O colapso bancário dos EUA T torna necessariamente a Cripto confiável

O mundo é salvo em "Superman: O Filme" quando (alerta de spoiler) nosso herói homônimo voa tão rapidamente ao redor do mundo que volta no tempo e desfaz uma confluência de Eventos desastrosos onde um míssil nuclear detonou na falha de San Andreas. (Espere, ele poderia fazer isso o tempo todo?)

Esta Eventos pode ter parecido familiar, tal como o nosso suspiro colectivo de alívio, quando o Departamento do Tesouro, a Reserva Federal e a Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) anunciaram medidas extraordinárias em 12 de Março, para “fortalecer a confiança no sistema bancário dos EUA”. após o dramático encerramento do Silicon Valley Bank (SVB).

Jess Cheng é sócia do escritório de Nova York da Wilson Sonsini Goodrich & Rosati e ex-conselheira sênior do Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal em Washington, DC Amy Caiazza é sócia de valores mobiliários, fintech e blockchain da Wilson Sonsini Goodrich & Escritório de Rosati em Washington, DC.

Existe tal deus ex machina da indústria de Cripto , ou poderia existir? Deveria? As manchetes do Silicon Valley Bank (SVB) não giravam em torno da Cripto. No entanto, há lições importantes a considerar pela comunidade Cripto , especialmente porque as recentes instabilidades no sistema bancário suscitaram mais uma vez gritos de que as Finanças descentralizadas podem resolver muitos dos problemas levantados pelos sistemas bancários tradicionais e pelos sistemas financeiros incumbentes.

O SVB foi fechado em 10 de março pelo Departamento de Proteção Financeira e Inovação da Califórnia, com o FDIC nomeado como administrador judicial . Entre as medidas anunciadas no domingo estavam ações tomadas para permitir que o FDIC concluísse sua resolução do SVB de uma maneira que “proteja totalmente todos os depositantes [de tal forma que] os depositantes terão acesso a todo o seu dinheiro a partir de segunda-feira, 13 de março” (ênfase adicionada). ).

Mesmo os depósitos acima do limite de seguro FDIC de US$ 250.000 não sofreriam perdas sob esta medida. O Signature Bank, que também foi fechado naquele dia pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova York com o FDIC nomeado como liquidante , recebeu tratamento semelhante, com todos os depositantes a serem recuperados.

Quaisquer perdas para o fundo de seguro de depósitos do FDIC para cobrir estes depósitos não segurados seriam recuperadas numa avaliação especial dos bancos. Por outras palavras, o custo de tornar os clientes do SVB e do Signature Bank inteiros recaiu directamente sobre o sector bancário como um todo: não sobre os clientes, nem sobre os contribuintes. Os reguladores intervieram, mas atribuíram firmemente a responsabilidade financeira pela protecção dos depositantes ao sector privado.

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É importante ressaltar que houve uma segunda medida anunciada no domingo. A Reserva Federal também criou um novo mecanismo de empréstimo para ajudar a garantir que os bancos tenham a capacidade de satisfazer as necessidades dos seus depositantes, com o Departamento do Tesouro a disponibilizar até 25 mil milhões de dólares como medida de apoio. O mecanismo oferece empréstimos até um ano contra determinados títulos – incluindo obrigações de longo prazo do Tesouro dos EUA e títulos hipotecários garantidos pelo governo, cujos preços de mercado caíram à medida que as taxas de juro dispararam. É importante ressaltar que esses ativos seriam avaliados pelo valor nominal e não pelo valor de mercado. Como resultado, um banco desesperado por liquidez não precisaria vender a sua carteira de títulos de longo prazo com prejuízo; poderia prometer essa garantia para um empréstimo ao par.

O Fed pode sustentar esta facilidade de liquidez porque é especial. Como qualquer balanço, o do Fed consiste em ativos de um lado e passivos iguais do outro – mas o Fed pode expandir o seu balanço de uma forma que outras entidades T conseguem, e a moeda do banco central é única na medida em que serve de base para a segurança e eficiência do sistema de pagamentos dos EUA como um todo.

Resta saber se as medidas anunciadas no domingo serão suficientes para acalmar os investidores, os depositantes e o mercado em geral. Assim como o quadro regulamentar e de supervisão bancária dos EUA pode estar numa encruzilhada , o mesmo pode acontecer com a comunidade Cripto .

Um desafio a considerar: Poderá a Tecnologia replicar, para os Mercados Cripto , os efeitos dos poderes únicos do banco central do Fed, apoiados pela plena fé e crédito do governo dos EUA?

Talvez, até certo ponto. T é preciso um banco central ou um ministro das Finanças (ou um Super-Homem) para desenvolver esquemas de alocação de perdas claros e bem calibrados. A título de comparação, o conceito de partilha de perdas já é um princípio fundamental dos sistemas de pagamentos, na medida em que o fardo das perdas operacionais imprevistas deve recair sobre os fornecedores do sistema de pagamentos e não sobre os utilizadores do sistema de pagamentos. A comunidade Cripto pode considerar o desenvolvimento de termos legais ou regras de sistema claras e aplicáveis ​​que aproveitem este princípio fundamental de propagação de perdas – além das perdas operacionais e em toda a indústria.

Mas, é claro, isso não é um deus ex machina da Cripto, que parece estar em tensão filosófica com os objetivos de descentralização de muitos nas indústrias de blockchain e Cripto . Em última análise, embora a Cripto e a banca tradicional possam estar a competir ostensivamente nos serviços financeiros, vivem em realidades fundamentalmente diferentes. Na sequência dos colapsos da Terra e da FTX, não houve Superman para intervir e desfazer as ramificações calamitosas.

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A cascata de perdas resultante minou a confiança na Cripto fora da comunidade unida. Em resposta, isto significa que a própria comunidade Cripto precisa de estar unida, vigilante e disciplinada – através de regras, padrões e protocolos rigorosos que protejam os clientes e reforcem a confiança. Somente reconstruindo essa confiança a Cripto poderá ter a chance de recuperar seu ímpeto e ter uma chance de adoção convencional.