Почему Криптo восстанавливается?

Криптo «голубых фишек», включая Bitcoin (BTC) и эфир (ETH), пережили очень хороший 2023 год: BTC вырос примерно на 36% с Нового года, а ETH — почти на 30%. Появляется все больше оснований полагать, что Криптo Рынки«наступило дно», и некоторые макроэкономические данные показывают, что этот год будет гораздо более ярким для сектора, чем скопление мошенничеств и катастроф из 50 автомобилей в 2022 году.

Это, пожалуй, самый убедительный аргумент в пользу Криптo дна: злоумышленники и последствия их игр с использованием рычагов, распространяющих инфекцию, были устранены. Конечно, на эмоциональном уровне избавление от таких людей, как Алекс Машинский, До Квон, Three Arrows Capital и Сэм Бэнкман-Фрид, кажется шансом для нового начала.

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора самых важных историй в сфере блокчейна и Криптo , публикуемого CoinDesk. Вы можете подписаться на получение полной рассылки здесь .

Это новое начало, что особенно важно, начинается с более сильного исходного уровня благодаря волне образования и энтузиазма, вызванных пандемией COVID-19, несмотря на волну мошенничества, которая закрыла последний бык. Bitcoin достиг локального дна чуть менее 16 000 долларов еще 9 ноября 2022 года, что, несмотря на огромную просадку с максимумов конца 2021 года, все еще было на 66% выше цен еще в сентябре 2020 года.

См. также: Дэвид З. Моррис – Время решать: вы инвестор или игрок?

Этот урок стоит усвоить: Криптo продолжают более чем десятилетнюю тенденцию устойчивого, хотя и нестабильного, роста. Несмотря на то, что в этом году на повестке дня стоят некоторые существенные регуляторные риски, эта основная тенденция, похоже, сохраняется, за исключением всплеска мании 2021 года и жаждущих рычагов мошенников, которые отправили ее в забвение.

Тем не менее, хотя избавление от мошенников должно означать, что мы устранили некоторые серьезные побочные риски, это вряд ли является основанием для нового бычьего рынка Криптo . Вместо этого в следующем году наибольшее значение будут иметь макроэкономические условия, особенно влияние инфляции и процентных ставок на Криптo и другие рискованные активы. (Хотя, как мы увидим, эта динамика сама по себе может быть прямым путем к разочарованию.)

Инфляционная картина во всем мире сложна, но нынешний Rally BTC и ETH , похоже, отражает растущее ощущение того, что Америка находится на пути не только к ускорению инфляции, но, возможно, даже к «мягкой посадке», которая остановит инфляцию, не разрушая рабочие места.

В 2022 году наблюдатели, казалось, полностью отказались от тезиса о «переходной инфляции», который председатель Джером Пауэлл и Федеральная резервная система пытались продать еще в 2021 году. сбои в цепочках и товарах, как в случае базовой денежной массы. Инфляция в США снижается уже шесть месяцев подряд .

Месячные показатели за декабрь особенно оптимистичны: индекс потребительских цен (ИПЦ) фактически упал на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем. Некоторые товары первой необходимости даже не достигают целевого показателя инфляции ФРС в 2%: цены на продукты растут всего на 0,2% в месячном исчислении, а цены на бензин снизились на 9,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Этого недостаточно, чтобы свести на нет резкую инфляцию за последний год с лишним, но это приближает нас к новому стабильному базовому уровню.

Это привело к широко распространенным ожиданиям того, что ФРС смягчит программу повышения процентных ставок. Четыре последовательных повышения ставки на 0,75% в 2022 году были исторически агрессивными , но сейчас рынок полностью учел ожидания плавного повышения на 0,25% в феврале, с вероятностью отсутствия повышения вообще во второй половине года.

Может показаться удивительным, что вообще возможно какое-либо повышение, учитывая, что сейчас у нас наблюдается ежемесячная дефляция, но на самом деле это подчеркивает еще один положительный момент. ФРС по-прежнему необходимо KEEP некоторое давление просто потому, что количество рабочих мест по-прежнему велико: в последнем отчете зафиксирован исторически низкий уровень безработицы на уровне 3,5% , но также наблюдается некоторое замедление роста заработной платы.

Это почти «правильный» калибр Златовласки с макроэкономической точки зрения, представляющий реальную возможность легендарной «мягкой посадки», которая возьмет инфляцию под контроль, не катастрофически останавливая экономику и не выставляя рабочих на улицу. В свою очередь, это отличная новость для рискованных спекулятивных активов, таких как Криптo.

Ситуация в Европе более сложная, как исследует бывшая CoinDesker Ноэль Ачесон в последнем выпуске своего информационного бюллетеня Криптo is Macro Now . Европейские индексы производства и услуг за январь превзошли ожидания, что указывает на первое возвращение к положительному экономическому росту в зоне с июня .

Но у Европы, возможно, не такая же вероятность мягкой посадки, как у США. Европейский центральный банк, по-видимому, все еще обеспокоенный инфляцией, дал сигнал о продолжении более агрессивного повышения ставок в ближайшие месяцы.

Это по-прежнему гораздо лучшие перспективы, чем в Китае, третьей большой оси глобальной экономической активности. Страна продолжает балансировать на грани чего-то более мрачного, чем инфляция или даже простая рецессия. Во-первых, несмотря на то, что число случаев заражения COVID-19 сейчас резко снизилось после неожиданного окончания карантина «Нулевой COVID» в декабре, похоже, что ожидаются более разрушительные всплески.

Хуже того, Китай все еще сталкивается с продолжающимся кризисом на рынке жилья , который угрожает самим основам его все еще развивающейся финансовой системы. После подавления задолженностей и коррумпированных застройщиков в 2020 году цены на жилье продолжили падать – фактически, в декабре снижение ускорилось . Это потенциально катастрофично, поскольку, согласно данным Федеральной резервной системы, жилье составляет непропорционально 45% благосостояния китайских домохозяйств по сравнению с более типичными 25% в США . Это означает, что снижение цен на жилье очень и очень плохо скажется на китайском потреблении.

Судьба Китая не является прямым вкладом в Криптo Рынки, учитывая, что там все еще действуют широкие меры против криптовалют. Но его огромное влияние на мировую экономику означает, что оно имеет большие последствия для дальнейшего развития. Эти последствия могут включать в себя сбои, вызванные пандемией Covid, настолько серьезные, что они продолжат нарушать китайское производство, что, возможно, приведет к усугублению инфляции во всем мире. С другой стороны, рецессия в Китае, вызванная жилищным строительством, может ослабить глобальное ценовое давление, но также замедлить глобальный рост и экономический энтузиазм.

Обсудив процентные ставки и ценовое давление, я чувствую себя обязанным указать на проблему, связанную с этим фокусом. Криптo , обеспокоенные в первую очередь процентными ставками центральных банков, неявно сосредоточены на спекулятивных факторах цен на Криптo , включая растущую конкуренцию за доллары со стороны безопасных инвестиций, таких как казначейские облигации.

Но, возможно, пришло время отвернуться от такого мышления. ONE из версий истории Криптo 2020-2022 годов заключается в том, что на ранней стадии пандемии легионы новых участников узнали о Криптo во время блокировок COVID в 2020 году, что, в свою очередь, вызвало спекулятивную манию в 2021 году, которая затем вспыхнула в 2022 году.

См. также: Дэвид З. Моррис – В Криптo меньше денег, и это хорошо

В идеальном мире у нас было бы постоянное любопытство и реальное принятие пользователями, без маний и скандалов. Эти мании с их ожиданиями огромных доходов имеют тенденцию подталкивать спекулянтов к харизматическим хайпам с их захватывающими новыми токенами и обещаниями огромных доходов. 2022 год стал отрезвляющим уроком крайнего риска следовать за этими духами животных – просто спросите любого, кто держал LUNA или FTT в это время в прошлом году.