DeFi — это путь вперед, но ему необходимо развиваться

Недавние Мероприятия на Криптo Рынки подтвердили ценность децентрализованного Финансы (DeFi) как ONE из CORE строительных блоков будущего цифровых активов. Однако на пространство DeFi также повлияли изменения на рынке, поскольку многие из ведущих участников DeFi фактически исчезли. Такое сочетание Мероприятия создает очень сильные разногласия для будущего DeFi. В некотором смысле проблемы с централизованными финансовыми учреждениями (CeFi) должны способствовать принятию протоколов DeFi. С другой стороны, фундаментальных рыночных условий, которые спровоцировали недавнее лето DeFi, больше нет. Хотя мы все можем согласиться с тем, что DeFi должен стать ключевым компонентом следующего этапа Криптo , специфика далеко не тривиальна и, скорее всего, потребует значительных изменений в отрасли.

Хесус Родригес — генеральный директор IntoTheBlock. Эта статья является частью Криптo 2023 .

С философской точки зрения, DeFi — это ONE движение, которое воплощает в себе истинный идеал децентрализации, сопротивления цензуре и финансовой доступности. Недавний ажиотаж DeFi был отмечен как огромным уровнем инноваций в протоколах, так и непропорциональной волной искусственных стимулов, которые привели к неустойчивой доходности и привлекли к участию некоторые крупнейшие компании в Криптo . Недавние изменения в составе рынка Криптo привели к тому, что общая заблокированная стоимость (TVL) в некоторых протоколах оказалась на многолетнем минимуме, а активность в некоторых экосистемах DeFi практически отсутствовала. Тем не менее, протоколы DeFi в значительной степени остались невероятно устойчивыми, в то время как некоторые из крупнейших централизованных институтов Криптo полностью рухнули.

Рынок Криптo относительно невелик, а CeFi и DeFi переплетаются почти парадоксальным образом. Хотя инфраструктура DeFi смогла выдержать недавние рыночные потрясения, крах институтов CeFi оказал большое давление на протоколы DeFi.

Проще говоря, DeFi расцвел на рынке, которого больше T существует. Чтобы полностью реализовать свой потенциал в новой реальности Криптo, DeFi необходимо развиваться. Но эта эволюция может привести к огромным возможностям. Чтобы DeFi занял свое место в качестве основы финансовых услуг в Криптo , существует пять ключевых областей, в которых ему необходимо улучшиться.

Читать дальше: 10 прогнозов на будущее Криптo в 2023 году | Мнение

Первое поколение примитивов DeFi, доминировавших на рынке, воплощает в себе принципы демократизации доступа к программируемым финансовым услугам, но делает это за счет эффективности использования капитала. Автоматизированные маркет-мейкеры (АММ) представляют собой невероятную инновацию для повышения прозрачности финансовых Рынки, но им не хватает эффективности централизованных книг заказов. Кредитование с чрезмерным обеспечением привело к появлению таких удивительных инноваций, как срочные кредиты – но это хрестоматийное определение неэффективности капитала.

Создание новой волны протоколов DeFi с надежной основой эффективности капитала имеет первостепенное значение для оптимизации внедрения DeFi. Такие идеи, как гибридные децентрализованные биржи (DEX), сочетающие в себе книги заказов и механику AMM, или полу-/недостаточно обеспеченные протоколы кредитования, вероятно, откроют часть ценности в этой области.

Рынки Криптo кредитов последние несколько месяцев находятся в состоянии стресса. Многие лидеры рынка дискреционного кредитования вышли из бизнеса или остаются неспособными работать. В результате создание новых механизмов кредитования прозрачным способом стало ONE из наиболее привлекательных возможностей на рынке Криптo . Способ улучшения кредитования в DeFi — это создание новых форм недостаточного или полуобеспеченного кредитования. Несмотря на то, что в этой сфере предпринимались некоторые попытки, их вряд ли можно считать DeFi, и они пострадали от естественных рисков кредитования маркет-мейкеров. Альтернативы, которые кредитуют стороны с предсказуемой активностью в сети, такие как провайдеры ставок, майнеры или протоколы DeFi, могут быть интересны для изучения в этой области.

Сегодня в большей части деятельности DeFi доминируют два основных примитива протокола: создание рынка и кредитование. Хотя эти компоненты, безусловно, важны, их вряд ли достаточно для построения эффективного финансового рынка. DeFi отчаянно нуждается в новых финансовых примитивах, которые достигнут уровня эффективности, наблюдаемого у AMM и протоколов кредитования.

Производные финансовые инструменты кажутся очевидным местом для расширения набора финансовых примитивов в DeFi, поскольку они играют роль в эффективности капитала и управлении рисками. Пространство деривативов DeFi неуклонно растет, и такие протоколы, как Ribbon или GMX , безусловно, продемонстрировали потенциал этого пространства. Однако большинство производных протоколов DeFi до сих пор T получили значимого внедрения, и в этой области, безусловно, необходимы дополнительные инновации.

См. также: В Криптo меньше денег, и это хорошо | Мнение

Мероприятия последних нескольких месяцев поставили управление рисками на первое место в списке требований к учреждениям для участия в DeFi. Риск в DeFi принимает совсем другую форму, чем на традиционных Рынки, и, следовательно, требует новой формы технологий управления рисками. Первоначальные усилия по управлению рисками в DeFi были сосредоточены на технических уязвимостях смарт-контрактов, которые, хотя и важны, но представляют собой лишь часть рисков, с которыми инвесторы сталкиваются, участвуя в DeFi.

Управление экономическими рисками представляет собой ONE из самых больших возможностей для стимулирования институционального внедрения DeFi. Решения, которые управляют условиями экономического риска, такими как состав пулов, сценарии депривязки, проскальзывание, влияние китов и многие другие, необходимы для установления уровня строгости, который необходим крупным учреждениям рынка капитала для масштабного внедрения DeFi. ONE из наиболее интересных проявлений управления рисками станут страховые продукты. Экономическое страхование в DeFi остается в значительной степени нерешенной проблемой и ограничивает возможности создания сложных институциональных структурированных продуктов на рельсах DeFi.

В течение последних двух лет DeFi оставался рынком криптовалют с очень ограниченным участием оффчейн-приложений. Хотя криптоцентричная динамика сыграла ключевую роль в ускорении инноваций в этой сфере, она ограничивает устойчивость DeFi как финансового рынка. Например, устойчивая доходность на финансовых Рынки обусловлена ​​не только рыночной асимметрией, но и созданием полезности в бизнесе в реальном мире. DeFi необходимо воссоздать аналогичную динамику.

Наведение мостов с традиционными Финансы приложениями (TradFi) может принести новую волну полезности DeFi, что приведет к появлению новых направлений финансовой деятельности. Такие протоколы, как MakerDAO, экспериментируют с идеями в этой области, предоставляя кредиты финансовым учреждениям.

Когда дело доходит до DeFi, очень немногие темы вызывают такую ​​поляризацию, как дискуссии о регулировании. Независимо от того, какой стороне регуляторного аргумента вы симпатизируете, трудно спорить с тем фактом, что недавние изменения в составе Криптo стали катализатором более агрессивной программы регулирования, которая в какой-то момент коснется DeFi.

Регулирование, безусловно, может нанести вред инновациям, происходящим в DeFi, но, если оно реализовано продуманно, оно представляет собой интересную возможность для институционального внедрения этого пространства. Многие регулируемые финансовые учреждения изо всех сил пытаются совместить финансовые преимущества и возможности DeFi с нормативной неопределенностью, окружающей эту сферу. Протоколы, реализующие формы нормативного контроля, безусловно, могут заполнить этот вакуум. Большинство первоначальных попыток принудительного применения процедур «знай своего клиента» (KYC) к протоколам DeFi получили ограниченное распространение, но существуют интересные возможности для использования данных в цепочке для нормативной оценки протоколов. Грубое регулирование может быть очень вредным для DeFi, но продуманный нормативный контроль может открыть дверь для новых Waves институционального внедрения.