A próxima onda de adoção de ativos digitais institucionais

Os céticos estão tentando enquadrar o desastre da FTX como o fim do apelo e da adoção da criptografia. Nada poderia estar mais longe da verdade. Na verdade, o colapso de uma das maiores bolsas centralizadas é um sinal claro de que em 2023 e nos anos seguintes veremos mais dependência de infraestruturas descentralizadas e melhor regulamentação.

Como muitos apontaram , a ladainha de supostos crimes e abusos de Sam Bankman-Fried foi um fracasso no CeFi, não no DeFi. Uma olhada no DeFiLlama mostra que os volumes de câmbio descentralizado (DEX) aumentaram quase 70%, apesar do sentimento negativo do mercado. Uma parte do mercado está claramente dobrando a aposta na descentralização da criptografia.

Sean Lee é cofundador da Odsy Network e atua como diretor executivo da Odsy Foundation, com sede na Suíça. Este artigo faz parte do Cripto 2023.

Mas também há uma maneira pela qual a influência da criptografia continuará a crescer nas Finanças tradicionais, apesar da controvérsia. Uma pesquisa de 2022 da The Economist descobriu que 85% dos investidores “concordam que há uma necessidade de moedas digitais de código aberto como um diversificador em um portfólio ou conta do tesouro”. No entanto, a mesma pesquisa concluiu que a falta de regulamentação foi a barreira mais citada à adoção de ativos digitais entre investidores institucionais e tesourarias corporativas.

(É revelador que a “falta de regulamentação” foi associada às “estruturas do mercado financeiro” como uma barreira, o que também será discutido.)

Em 2023, um efeito colateral do desastre da FTX e da Alameda Research será uma mudança para entidades regulamentadas mais tradicionais como pontos de entrada nos Mercados de ativos digitais. Isto será especialmente verdadeiro para usuários que ainda preferem usar provedores de serviços mais simples e familiares em vez de Finanças centralizadas (CeFi). Por que optar por serviços medianos? Vá totalmente DeFi ou totalmente tradicional.

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Depois que o mercado se recalibrar e as regulamentações se atualizarem, estas serão as empresas que estarão preparadas para atender à crescente demanda por ativos digitais entre instituições, escritórios familiares e até mesmo muitos clientes de varejo. É mais fácil imaginar um family office indo para uma empresa regulamentada e respeitável como a Fidelity para diversificação em Cripto, em vez de diretamente para o Uniswap ou algum novo concorrente CeFi que pode ou não operar de forma semelhante ao FTX.

Agora, a questão importante é: estas empresas estão preparadas para isto? A verdade é que existem alguns desafios significativos que enfrentam neste momento. Embora os bancos licenciados pelo governo federal nos EUA tenham recebido luz verde para Cripto desde 2020 , a maioria das empresas evitou oferecer produtos de ativos digitais que não fossem alguma exposição ao BTC ou ETH em capacidades limitadas.

O primeiro desafio que enfrentam vem das responsabilidades que surgem ao assumir a custódia dos ativos digitais. Existem responsabilidades potenciais que as empresas devem levar em consideração ao oferecer Cripto devido às políticas de gestão de risco e às leis de proteção ao consumidor.

Há também uma complexidade adicional no facto de que diferentes regulamentações podem ter de ser tidas em conta para diferentes ativos digitais. Embora o cenário regulatório global continue a evoluir, quando uma empresa retém a custódia de um ativo, algumas destas questões são da sua responsabilidade. Por exemplo, determinar se um determinado activo é considerado um valor mobiliário ou uma mercadoria, e como pode ser tratado de forma diferente noutras jurisdições, torna-se relevante para a forma como deve ser gerido pela empresa.

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Depois, há uma série de problemas de infraestrutura que precisam de ser resolvidos antes que as empresas possam expandir eficazmente as suas ofertas de produtos nos Mercados de ativos digitais. Na raiz deles está o fato de que a Cripto é um espaço incrivelmente fragmentado, com ativos sendo gerenciados em diferentes redes blockchain, e tem cruzamento mínimo com as estruturas atuais do mercado financeiro (conforme encontrado na pesquisa do Economist acima mencionada).

Uma empresa que busca oferecer produtos de ativos digitais tem dificuldade em construir produtos que possam contar com uma visão consolidada do espaço Cripto . Eles teriam que configurar e executar sistemas dedicados para cada rede blockchain e todos os diferentes ativos Cripto ou tokenizados que rodam nelas.

Na verdade, os serviços de Cripto geralmente têm equipes inteiras dedicadas a resolver os problemas de conformidade e desenvolvimento técnico da adição de novos ativos à sua oferta. É fácil ver como a resolução destes problemas complexos por si só não é uma prioridade para as empresas Finanças tradicionais, apesar da crescente procura por ativos digitais.

Todos esses desafios apontam para um problema mais amplo que pode ser resumido da seguinte forma: a infraestrutura de Cripto e Web3 está evoluindo rapidamente, mas os desenvolvedores ainda ignoram o controle de acesso baseado em regras como principal ponto de partida.

Atualmente, as empresas financeiras tradicionais que procuram oferecer ativos digitais têm opções limitadas em termos de implementação de custódia e infraestrutura compatíveis. Eles dependem de software proprietário isolado ou de soluções prontas para uso que oferecem o mesmo produto a todos os outros concorrentes e eliminam qualquer vantagem competitiva que as empresas possam desenvolver.

Estas abordagens vão contra uma transição geral para uma infraestrutura de software de código aberto para instituições que é anterior à Web3 e oferece benefícios conhecidos em segurança, personalização e inovação orientada pela comunidade, sem dependência de fornecedor. Além disso, deixam pouco espaço para o desenvolvimento de produtos financeiros que satisfaçam as necessidades dos clientes, tais como experiência do utilizador, direitos de acesso, autocustódia, controlos de risco ou estruturas baseadas em regras e proteções para regulamentações locais.

Qual seria a melhor opção que permite que essas empresas atendam às necessidades dos clientes? Uma camada de controle de acesso descentralizada e de código aberto para Cripto e Web3.

Essa camada assumiria a forma de uma rede única dedicada a carteiras dinâmicas descentralizadas (dWallets) que são programáveis, transferíveis e capazes de assinar transações em diferentes blockchains. Esta nova infra-estrutura para carteiras baseada em código aberto poderia assumir o fardo da custódia e aliviar grande parte da complexidade na construção de infra-estruturas para as empresas tradicionais.

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Como resultado, as empresas de serviços financeiros poderiam concentrar-se apenas na expansão das suas ofertas de ativos digitais conforme acharem adequado, de uma forma quase plug-and-play. Contanto que seus serviços sejam construídos sobre essa camada, eles podem introduzir Cripto em produtos financeiros existentes com facilidade e até mesmo desenvolver seus próprios produtos de ativos digitais. Tudo isto acontece enquanto a custódia permanece com o cliente e todas as regras necessárias para o produto são mapeadas nas políticas de risco e conformidade existentes definidas pelas empresas, mas aplicadas pela rede descentralizada.

Tal camada permitiria às empresas atender às necessidades dos clientes, oferecendo serviços como:

Para os seus clientes, os ativos digitais pareceriam uma extensão facilmente digerível dos produtos financeiros que já conhecem. Seria simplesmente mais um componente de produtos como pensões, seguros ou contas poupança.

Em vez de desviar recursos na implementação e integração de infra-estruturas técnicas, as empresas poderiam então continuar a priorizar os seus papéis nas suas relações com os clientes da Siga:

Depois de construir o controle de acesso descentralizado, o mundo descentralizado da Web3 e o mundo tradicional das Finanças podem finalmente ser reunidos, deixando para sempre a atual divergência na experiência do usuário, nas expectativas e na conformidade regulatória. Isso elimina o espaço no mercado para desastres como o FTX.

Estes são ativos digitais bem feitos. Em 2023 veremos um movimento em direção a infraestruturas descentralizadas e a uma melhor regulamentação. Mas o mais importante é que veremos novas soluções que unirão ambas as tendências.