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Meu colega, o intrépido repórter/editor Nik De, escreveu recentemente uma coluna sobre como a indústria de Cripto parece amadora à medida que detalhes do julgamento criminal em andamento de Sam Bankman-Fried vêm à tona. Até certo ponto, você quase pode perdoar as negociações desonestas nas empresas geminadas de bolsas e lojas de negociação da SBF. Afinal, a FTX e a Alameda Research eram geridas por um grupo muito unido de amigos de longa data da SBF, todos com experiência limitada em Finanças e que eram guiados, aparentemente , pelo desejo utilitário genuíno de tornar o mundo um lugar melhor.
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Na semana passada, durante o depoimento de vários dias da CEO da Alameda, Caroline Ellison, ela admitiu culpa por enviar livros falsificados aos parceiros de negócios da Alameda e administrar um esquema de longo prazo para fraudar investidores e clientes da FTX - incluindo enganar a empresa irmã da CoinDesk, Genesis, a subsidiária de empréstimos do Digital Currency Group. Não vou morder a língua só porque compartilhamos uma organização-mãe. No depoimento de Ellison, Genesis – nominalmente vítima do esquema da SBF – é um participante antipático.
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A procuradora-geral de Nova York, Leticia James, entrou com ações judiciais contra Genesis e DCG, bem como seus principais gerentes, o ex-CEO da Genesis Michael Moro e o fundador e presidente-executivo do DCG, Barry Silbert, acusando as empresas de mentir para os clientes, entre si e para o geral. público. É um caso complicado envolvendo outra exchange de Cripto Gemini, uma lei de valores mobiliários centenária e a plataforma de empréstimo de Cripto focada no varejo da Gemini chamada “Earn”.
O que é doloroso neste processo em particular, além da conexão familiar, é que se supunha que se tratava das grandes ligas da Cripto. Havia dinheiro real em jogo (estima-se que os clientes da Earn perderam mais de US$ 1 bilhão) e empresas bem estabelecidas envolvidas. Antes de uma unidade da Genesis declarar falência este ano, os funcionários da empresa eram amplamente considerados “os adultos na sala”, as pessoas que melhor conheciam os negócios.
No seu auge, a DCG foi comparada à Standard Oil , uma empresa que cresceu oligarcamente. Acontece que o Estado T precisa desmontar o império de Silbert – ele destruiu-se a si próprio.
A linha entre fraude e “erros de novato” é um tema proeminente em toda a história da FTX. O advogado da SBF descreveu a operação desajustada da FTX como um avião sendo construído em pleno voo. O depoimento de Ellison falou sobre o relacionamento casual que a Alameda tinha com o Genesis, onde parecia rotineiro transacionar centenas de milhões de dólares por meio de um bate-papo no Telegram. Esse nível de despreocupação fala tanto da confiança adquirida através da experiência como de um erro básico de julgamento.
É claro que também foi uma relação casual estabelecida com base na confiança – e supostamente, a SBF e seus quadros violaram voluntariamente essa confiança. Na medida em que Gênesis foi enganado, é uma vítima. No entanto, a procuradora-geral Leticia James também está acusando Genesis e DCG de tentarem enganar o mundo. A Genesis tomou decisões insanas em retrospecto - como facilitar uma troca de US$ 1 bilhão da instável moeda estável de Do Kwon por Bitcoin e aceitar o token de cassino FTX FTT como garantia para bilhões de dólares em empréstimos - que mostram uma má gestão de risco.
Onde as coisas ultrapassam os limites, James pode argumentar, é quando Genesis e DCG tentaram esconder suas perdas e má gestão. No centro disso está uma nota promissória de US$ 1,1 bilhão que o DCG fez à Genesis, supostamente usada para ocultar a “verdadeira saúde financeira” da empresa. A ONE altura, a Alameda representava 60% da carteira de empréstimos do Genesis, uma preocupante concentração de risco agravada pelos empréstimos não garantidos . A Gemini, de propriedade da Winklevoss, também processada pelo Procurador-Geral, sabia já em fevereiro de 2021 que o Genesis era propenso ao risco, mas confiou os fundos de seus clientes ao Genesis para obter rendimento para o programa Earn supostamente de “baixo risco” .
Esta é a hora do amador? Ou o que esperaríamos das negociações financeiras ao nível da diretoria num mercado HOT ? Onde James pode complicar demais as coisas em seu processo é agrupar uma série de empresas – muitas das quais estão brigando publicamente – e dividir uma série de acordos em “dois esquemas fraudulentos distintos”. O “Esquema Gemini”, perpetrado por aquela instituição legada de Cripto, emprestou dinheiro a uma empresa que supostamente sabia que T deveria (Genesis) e deturpou as suas próprias ofertas (Earn).
O chamado “Esquema DCG” é de um tipo diferente – uma aparente tentativa de esconder um “buraco estrutural” de mil milhões de dólares na Genesis Capital. Apesar de ser parte no caso, por supostamente mentir aos clientes, Gemini disse que o processo justificava sua posição de que a empresa “mentiu”. Mentir e mentir T está longe de ser uma descrição da “teoria do maior tolo” que supostamente impulsiona os Mercados em alta – onde um “tolo” compra um ativo superfaturado na esperança de vendê-lo com lucro a um “tolo ainda maior”.
Na Cripto, as empresas são muitas vezes mais interligadas e dependentes do que você poderia imaginar e, depois de um tempo, todos os esquemas que derrubaram empresas como Three Arrows Capital, Celsius Network e BlockFi começam a rimar. Menti e menti para. O buraco do Genesis apareceu após o colapso do 3AC, ele próprio derrubado pela implosão da stablecoin UST de Do Kwon.
No entanto, existem diferenças reais de tipo e grau nas muitas falhas comerciais após a maior recuperação do mercado de criptografia até o momento. No entanto, se há uma única lição a ser aprendida em meio a tudo isso, é que mesmo os experientes podem ser vítimas de ilusões. E maturidade é saber lidar com isso.
