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O ano passado criou um evento de risco sem precedentes para a comunidade Bitcoin . Embora já tenhamos visto este nível de volatilidade dos preços à vista, a alavancagem dentro da comunidade mineira atingiu níveis recordes. Isto agravou os efeitos da exposição à dívida com a queda dos preços à vista, o aumento do preço da energia e a diminuição do valor das garantias. A má gestão de tesouraria generalizou-se em 2022 e levou a um problema que as coberturas financeiras podem resolver e/ou prevenir.
A estratégia que muitos mineradores usaram para administrar títulos do tesouro até agora tem sido relativamente simples: comprar e manter Bitcoin. Em outras palavras, espere e ore. Com os modelos de preços muitas vezes assumindo uma média de crescimento spot de aproximadamente 2% por mês e um preço mínimo NEAR ao custo médio de produção atual entre US$ 18.000 e US$ 22.000. É evidente que essas suposições não foram verdadeiras.
Nathan Cox é diretor de investimentos da Two PRIME, que oferece produtos estruturados e estratégias de derivativos para ativos digitais e gestão de risco.
O financiamento automático em 2021 foi implementado a preços recordes, quando grandes encomendas chegavam com longos atrasos e as margens de lucro eram amplas. À medida que esses pedidos foram atendidos e o poder do hash continua a crescer, o hashprice testou novos mínimos históricos em 2022 e já começou a testar a durabilidade desta estratégia de longa alavancagem. Uma análise mais atenta dos registos dos mineiros públicos na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA mostra que muitas empresas estão em apuros.
Agora os mineradores têm que enfrentar uma realidade difícil: os orçamentos operacionais conseguirão sobreviver a um inverno Cripto prolongado?
A resposta não será a mesma em todos os aspectos, e já assistimos a várias vítimas do novo regime baixista. A nossa preocupação é que os mineradores de Bitcoin tenham se exposto excessivamente e agora enfrentem uma potencial liquidação se os preços do Bitcoin permanecerem deprimidos por um longo período de tempo.
Então, como os mineiros navegam neste campo minado financeiro e operacional?
Os mineiros devem incorporar estratégias financeiras sofisticadas, em linha com as empresas de energia e matérias-primas que os precederam. Se o Bitcoin é de fato uma mercadoria, então é hora de os líderes da indústria começarem a tratá-lo como ONE , gerenciando a exposição financeira com estratégias financeiras.
Durante anos, a indústria do petróleo e do GAS utilizou estratégias sofisticadas de gestão de risco e os mineiros de ouro utilizaram contratos a prazo de resgate alvo (TARF), um contrato financeiro estruturado que permite a cobertura do risco.
Os mineradores também deveriam procurar reduzir o risco negativo, substituir o beta positivo e gerar rendimento em seus ativos digitais. Estas estratégias foram testadas ao longo do tempo nos Mercados tradicionais de matérias-primas e permitiram que grandes empresas de energia expandissem consistentemente as suas operações durante décadas. Os mineiros estão a reconhecer esta necessidade, embora possa ser tarde demais para alguns.
Com o atual cenário macroeconómico, o aumento das taxas de juro, a redução da liquidez e o declínio dos ativos de risco, é altura de a indústria de ativos digitais tomar as medidas necessárias para enfrentar esta volatilidade e incorporar ferramentas financeiras que criarão sustentabilidade e certeza. É o comportamento apropriado de qualquer fiduciário que administre uma empresa de mineração de Bitcoin .
A indústria de activos digitais sofreu grandes reveses devido a empréstimos alavancados sem controlos de capital ou gestão de risco, e é altura de reconsiderarmos a estratégia de crescimento a longo prazo para a indústria. As soluções existem hoje para evitar novas perdas ou liquidações, e esperamos que os mineiros tenham a constituição para evoluir para um futuro melhor.
