Передача начинается: TradFi занимает центральное место на следующем этапе Crypto

Происходит великая передача Криптo от Криптo -аборигенов к традиционным Финансы , но она не обусловлена ​​идеологией, новообретенным желанием «обслуживать тех, кто не охвачен банковскими услугами», или продвигать альтернативную финансовую систему. Вместо этого это функция как толкающих, так и тянущих сил.

Этот пост является частью торговой недели журнала Consensus Magazine , представленной CME.

С ONE стороны, традиционные институты продвигаются в Криптo, потому что видят возможности для бизнеса и борются за долю в этом многообещающем классе активов. С другой стороны, институциональные инвесторы привлекают их, потому что они потеряли доверие к посредникам в сфере Криптo .

Здесь не только учреждения, но и начинают есть обеды криптоаборигенов.

В конце октября мы увидели заголовки о том, что CME «на пороге замены Binance в качестве ведущей фьючерсной биржи». Это не должно вызывать удивления (см. таблицу ниже). Binance (и ее географические подразделения) непрозрачна и слабо регулируется. Представьте себе инвестора или организацию, желающую продать Криптo , скажем, в целях хеджирования. Многие отдадут предпочтение выражению этой точки зрения (короткая позиция) в отношении традиционного финансового учреждения с диверсифицированным балансом.

Для некоторых иметь крупную позицию в Криптo в учреждении, занимающемся только криптовалютой, было бы сродни покупке CDS на Lehman у Bear Stearns, если провести крайнюю аналогию. С практической точки зрения практика адаптации в крупных организациях легко понятна их коллегам и формировалась в течение десятилетий после внесения поправок в законодательство о ценных бумагах (например, проверки кредитоспособности, KYC и AML).

Для централизованных стейблкоинов мгновенный расчет и снижение рисков больше не являются уникальным торговым предложением. Рынок пошел дальше. Прозрачное и подтвержденное обеспечение, открытость банковских возможностей (рельсы и депозитарное хранение), ликвидность и доходность теперь являются наиболее важными элементами.

Со стейблкоинами DeFi все по-другому, как и должно быть, поскольку протоколы пытаются занять свои ниши и искать конкурентные преимущества. Даже в мире после Терры DeFi продолжает экспериментировать с новыми конструкциями. Многие протоколы стейблкоинов первого поколения, такие как FRAX, изучали способы повышения эффективности капитала. Но последняя партия ориентирована на передачу доходов пользователям — по сути, импорт доходов «TradFi» в DeFi, в основном через доходы казначейства США (например, Frax, ONDO Финансы и Mountain Protocol).

Может ли доминирование USDT (Tether) и USDC (Circle) длиться вечно? Единственный верный ответ заключается в том, что им будет брошен вызов как со стороны DeFi, импортирующих внешние доходы, так и со стороны традиционных институтов в юрисдикциях, которые допускают регулируемую эмиссию. Но, ONE или иначе, влияние TradFi увеличивается.

Логическим результатом является ожидание того, что учреждения «переместятся в центр», а это означает, что Криптo аборигены станут более похожими на TradFi, в то время как учреждения TradFi усиливают свою деятельность в пространстве.

Рассмотрим ситуацию: Coinbase — это криптовалютный бизнес, который стал зарегистрированной на бирже компанией. Теперь он предлагает фьючерсы розничным клиентам. FRAX, стейблкоин DeFi, создал способ получения дохода путем инвестирования в краткосрочные казначейские векселя США и соглашения репо. JP Morgan создал собственный частный блокчейн для облегчения расчетов и ежедневно обрабатывает 1 миллиард долларов. PayPal, имеющий более 400 миллионов активных пользователей, вышел на рынок стейблкоинов благодаря партнерству с Paxos, регулируемым NYDFS. Nomura и Standard Chartered инвестировали в свои собственные службы хранения цифровых активов (Komainu и Zodia соответственно).

Кроме того, есть спотовые заявки на Bitcoin ETF от BlackRock и Fidelity. В Великобритании мы заметили, что стойкие приверженцы отрасли зарегистрировались в качестве компаний, занимающихся криптоактивами, в соответствии с режимом ПОД/ФТ. Даже регулирующие органы адаптируются.

Институциональное принятие Криптo не является угрозой первоначальному видению цифровых активов, а скорее катализатором их дальнейшего развития и инноваций. Привнося больше легитимности, ликвидности и разнообразия в Криптo , учреждения помогают создать более надежную и устойчивую экосистему, которая может принести пользу всем участникам. Будущее Криптo – это не игра с нулевой суммой, а совместное и творческое начинание, которое может изменить мир Финансы.