Як Крипто може бути вільним від ризику

Нещодавно нам нагадали, що Ринки, як би сильно ми не покладалися на них, на практиці далекі від ідеальних. По ONE , ризик розрахунків на основних Ринки акцій стає все більш здатним зруйнувати світову економіку. Це пов’язано зі зростаючою кількістю трейдерів, які час від часу використовують соціальні мережі для змови, як-от GameStop.

З іншого боку, Криптовалюта ринки, такі як FTX, завдали величезних збитків користувачам через відсутність повного депозитарного покриття. Ці проблеми випливають із того, як нинішні електронні Ринки були просто створені як копії відкритого протесту та паперових Ринки , а також, за іронією долі, з того факту, що всі основні Крипто Ринки були побудовані в безпрецедентно централізований спосіб.

Навіть зобов’язання щодо повного покриття, звичайно, недостатньо для усунення ризику зберігання – ті, хто керує біржею, можуть легко втекти з її активами. І навіть якщо і ризик розрахунків, і ризик зберігання буде вирішено, асиметрія інформації залишається проблемою. Доступ до надзвичайно цінної інформації про угоди та трейдерів доступний виключно для тих, хто сьогодні працює на всіх типах Ринки . Дещо подібні до споживчих даних у Web2 проти Web3, ці дані мають величезний потенціал для різноманітних таємних маніпуляцій на ринку. Наразі немає способу довести негатив, що така інформація не використовується на шкоду трейдерам і Ринки загалом.

Девід Чаум, піонер у сфері криптографії та технологій збереження Політика конфіденційності та безпеки голосування, є творцем і засновником мережі xx. У 1995 році його компанія DigiCash створила та впровадила eCash, першу цифрову валюту, яка використовувала революційний протокол сліпого підпису Чаума. Це есе є частиною серії Крипто 2023 від CoinDesk .

Ринковий механізм, який я розповім нижче, вирішує ці проблеми. Він не має ризику зберігання чи розрахунку, а інформація про трейдера доступна лише самим трейдерам.

Базовий тип ринку тут зазвичай називають «ринком колл». Такі періодичні аукціонні Ринки , наприклад, використовуються сьогодні в періоди відкриття та закриття Nasdaq. Трейдери розміщують те, що має бути запечатаним запитом на транзакцію протягом цих торгових періодів. Лише після закінчення періоду запити, по суті, розкриваються, єдина ціна, розрахована на основі запитів, і угод, які мають завершитися за цією ціною.

Щоб KEEP інформацію про трейдера від оператора біржі в рішенні, ринкова клірингова ціна розраховується за допомогою так званого багатостороннього обчислення (MPC). Цей термін був введений мною, щоб описати криптографічні методи, які зараз все частіше застосовуються. Вони дозволяють конвертувати кілька зашифрованих вхідних даних у відкритий вихідний текст за узгодженим алгоритмом. Фактично «обчислення» виконується самим криптографічним протоколом, тому жодна сторона не може розшифрувати опубліковані зашифровані вхідні дані, але всі сторони можуть бути впевнені, що вивід відкритого тексту було обчислено правильно на основі саме цих вхідних даних.

Хоча сьогодні більшість акцій і традиційних товарів переважно не представлені в блокчейнах, деякі з них представлені, як-от швейцарська біржа Sixth. Однак у цій системі з метою усунення ризику розрахунків і зберігання всі активи, що торгуються, зберігаються в блокчейнах. Наприклад, коли пара, якою торгують, є Bitcoin проти доларів, Bitcoin , звичайно, вже знаходиться в блокчейні, а долари будуть у доларовому стейблкоїні. У рамках процесу подання заявки або запиту актив переміщується в гаманець у рідному блокчейні цього активу. Але такі гаманці створюються для того, щоб перебувати під спільною опікою біржі та трейдера – так звані «multisig» гаманці. Їхня вартість може бути передана лише завдяки співпраці цих двох суб’єктів.

Читайте також: 10 прогнозів щодо майбутнього Крипто у 2023 році

Після того, як багатосторонні обчислення виявлять ринкову клірингову ціну, як зазначено вище, деякі з мультипідписних гаманців будуть торгуватися, а решта буде повернено. Заявки вище клірингової ціни, а також запити нижче клірингової ціни торгуються за кліринговою ціною на типовому ринку колл; неторговані пропозиції та запити призводять до того, що активи у пов’язаному гаманці multisig повертаються трейдеру, який їх туди розмістив. Такого відшкодування легко досягти: оператор біржі просто розкриває свої ключі для всіх мультисигів, для яких підтвердження нульового знання, надане даним трейдером, показує, що конкретна ціна, яку цей трейдер криптографічно закріпив, не досягає відсікання. (Щоб переконатися, що кількість покупців і продавців, які будуть торгувати, однакова, можна надати різні відсікання для сторони купівлі та сторони продажу.) Ключі, видані біржею, марні для будь-кого, окрім відповідного трейдера, який потім їх використовує. щоб відновити контроль над активом, який вони вчинили.

Простий спосіб здійснити своп тих активів, які залишаються заблокованими в гаманцях multisig, заснований на фіксованих лотах на ONE стороні пари активів: наприклад, ONE Bitcoin проти змінної кількості доларів. (Більші угоди можна зробити більш ефективними за допомогою кількох паралельних Ринки, кожен для фіксованих лотів, таких як два, чотири, вісім і 16 Bitcoin, але з використанням тієї самої клірингової ціни; однак я ігноруватиму це уточнення в подальшому.) Сума вартість, спочатку переміщена трейдерами в мультисиг-гаманці на стороні змінної суми, функціонує як мінімальна «комісія за зобов’язання». Після того, як клірингову ціну встановить MPC, трейдери на стороні змінної суми перераховують додаткову вартість у свої відповідні мультисиг-гаманці, щоб поповнити точну суму, необхідну для свопу.

Нарешті, MPC випадковим чином об’єднує всіх інших контрагентів, кожна пара складається з ONE трейдера на стороні пропозиції та ONE на стороні запиту. Потім це дозволяє кожній парі двосторонньо завершити протокол «атомного свопу», у якому розрахунок відбувається безпосередньо як частина торгівлі. Такий обмін є єдиним способом, яким сторони можуть розблокувати вартість, яку вони розмістили в гаманці з кількома підписами. Як я зазначав раніше, це призводить до того, що сторона з ONE боку торгівлі бере під опіку те, що було мультисиг-гаманцем їх контрагента з іншого боку торгівлі. Те, що я назвав «Liquifinity», — це Технології атомарного свопу, яка криптографічно захищає будь-яку сторону від відходу, перш ніж вона надасть своєму контрагенту ключі для передачі мультисиґа і таким чином завершить своп. Таким чином, сторони, які зробили заявку на ціну, вищу за клірингову ціну, завершують угоду з випадково вибраними контрагентами, які зобов’язалися зробити аск, нижчий за клірингову ціну. Жодна третя сторона ніколи не має опіки, тобто немає ризику опіки. І торгівля є «атомною» – розрахунок збігається з угодою – тобто немає ризику розрахунку.

Дивіться також:Крипто 2023: це сезон санкцій | Погляди

Проте, якби ті, хто керує біржею, могли Навчання, хто пов’язаний із конкретними заявками або запитами, ця інформація могла б дозволити їм маніпулювати ринком, наприклад, вивчаючи приблизні позиції та моделі торгівлі учасників. Щоб вирішити це, те, що я назвав «змішуванням», використовується для всіх комунікацій між трейдерами та біржею. Змішування приховує, хто надсилає або отримує яке повідомлення. Крім того, ідентифікаційні дані трейдера не повинні бути пов’язані з ідентифікаторами гаманців базових активів, якими торгують. Таким чином, від’єднавши будь-яку постійну ідентифікацію користувача від угод, можна приховати, хто стоїть за транзакціями, що може бути корисним джерелом інформації для будь-кого, хто прагне маніпулювати ринком.

Змова між біржею та трейдерами або навіть потенційне вимагання трейдерів з боку біржі, хоч і немислиме в багатьох ситуаціях, можна захистити від BOND , розміщених біржею. BOND має бути достатньою лише для викриття одного раунду ринку колл, оскільки таке зловживання стане відомим до наступного раунду. Це робить максимальну підтримку таких обмінів надзвичайно практичним. Це різко контрастує з тим, що було б непрактичним для зв’язку для типового розрахунку або навіть для домовленостей про обмін з тривалими періодами, протягом яких можуть накопичуватися ризики.

Це повністю узагальнений спосіб реалізації ринку для пар активів. Він включає рішення як щодо ризику зберігання, так і для розрахунків. І це запобігає маніпуляціям через асиметрію інформації, гарантуючи, що всі деталі залишаються приватними для торговців. Його можна негайно застосувати Ринки Крипто , де потреба є найбільш гострою та гострою. Після розгортання він продемонструє, що традиційні Ринки можуть отримати значну вигоду від застосування таких найкращих практик Крипто.