2024: Год регуляторных компромиссов

После краха нескольких Криптo в 2022 году в отрасль обрушилась фаланга административных органов, заявив, что она «процветает мошенничеством, мошенничеством, банкротствами и отмыванием денег». Стремясь исправить эти предполагаемые дефекты, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) коллективно возбудили более 200 принудительных мер против участников Криптo в течение 2023 года.

Подобно аутоиммунной реакции, которая не способна отличить хорошее от плохого, агентства подали иски как против тех, кто обходил закон, так и против тех, кто пытался его соблюдать. Среди тех, кто попал в сеть правоохранительных органов, были дистрибьютор уникально сгенерированных анимированных изображений кошек в формате JPEG , децентрализованная автономная организация и многочисленные «влиятельные лица» знаменитостей, включая Ким Кардашьян , Пола Пирса и Линдси Лохан .

Этот пост является частью пакета прогнозов CoinDesk «Криптo 2024» .

Регуляторы сочли, что, по-видимому, каждый участник отрасли нарушает законы эпохи Великой депрессии с сомнительной применимостью к Криптo , и отклонили петиции о более грубом установлении правил. Но по мере того, как год подходит к концу, SEC лечит два синяка под глазом из-за потерь противRipple и Grayscale в федеральном суде, и CFTC теперь, похоже, больше заинтересована в урегулировании споров с Криптo биржами, чем в участии в длительных судебных разбирательствах с ними.

Если 2023 год был годом регулирования и децентрализации (как я и предсказывал в декабре прошлого года), то следующий год вполне может стать ONE регуляторных компромиссов. Маловероятно, что Конгресс примет всеобъемлющее законодательство о Криптo в год выборов, но регулирующие органы могут предпочесть сократить неудачную стратегию регулирования за соблюдением и вместо этого работать совместно с отраслью над разработкой временной нормативной базы посредством сочетания нормотворчества с уведомлениями и комментариями. и бездействие.

У участников Криптo и регуляторов есть общие интересы. Оба попали в одну и ту же ситуацию в конце прошлого года (после краха FTX) и должны хотеть не допустить, чтобы плохие игроки снова нанесли вред хорошим, несмотря на маловероятность немедленного законодательного решения.

Хотя маловероятно, что председатель SEC Гэри Генслер прекратит свой крестовый поход против предполагаемого «широкомасштабного несоблюдения требований» в отрасли, SEC и другим претендентам на Криптo в следующем году придется пойти на компромисс. Юридический иск компании Grayscale в отношении отклонения SEC заявки на ее спотовый биржевой торговый фонд Bitcoin (ETF) привел к единогласному решению коллегии Окружного апелляционного суда округа Колумбия в составе трех судей , постановившей , что действия SEC были «произвольными и капризными». Апелляционный суд третьего округа США также потребовал от SEC ответить на ходатайство о разработке правил в отношении ценных бумаг Криптo .

Это восстание против злоупотреблений административных органов выходит далеко за рамки Криптo . В иске, поданном Торговой палатой против SEC, Апелляционный суд пятого округа в прошлом месяце постановил , что SEC действовала произвольно и капризно, не учитывая комментарии отрасли и не проводя надлежащего анализа затрат и выгод в отношении нормотворчества, связанного с раскрытие информации о выкупе акций.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) должна защищаться от иска , поданного шестью отраслевыми группами, утверждающими, что агентство превысило свои установленные законом полномочия при принятии новых правил о консультировании частных фондов. Кроме того, Апелляционный суд пятого округа недавно сообщил CFTC, что агентство злоупотребило своим правом, отозвав письмо об отказе от действий без предоставления каких-либо обоснований, а зарегистрированная CFTC биржа подала в суд на агентство за произвольное и капризное отклонение его заявки на листинг новых контракты на проведение мероприятий на своей платформе.

Подобные юридические оспаривания административных действий, вероятно, продолжат ограничивать и заставлять регуляторы действовать в следующем году. В результате решения Grayscale Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) недавно разрешила создание ETF на основе фьючерсов, и ходят слухи , что агентство утвердит спотовый Bitcoin ETF уже в январе.

Читать дальше: Марк Хохштейн - Какие прогнозы Рынки прогнозов для Криптo в 2024 году

После того, как Апелляционный суд третьего округа США обязал SEC ответить на петицию отрасли о разработке правил, SEC решила отклонить петицию. Но сопутствующие публичные заявления председателя Генслера сильно отличались от его предыдущего заявления о том, что «вероятно, лишь некоторые» Криптo «не могут быть» ценными бумагами. "Конечно, . . . не каждый Криптo обязательно предлагается и продается в качестве обеспечения. . . [и] я с нетерпением жду возможности работать с Криптo и посредниками, желающими соблюдать закон», — говорит он теперь.

Хотя SEC не намерена предлагать всеобъемлющую нормативную базу для Криптo, агентство предложило несколько новых правил, которые будут доработаны в следующем году и которые окажут влияние на участников Криптo . Предложения SEC переопределить определение «биржи», включив в него «системы протоколов связи» и потребовать от инвестиционных консультантов хранить Криптo у квалифицированного хранителя, если они будут приняты в нынешней форме, вероятно, приведут к аналогичным проблемам административного права. Многие отраслевые группы и Криптo заявляют , что SEC нарушила так называемую «доктрину основных вопросов», предложив эти правила без четкого разрешения Конгресса, среди других жалоб. Реальность того, что эти правила могут быть приостановлены в результате судебных баталий, а затем отменены в случае смены администрации, может побудить SEC пойти на значительные уступки.

У участников Криптo также будет причина расширить взаимодействие с сотрудниками агентства за пределами тех, кого вынудили повесткой в ​​суд в следующем году. Поскольку институциональный спрос на Криптo продолжает расти, участники отрасли стремятся предложить широкий спектр продуктов, которые потребуют сотрудничества с регулирующими органами.

Например, многие типы токенизированных активов реального мира (RWA) явно находятся в пределах юрисдикции SEC и потребуют участия сотрудников SEC. Биржам, которые надеются предложить Криптo маржинальную торговлю и бессрочные фьючерсы в США, потребуется одобрение CFTC. А пруденциально регулируемые финансовые учреждения, которые стремятся предлагать стейблкоины и другие Криптo , не смогут делать это без разрешения контролирующих органов.

После долгого года юридических баталий, в новом году мы можем ожидать, что Криптo и регуляторы потеплеют ONE к другу (хотя и немного), и это будет положительным моментом для всех.