Por que a Cripto está se recuperando?

Os ativos Cripto de primeira linha, incluindo Bitcoin (BTC) e Ether (ETH), tiveram um ano de 2023 muito bom até agora, com o BTC subindo cerca de 36% desde o Ano Novo e o ETH subindo perto de 30%. Há razões cada vez maiores para pensar que “o fundo está aí” para os Mercados de Cripto , e alguns dados macroeconômicos sugerem que este ano será muito mais brilhante para o setor do que o acúmulo de golpes e catástrofes de 50 carros em 2022.

Esse é provavelmente o argumento mais convincente para o fundo da Cripto : que os maus atores e as consequências de seus jogos de alavancagem de propagação do contágio foram eliminados. Certamente no nível emocional, livrar-se de nomes como Alex Mashinsky, Do Kwon, Three Arrows Capital e Sam Bankman-Fried parece a chance de um novo começo.

Este artigo foi extraído de The Node, o resumo diário da CoinDesk das histórias mais importantes em notícias sobre blockchain e Cripto . Você pode se inscrever para receber o boletim informativo completo aqui .

Esse novo começo, crucialmente, está a partir de uma base mais forte, graças à onda de educação e entusiasmo impulsionados pela pandemia de COVID-19, apesar da onda de fraudes que encerrou a última bula. O Bitcoin atingiu um mínimo local de pouco menos de US$ 16.000 em 9 de novembro de 2022, que, apesar da enorme queda em relação às máximas do final de 2021, ainda estava 66% acima dos preços de setembro de 2020.

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Essa é uma lição que vale a pena aprender – os Cripto continuaram sua tendência de mais de uma década de crescimento constante, embora volátil. Embora existam alguns riscos regulamentares significativos em cima da mesa este ano, essa tendência básica parece continuar, menos o pico da mania de 2021 e os vigaristas sedentos de alavancagem que a levaram ao esquecimento.

Ainda assim, embora livrar-se dos golpistas deva significar que eliminamos alguns dos principais riscos negativos, isso dificilmente representa motivo para um novo mercado altista de Cripto . Em vez disso, o que mais importará no próximo ano serão as condições macroeconómicas, particularmente o impacto da inflação e das taxas de juro sobre as Cripto e outros ativos de risco. (Embora, como veremos, essa dinâmica em si possa ser um caminho prímula para a decepção.)

O quadro da inflação é complexo em todo o mundo, mas a actual Rally do BTC e do ETH parece reflectir uma sensação crescente de que a América está especificamente no caminho não só para chicotear a inflação, mas talvez até para uma “aterragem suave” que pare a inflação sem destruir empregos.

Os observadores em 2022 pareciam ter desistido totalmente da tese da “inflação transitória” que o presidente Jerome Powell e a Reserva Federal tentaram vender de volta em 2021. Mas, sem dúvida, em retrospectiva, a inflação revelou-se bastante transitória, impulsionada pelo menos tanto pela oferta perturbações da cadeia e das mercadorias, como pela base monetária. A inflação nos EUA caiu durante seis meses consecutivos .

Os números mensais de dezembro são particularmente otimistas, com o índice de preços ao consumidor (IPC) caindo 0,1% no mês. Alguns bens essenciais para as famílias estão mesmo aquém da meta de inflação de 2% da Fed, com os preços dos produtos alimentares a subirem apenas 0,2% mês após mês e os preços da gasolina a caírem 9,4% no mês. Isso não é suficiente para apagar a inflação acentuada registada no último ano ou mais, mas aproxima-nos de uma nova base estável.

Isto levou a expectativas generalizadas de que a Fed irá suavizar a sua agenda de subida das taxas de juro. Os quatro aumentos consecutivos das taxas de 0,75% em 2022 foram historicamente agressivos , mas o mercado já previu plenamente as expectativas de um ligeiro aumento de 0,25% em Fevereiro, com a possibilidade de não haver quaisquer aumentos na segunda metade do ano.

Pode parecer surpreendente que qualquer aumento esteja em cima da mesa, dado que agora temos uma deflação mensal, mas na verdade isso destaca outro dado positivo. A Fed ainda precisa de KEEP alguma pressão simplesmente porque os números do emprego ainda são fortes, com o relatório mais recente a manter o desemprego historicamente baixo em 3,5% , mas também a alguma desaceleração no crescimento salarial.

Isto é quase um calibre Cachinhos Dourados “perfeito” em termos macroeconómicos, apresentando a possibilidade real de uma lendária “aterragem suave” que coloque a inflação sob controlo sem paralisar catastroficamente a economia e colocar os trabalhadores na rua. Por sua vez, isso é uma ótima notícia para ativos especulativos de risco, como a Cripto.

A situação na Europa é mais complicada, como examina a ex-CoinDesker Noelle Acheson na edição mais recente de seu boletim informativo, Cripto is Macro Now . Os índices europeus da indústria transformadora e dos serviços para Janeiro superaram as expectativas, sugerindo o primeiro regresso ao crescimento económico positivo na zona desde Junho .

Mas a Europa poderá não ter tanta probabilidade de conseguir uma aterragem suave como os EUA. O Banco Central Europeu, aparentemente ainda preocupado com a inflação, sinalizou uma continuação de aumentos mais agressivos das taxas nos próximos meses.

Essa ainda é uma perspectiva muito melhor do que no terceiro grande eixo da actividade económica global, a China. O país continua à beira de algo mais sombrio do que a inflação, ou mesmo da mera recessão. Em primeiro lugar, embora as infeções por COVID-19 tenham diminuído drasticamente desde o final surpreendente dos confinamentos “Zero-COVID” em dezembro, é provável que surjam mais surtos perturbadores.

Pior ainda, a China ainda enfrenta um colapso imobiliário em curso que ameaça os próprios alicerces do seu sistema financeiro ainda em desenvolvimento. Após a repressão aos promotores endividados e corruptos em 2020, os preços da habitação continuaram a cair – na verdade, o declínio acelerou em Dezembro . Isto é potencialmente catastrófico, porque a habitação representa desproporcionalmente 45% da riqueza das famílias chinesas, em comparação com os 25% mais típicos dos EUA , segundo dados da Reserva Federal. Isso significa que a queda dos preços das casas é muito, muito má para o consumo chinês.

O destino da China não é um contributo particularmente direto para os Mercados Cripto , dada a ampla repressão anticriptomoeda ainda em vigor no país. Mas o seu impacto descomunal na economia global significa que tem grandes implicações a jusante. Esses impactos poderão incluir perturbações da COVID tão graves que continuam a perturbar a indústria chinesa, possivelmente piorando a inflação a nível mundial. Por outro lado, uma recessão chinesa impulsionada pela habitação poderá aliviar as pressões globais sobre os preços – mas também reduzir o crescimento global e o entusiasmo económico.

Tendo discutido as taxas de juro e as pressões sobre os preços, sinto-me obrigado a apontar o problema inerente a esse foco. Os investidores em Cripto preocupados principalmente com as taxas de juros do banco central estão implicitamente focados em impulsionadores especulativos do preço da Cripto , incluindo o aumento da concorrência por dólares provenientes de investimentos seguros, como títulos do Tesouro.

Mas talvez seja hora de abandonar essa mentalidade. Uma versão da história de 2020-2022 na Cripto é que o início da pandemia viu legiões de novos participantes aprendendo sobre Cripto durante os bloqueios do COVID em 2020, o que por sua vez criou uma mania especulativa em 2021 que surgiu em 2022.

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Em um mundo perfeito, teríamos curiosidade contínua e adoção real pelos usuários, sem manias ou explosões. Essas manias, com as suas expectativas de retornos descomunais, tendem a empurrar os especuladores para homens carismáticos, com os seus novos e excitantes tokens e promessas de retornos descomunais. 2022 foi uma lição preocupante sobre o risco extremo de seguir esses espíritos animais – basta perguntar a qualquer pessoa que segurava LUNA ou FTT nesta época do ano passado.