Чому SEC T повинна класифікувати ETH як цінний папір

Нещодавні звіти CoinDesk і Fortune свідчать про те, що Комісія з цінних паперів і бірж США готується класифікувати ефір (ETH), рідний токен другого за величиною блокчейну, Ethereum, як цінний папір. Цей крок, безсумнівно, матиме серйозні наслідки для всієї Крипто , зокрема зірватиме плани щодо спотового біржового фонду ETH .

Це уривок з інформаційного бюлетеня The Node, щоденного огляду найважливіших новин про Крипто на CoinDesk і за його межами. Ви можете підписатися на повну розсилку тут .

Посилаючись на кілька неназваних джерел, Fortune повідомило, що SEC запросила кілька американських компаній надати документи, пов’язані з їхніми операціями з Ethereum Foundation, некомерційною організацією, яка організувала запуск однойменного блокчейна і розташована в Швейцарії. Судячи з усього, розслідування почалося незабаром після події Merge, яка запровадила ефірні ставки в 2022 році.

Дивіться також: Що станеться, якщо ефір стане цінним папером?

Невдовзі після оновлення Ethereum proof-of-stake голова SEC Гарі Генслер сказав, що ланцюжки proof-of-stake, які платять користувачам винагороду за токени за блокування своїх монет як модель безпеки, нагадують інвестиційні контракти та можуть бути класифіковані як цінні папери , хоча він не згадав ETH по імені.

Однак він порушив судові позови проти ряду американських і міжнародних Крипто , включаючи Coinbase , Kraken і Binance, на тій підставі, що вони продавали цінні папери американським інвесторам без відповідної реєстрації. Серед них такі активи, як (ADA) Cardano та (SOL) Solana.

ETH ніколи не називався прямо цінним папером у примусових діях SEC, що суперечить Крипто Ігнасіо Феррер-Бонсомсу. У нещодавньому блозі Феррер-Бонсомс порівняв Ethereum з Cardano , стверджуючи, що якщо SEC вважає, що ONE порушує закони про цінні папери, вона повинна розглядати інший так само.

І Ethereum Foundation, і Cardano Foundation залучили мільйони через продаж токенів для фінансування розвитку мережі (18,3 мільйона доларів у Bitcoin проти 62 мільйонів доларів відповідно); обидва керують своїми відповідними мережами через фонди, розташовані в Цугу, Швейцарія; і обидва виділили токени своїм засновникам і фондам.

Крім того, обидва фонди роблять внесок у роботу спеціально для підвищення вартості своїх токенів. Феррер-Бонсомс зазначив, що механізм спалювання Ethereum, представлений в оновленні EIP-1559 у серпні 2021 року, зробив мережу (іноді) дефляційною. «Таким чином інвестори можуть сприймати токен як інвестицію з очікуванням підвищення вартості», — написав він.

Дійсно, на відміну від Bitcoin (BTC), єдиної Криптовалюта , яка є простим товаром згідно із законодавством США, члени команди засновників Ethereum все ще дуже активні в галузі. Незважаючи на те, що Віталік Бутерін оголосив про м’яку відставку в день свого 30-річчя , регулярно представляє нові ідеї для інструментів Ethereum і впливає на дорожню карту мережі, тоді як Джозеф Лубін керує впливовим інкубатором Etheruem ConsenSys.

Дивіться також: Скільки ETH має JOE Любін? | Погляди

І хоча технічно Bitcoin Foundation існує, він майже не впливає і не платить зарплату розробникам Bitcoin CORE .

Проте не всі погоджуються з тим, що Ethereum є цінним папером. Найважливіше те, що Комісія з торгівлі ф’ючерсами на товари (CFTC), менша дочірня агенція SEC, роками дозволяла торгівлю ф’ючерсами ETH , маючи на увазі, що це товар. І в позові CFTC проти Сема Бенкмана-Фріда агентство прямо заявило , що ETH є товаром (поряд із BTC і (USDT)).

Дійсно, одностороннє визначення SEC щодо того, що ETH є цінним папером, матиме серйозні наслідки для американських компаній та інвесторів, які вже взаємодіють або покладаються на Ethereum, включаючи великі біржі, такі як CME Group і Cboe Global Exchange , які торгують мільйонами доларів ф’ючерсами ETH на день.

Найкращим аргументом того, що ETH T є цінним папером, є те, що він T був досі, і зміна статусу матиме серйозні наслідки. Остін Кемпбелл, доцент Колумбійської бізнес-школи, говорить про те, що «ви T можете просто так самовільно передумати й завдати шкоди людям на сотні мільярдів доларів після десятиліття», а також те, що CFTC, швидше за все, дасть відсіч. , сказав CoinDesk в інтерв’ю.

Браян Квінтенз, колишній член комісії CFTC, а нині керівник відділу Політика в a16z Крипто, повторив цю тезу на X, сказавши, що коли SEC схвалила ф’ючерсні ETH ETF для торгівлі на її регульованих біржах цінних паперів у жовтні 2023 року (через кілька місяців після злиття), «це чітко визнав статус базового інструменту, ETH, як такий, що не є цінним папером і знаходиться поза його юрисдикцією».

«Буде цікаво спостерігати, яке виправдання використає SEC, якщо вона затримає або відмовить у ETH ETF, оскільки вона вже повідомила ринок про те, що ETH знаходиться поза її юрисдикцією», — додав Квінтенц. Варто зазначити, що ця новина з’явилася через день після того, як SEC зазнала безпрецедентних санкцій суду за «грубе зловживання владою» у судовому процесі , який вона подала проти Крипто DEBT Box.

Брайан Фрай, професор права Спірса-Гілберта в Університеті Кентуккі, сказав, що найкраща причина проти класифікації ETH як цінного паперу «полягає в тому, що ETH більше LOOKS на BTC , ніж на будь-який інший токен». Він додав, що «SEC неодноразово заявляла, що вважає BTC товаром, а не цінним папером... головним чином через відсутність централізованого контролю».

Дивіться також: Coinbase намагався приборкати Renegade SEC | Погляди

Існування Ethereum Foundation кидає тінь сумніву на цей аргумент, визнав Фрай. Однак незаперечно, що крім корпорації-засновника, в Ethereum є тисячі зацікавлених сторін. Навіть у деяких сферах Ethereum можна вважати більш децентралізованим, ніж Bitcoin , включаючи кількість запущених на ньому додатків і кількість розробників.

Крім того, IntotheBlock виявив, що станом на шість місяців тому кількість довгострокових власників ETH більш ніж удвічі перевищує кількість власників ETH (73,5 мільйона), ніж Bitcoin (33,61 мільйона). Існує 5370 адрес, які містять від 1000 до 10 000 ETH , але лише 1920 адрес мають від 1000 до 10 000 BTC.

Все це може мати значення, враховуючи очевидну боротьбу Генслера з Крипто, галуззю, яка, на його думку, багата шахрайством і фінансовими зловживаннями. Іронія полягає в тому, що майже всі в Крипто бажають, щоб Генслер витрачав свій час на переслідування реальних злочинів, а не на переслідування законного бізнесу чи атаку на децентралізовані протоколи.

Фрай бачить це очевидне перевищення як потенційну загибель Генслера. «SEC занадто далеко виходить за межі своїх лиж і може зазнати аварії. Він покладається на Howey , який надає надзвичайно широке визначення «безпеки» і, отже, надає SEC дуже широкі регуляторні повноваження», — сказав він, посилаючись на ONE із тестів, який агентство використовує для визначення «інвестиційних контрактів».

«Але Верховний суд може змінити Хоуї. І чим агресивніше регулює SEC, тим більша ймовірність того, що справу передадуть SCOTUS. Як тільки ONE туди потрапить, Верховний суд, швидше за все, «прояснить» Хоуї, звузивши його».