Централізовані біржі тут, щоб залишитися

Цього місяця виповнюється ONE після випадіння Терра-Луна та шість місяців після вибуху FTX. Ці вражаючі Заходи, які ознаменували початок і кульмінацію кількох інших обвалів відповідно, серйозно похитнули довіру до криптовалют і, можливо, спровокували найстрашнішу екзистенціальну кризу галузі за її 15-річну історію. Незважаючи на те, що клас активів цього року відновився, Bitcoin зріс майже на 65% з початку року, ці віхи, тим не менш, є вдалим моментом, щоб подумати про невдачі минулого року та про те, як галузь може відновити краще.

По-перше, ми повинні визнати, що ці Заходи не є збоями Технології блокчейн, а натомість є результатом поганого управління ризиками та корпоративного управління, причому в деяких компаніях, які зазнали краху, відбувалося шахрайство. Ринок продовжує визнавати цілісність та інноваційний потенціал блокчейнів, про що свідчить значний приплив капіталу в децентралізовані біржі після краху FTX, а також позитивна реакція на перехід Ethereum на proof-of-stake (PoS) і оновлення Shapella.

Лайонел Лім є генеральним директором DBS Digital Exchange.

Проте, незважаючи на ці зміни, централізовані біржі цифрових активів (CEX) залишатимуться актуальними та матимуть величезний вплив як ключова точка входу в клас активів, особливо в міру того, як він зростає у складності та інституційному прийнятті. Зрештою, вони залишаються домінуючою платформою, коли йдеться про транзакції цифрових активів. За даними DefiLlama , станом на середину травня 2023 року загальний обсяг торгів на CEX складав майже 90% усіх транзакцій на централізованих і децентралізованих біржах. Незважаючи на падіння довіри інвесторів минулого року, аргументи на користь CEX залишаються очевидними.

Однак галузь має звернути увагу на численні слабкі сторони, які породжені взаємозалежностями та стародавнім духом «швидко рухатися й ламати речі». Щоб пережити цю кризу довіри, CEX потрібно буде звернути увагу на потребу в кращому захисті інвесторів, контролі ризиків і розумних структурах управління.

Управління портфелем цифрових активів є операційно складним, інвесторам потрібен повний набір можливостей, таких як зберігання, торгівля, інвестиційні продукти, консультації та ефективні фіатні зміни. У зв’язку з цим багато CEX інтегрують ці рішення в єдину платформу, значно зменшуючи технічну складність володіння та управління токенами, рідними для різних блокчейнів. Ця цінна пропозиція зрозуміла при розгляді альтернативи: коли інвестори керують декількома гаманцями та безпосередньо беруть участь у кількох пулах ліквідності в різних блокчейнах. Незважаючи на те, що деякі інвестори матимуть для цього відповідні можливості, крутий процес навчання свідчить про те, що CEX залишатиметься кращою платформою для багатьох.

Інвестори, які активно керують своїми портфелями, також можуть захотіти часто перебалансовувати розподіл своїх активів між традиційними активами та цифровими активами. Таким чином, фіатні рампи включення та виключення в CEX формують критично важливий рівень інфраструктури, щоб зробити це швидко, що особливо важливо в періоди нестабільності ринку.

Безпека та безпека є іншими перевагами, які можуть запропонувати CEX. Це може бути несподіванкою, враховуючи галузеву мантру «не ваші ключі, не ваші монети». Тим не менш, за даними Chainalysis, 18% усіх криптовалют, викрадених хакерами у 2022 році, надійшли з CEX, а решта 82% припадає на децентралізовані програми. Незважаючи на те, що CEX ще є чим зайнятися, щоб краще захистити клієнтів від кіберзломів, вони порівняно безпечніші. Оскільки індустрія наполегливо працює над відновленням довіри та покращенням своїх систем кібербезпеки, розрив у безпеці між CEX та децентралізованими програмами має продовжувати збільшуватися.

Дивіться також: Крипто не працюють, а хакери прагнуть повернути вкрадені гроші: звіт TRM Labs

Нарешті, часто недооцінена перевага деяких CEX, особливо тих, які обслуговують заможних та інституційних клієнтів, полягає в тому, що «є кому подзвонити», якщо щось піде не так. Особливо це стосується інвесторів, які керують активами від імені клієнтів, такими як сімейні офіси та хедж-фонди. З огляду на жахливі історії про те, як окремих людей позбавляють власних гаманців на мільйони Bitcoin , інвесторам буде корисно працювати з CEX, які надають спеціальні гарячі лінії або менеджерів облікових записів.

Хоча CEX, швидше за все, залишаться, ONE з сфер, де такі платформи повинні вдосконалюватися, це відокремлення клієнтських і корпоративних активів. Зараз, як ніколи, увага навколо цього зростає. Здебільшого у відповідь на спільне змішування коштів FTX, практика, яка призвела до того, що багато роздрібних інвесторів зазнали значних збитків після краху біржі, політики, як-от міністр фінансів США Джанет Йеллен, визнали відокремлення активів ключовою сферою, яку слід розглянути в майбутніх нормативних базах. .

Ще до краху FTX Грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) запропонувало нові правила в консультаційному документі, опублікованому в жовтні 2022 року, вимагаючи від Криптовалюта платформ відокремлювати свої активи від своїх клієнтів. MAS також запитав відгуки галузі про те, чи повинні Криптовалюта платформи призначати незалежних зберігачів для захисту коштів клієнтів.

Таким чином, CEXs повинні переосмислити наратив «єдиного вікна». Хоча є доцільним мати безперебійний зовнішній користувальницький інтерфейс для зберігання та торгівлі, на задньому плані активи інвесторів повинні зберігатися окремо зовнішнім і кваліфікованим зберігачем, таким як банк або зареєстрований брокер-дилер. CEX повинні шукати та публікувати незалежні атестації аудиторів, щоб переконатися, що активи справді відокремлені, а також діють надійні вимоги щодо ризиків та управління.

Коли Сатоші Накамото у 2008 році опублікував основоположну білу книгу про Bitcoin , вони передбачили грошову систему, яка більше не повинна покладатися на сліпу довіру. Тим не менш, сама точка входу, до якої більшість інвесторів сьогодні мають доступ до цифрових активів – біржі – все ще керується в основному непрозорим чином.

Заходи 2022 року показали, що для того, щоб галузь рухалася вперед, захист інвесторів, прозорість, надійні структури управління та забезпечення цінності для клієнтів повинні повернутися на передній план того, як будуються та працюють біржі. CEX, які приймають ці цінності, отримають конкурентну перевагу, оскільки інвестори все більше покладаються на надійні централізовані платформи для управління своїми портфелями цифрових активів.

Дивіться також: Чим DeFi повинен пожертвувати, щоб заспокоїти регуляторів | Погляди

Оскільки ми продовжуємо вдосконалюватися, галузь може просто повернутися до своїх витоків – ONE, що народилося з бачення більш справедливої, прозорішої та ефективнішої фінансової екосистеми.