O que falta no relatório de stablecoin ‘orgânico’ da Visa

Do que falamos quando falamos de bots em Cripto? Embora os defensores da Cripto muitas vezes pensem no conjunto dessas ferramentas e moedas baseadas em blockchain peer-to-peer como um avanço da liberdade Human e da liberdade financeira, há anos se sabe que apenas uma pequena porcentagem das transações Cripto realmente acontecem entre pessoas comuns.

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Isso foi apoiado por um relatório recente de coautoria da Visa e da empresa de dados Allium Labs sobre o uso de stablecoin, que descobriu que menos de 10% das transações de stablecoin – ou apenas US$ 149 bilhões do volume total de negociação de US$ 2,2 trilhões – em abril foram “feitas por pessoas reais." As empresas criaram uma nova métrica que mede a “atividade de pagamentos orgânicos”, filtrando bots e comerciantes de grande escala (provavelmente significando entidades como bolsas).

A notícia certamente parece abrir um buraco na ideia de que as stablecoins estão em uma curva de adoção acelerada, com a adoção acontecendo em todo o mundo – especialmente nas economias em desenvolvimento, onde os usuários estão recorrendo a ativos lastreados em dólares, como o USDT da Tether e o USDC da Circle, para se protegerem de inflação e controles de capital onerosos.

Na verdade, as stablecoins emergiram como uma das áreas claras da Cripto que parece ter um ajuste claro entre produto e mercado e usuários na vida real. Tether, o maior emissor de stablecoin, obteve invejáveis ​​US$ 4,5 bilhões em lucro no primeiro trimestre financeiro do ano. Esta é apenas parte da razão pela qual todos e suas mães parecem querer entrar no jogo, desde instituições financeiras estabelecidas (incluindo Visa!) até startups de blockchain.

Então, qual é a história aqui? As stablecoins são outro exemplo de supervenda da Cripto – promessas exageradas na ideia de revolução financeira e entrega insuficiente – como os muitos chamados “Projetos Zumbis” que surgiram recentemente?

Até certo ponto, mesmo que os bots conduzam mais de 90% dos volumes de stablecoin, os números que representam o “uso orgânico” permanecem impressionantes: cerca de 25 milhões de usuários únicos mensais trocando quase US$ 150 bilhões em valor somente em abril. Isso pode ser insignificante em comparação com o capital circulando em outras plataformas de fintech, mas não é nada desprezível.

Mas o mais importante é que vale a pena perguntar por que exatamente a Visa está tão preocupada com o comércio de bots – e o que ela considera um uso válido. De acordo com a metodologia do relatório, o “filtro inorgânico de usuários” contou apenas “transações que foram enviadas por uma conta que iniciou menos de 1.000 transações de stablecoin e US$ 10 milhões em volume de transferência”.

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“Resumindo a história, acho que há problemas significativos com o que a Visa está tentando fazer”, disse Austin Campbell, professor adjunto da Columbia Business School e ex-gerente de fundos do BUSD da Paxos, à CoinDesk em entrevista. “A Visa é uma empresa de pagamentos. Eles provavelmente estão tentando obter uma medida de Cripto que para eles LOOKS com pagamentos peer-to-peer ou de pequenos comerciantes.”

“Isso significa tentar excluir todas as negociações, e não apenas as negociações automatizadas”, disse ele. Negociar, T deveria ser preciso dizer, é uma grande parte do motivo pelo qual as pessoas usam Cripto. Além disso, até onde Campbell sabe, o relatório da Visa eliminou endereços de carteiras para exchanges centralizadas como Binance e Coinbase, que possuem stablecoins usadas em serviços como cartões pré-pagos, “alguns dos quais são literalmente Visas”.

Nada disto sugere que a Visa esteja a deturpar os dados, porque, digamos, como empresa de pagamentos, a principal linha de negócios da Visa poderia ser perturbada pela adopção da moeda estável. Nem quer dizer que ter uma leitura precisa do uso real de stablecoin peer-to-peer T seja uma informação valiosa.

Mas, em grande medida, “a estreiteza da visão da Visa reflete mais a Visa do que as stablecoins”, disse Campbell.