Ativos digitais institucionais: o futuro das Finanças está aqui

Costuma-se dizer que um “ano Cripto ” reúne um ano de inovação em um período de tempo que normalmente levaria sete. Como anos de cachorro. Dito isto, as instituições T se movem em anos Cripto quando adotam a inovação. Eles testam e constroem lentamente nos bastidores e esses projetos estão começando a florescer como flores da primavera e flores de cerejeira.

A manchete mais recente foi a BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, unindo-se às mentes empresariais com visão de futuro no lançamento de um fundo tokenizado baseado em blockchain, apoiado por títulos do Tesouro dos EUA (BUIDL) e, ainda por cima, em uma blockchain pública. Gigantes como Franklin Templeton, Hamilton Lane e WisdomTree tokenizaram fundos da Lei de 40 . KKR, Apollo e Hamilton Lane também tokenizaram fundos de private equity. A tokenização do mercado de recompra e a economia real de custos foram demonstradas pelo JP Morgan. A Societe Generale, o HSBC e o Banco Europeu emitiram títulos tokenizados. Estes são apenas alguns.

Annelise Osborne é palestrante no Consensus 2024 e autora de “From Hoodies to Suits: Innovating Digital Assets for Traditional Finanças”, lançado em junho e disponível para compra agora.

Muitas provas de conceitos estão sendo feitas, como a colaboração do Citi, WisdomTree e Wellington no mercado privado. O Project Guardian reúne vários bancos e contrapartes para revolucionar a gestão de património. Muitas instituições experimentaram liquidação e compensação, incluindo DTCC, SWIFT, BlackRock, Barclays, JP Morgan, Barclays, Citi e Vanguard. A lista é mais extensa, mas você entendeu.

Avanços foram e estão sendo feitos na eficiência do mercado de capitais através do uso da Tecnologia blockchain e de ativos digitais. Esta não é uma moda passageira.

Vamos mergulhar em dois casos de uso principais: 1. dinheiro digital ou stablecoin e 2. tokenização de oportunidades de investimentos tradicionais, muitas vezes chamadas de “ativos do mundo real” (RWA).

Stablecoins são Criptomoeda projetadas para ter um valor “estável”, normalmente respaldado por uma moeda ou conjunto de ativos estáveis. A espinha dorsal dos Mercados de capitais é o dinheiro e uma moeda estável é uma replicação digital do dinheiro. As stablecoins, como todas as criptomoedas, transferem a propriedade imediatamente, em vez de uma liquidação posterior ou flutuação. Eles também são programáveis. A capitalização de mercado da stablecoin é de consideráveis ​​US$ 157 bilhões .

A dependência de dinheiro ou moeda fiduciária diminuiu significativamente desde a adoção de cartões de crédito e a migração para cartões de débito e carteiras móveis. Para o varejo nos pontos de venda em 2023, os pagamentos em dinheiro nos EUA representaram apenas 12% das transações . A maioria das transferências bancárias, pagamentos de salários e contas são uma série de números transferidos entre bancos e contas, em oposição a um caminhão cheio de notas de US$ 100 ou barras de ouro. Quanto dinheiro você KEEP em mãos?

Mais importante ainda, os Mercados financeiros são globais. Stablecoins abrem a janela para o mercado 24 horas por dia, 7 dias por semana, 365 dias por ano. O interesse institucional nas stablecoins pode ser destacado pela liquidação, gestão de tesouraria e pagamentos transfronteiriços.

A Fed está a oferecer um serviço de pagamento instantâneo, o FedNow, aos bancos, o que destaca que o período de flutuação da transferência de dinheiro é um problema. O lançamento teve críticas mistas e não oferece a flexibilidade do dinheiro programável que o stablecoin oferece. O Fed e o Secretário do Tesouro têm investigado a Moeda Digital do Banco Central (CBDC), que seria um ativo digital.

O JP Morgan possui uma stablecoin interna, a JPM Coin, lastreada em recibos de depósito que podem ser usados ​​dentro do banco para transferências e liquidações de pagamentos. O volume de transações da JPM Coin atingiu US$ 1 bilhão por dia, com economias relatadas em transações compromissadas de US$ 20 milhões para 2023 .

A Societe Generale lançou uma stablecoin SG- FORGE denominada em euros que está em uma blockchain pública e disponível na bolsa BitStamp.

O PayPal lançou uma stablecoin (PUSD) no ano passado para seus 435 milhões de clientes, permitindo-lhes trocar stablecoin por Bitcoin e pagar compras no varejo. Em breve, provavelmente permitirá pagamentos transfronteiriços.

A Figure Technologies está emitindo uma moeda estável com juros denominada US$ 0,01 por token. Este estábulo exigiria listas de permissões KYC/AML e aprovação da SEC. Esta estrutura parece semelhante ao Arca US Treasury Fund, que emite ArCoin, um título tokenizado de baixa volatilidade apoiado por títulos do Tesouro dos EUA.

Recentemente, um projeto de lei para regulamentação de stablecoins foi apresentado pelos legisladores dos EUA, que exige apoio financeiro 1-1 para stablecoins e proíbe stablecoins algorítmicos. Fique atento.

Com o maior gestor de ativos do mundo a tokenizar o seu primeiro fundo, os Mercados estão a começar a prestar mais atenção. A tokenização envolve a emissão de uma representação digital de um ativo ou instrumento. É emocionante ver as instituições tornarem realidade aquilo de que o mundo dos ativos digitais tem falado desde 2018.

Os passos iniciais consideráveis ​​que estão sendo dados são a tokenização dos fundos da Lei '40 com o processo de pensamento para melhorar a eficiência. Os fundos tokenizados do Tesouro dos EUA ultrapassaram US$ 1 bilhão. Franklin Templeton relata que seu '40 Act Fund “continua a ver eficiências operacionais através do uso de um sistema integrado em blockchain, incluindo maior segurança, processamento de transações mais rápido e custos reduzidos, beneficiando os acionistas do Fundo”.

Os títulos tokenizados têm prevalecido mais fora dos EUA devido à incerteza regulatória. O HSBC tokenizou um BOND governamental de HK$ 600 bilhões emitido em quatro moedas diferentes. O BOND nativamente digital diminui o tempo de liquidação de cinco ( T +5) para um dia (T +1). A agência de classificação Moody's avaliou uma série de títulos tokenizados, acrescentando legitimidade.

Hipotecas tokenizadas apareceram nos EUA. A maior neste espaço é a Figure Technologies, que não apenas tokeniza HELOCs e hipotecas, mas também fez uma securitização tokenizada classificada. Eles também lançaram o seu sistema DART, que é ao mesmo tempo um registo de garantias e notas electrónicas para perturbar o actual monopólio que a MERS tem no mercado hipotecário norte-americano de 19,3 biliões de dólares.

Até mesmo os bancos de investimento estão oferecendo aos seus clientes serviços de tokenização, principalmente o Citi e o Goldman. E isto é apenas o começo.

As instituições estão construindo e entregando produtos tokenizados de ativos digitais. Os benefícios da Tecnologia blockchain são impossíveis de serem ignorados pelos Mercados de capitais e pelas instituições. A mudança é difícil, assim como a atualização da antiga infraestrutura tecnológica bancária. Mas este é o futuro das Finanças.