Como a má Política tributária expulsa os DAOs dos EUA

Já se passou mais de um ano desde que Wyoming aprovou a primeira lei dos EUA reconhecendo organizações autônomas descentralizadas (DAO) como parcerias legais. Mas a procura por este registo permanece fraca.

A realidade é que a maioria dos DAOs provavelmente continuará a incorporar no exterior (se é que o fazem). Isto não se deve à regulamentação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), mas sim às mesmas considerações fiscais com que o capital de risco e os gestores de fundos de cobertura têm lutado durante décadas.

Mark Lurie é o CEO da Shipyard Software Inc , uma bolsa descentralizada de comerciantes de Cripto de varejo. Este artigo faz parte da Semana Fiscal da CoinDesk .

Em todo o mundo, os DAOs estão cada vez mais a constituir-se como empresas legítimas para proteger os seus membros de responsabilidades. Em uma ação inédita movida no início deste ano, um grupo de demandantes acusou membros do bZx DAO de negligência na proteção dos fundos depositados em seu protocolo, o que o expôs a um hack que custou aos usuários US$ 55 milhões.

Alguns meses depois, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) processou membros da Ooki DAO por oferecerem produtos financeiros negociados com margem sem se registrarem como comerciante oficial. Eventos como estes, sem dúvida, levam mais DAOs a considerar a incorporação ou algum outro tipo de formação de entidade, num esforço para limitar a responsabilidade pessoal dos membros.

Esses litígios complicados alimentam o entendimento predominante de que os DAOs preferem se constituir no exterior para evitar dores de cabeça regulatórias nos EUA. Este é um fator parcial. No entanto, em última análise, o principal impedimento para a incorporação de DAOs nos EUA resume-se, na verdade, à forma como o Internal Revenue Service (IRS) classifica e tributa as entidades empresariais.

Nos EUA, os tipos mais comuns de entidades empresariais são LLCs e corporações, ou mais especificamente C-corporations. As C-corps são legalmente distintas dos seus proprietários e responsáveis ​​pelo pagamento dos seus próprios impostos, exceto quando emitem dividendos, o que muitas vezes desencadeia uma obrigação fiscal para com os acionistas.

Em contraste, as LLCs são consideradas “entidades de passagem”, o que significa que as receitas passam através da empresa para os proprietários, que depois as reportam nas suas declarações fiscais pessoais como rendimento individual. Muitos empresários optam por formar uma LLC porque o rendimento só é tributado uma vez a nível individual, em vez de ser “duplamente tributado” a nível da empresa e sobre os dividendos.

No entanto, há uma grande desvantagem em optar por uma LLC – ao contrário das empresas, todos os proprietários de LLC devem pagar impostos sobre a sua parte nos rendimentos da LLC. Mesmo que a LLC não distribua lucros, as alocações do imposto de renda são automáticas.

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Por exemplo, se uma LLC DAO com cinco proprietários detentores de ações iguais ganhar US$ 40 milhões em 2022, todos os cinco proprietários seriam individualmente responsáveis ​​por declarar impostos sobre US$ 8 milhões em renda, independentemente dos lucros distribuídos.

Os cidadãos dos EUA devem pagar estes impostos mesmo que vivam fora do país, uma vez que devem pagar impostos sobre o rendimento, independentemente de onde vivam no mundo – uma Política exclusiva dos EUA. Entretanto, os cidadãos não norte-americanos poderão evitar o pagamento de impostos sobre estes rendimentos, mas provavelmente ainda precisarão de apresentar uma declaração fiscal do IRS para comunicá-los.

Mesmo sem desembolsar fundos, a dor e as despesas de apresentar uma declaração de impostos nos EUA seriam provavelmente um obstáculo para muitos cidadãos não americanos, especialmente para aqueles com participações financeiras e fluxos de rendimentos complexos. E os DAOs, como a Cripto em geral, são um fenômeno global com Colaboradores de todo o mundo.

Se os membros do DAO decidirem não cumprir, os EUA poderão em breve sancioná-los ao abrigo dos regulamentos anticorrupção e de monitorização de fraude, deixando-os impossibilitados de utilizar quaisquer bancos ou instituições financeiras ligadas aos EUA. Esta etapa é normalmente reservada para atividades criminosas, mas pode ser usada em resposta ao incumprimento fiscal, especialmente se o DAO tiver receitas consideráveis.

Os fundos de hedge têm navegado nessa questão há décadas, muitas vezes contando com o que é chamado de fundo master-feeder. Aqueles que têm de apresentar declarações fiscais nos EUA independentemente disso colocam o seu investimento num fundo nacional, enquanto aqueles que estão isentos de impostos nos EUA colocam o seu dinheiro num fundo estrangeiro, talvez nas Caimão ou nas Ilhas Virgens Britânicas.

Esses fundos feeder depositam então o capital dos investidores na conta mestre offshore do fundo de hedge, que então faz investimentos. Os lucros seriam posteriormente distribuídos aos investidores norte-americanos através do fundo de alimentação nacional e aos investidores não norte-americanos através do fundo de alimentação estrangeiro, contornando assim os impostos dos EUA.

Dados estes obstáculos, pode começar a ver como uma DAO que opta por se tornar uma LLC dos EUA criará um labirinto kafkiano de questões fiscais e potenciais responsabilidades financeiras para os seus membros. E esta estrutura bizantina seria ainda mais complicada se o DAO emitisse um token de governação, desencadeando obrigações de declaração de impostos para centenas, até milhares, de detentores de tokens.

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Como resultado, a maioria dos DAOs que estão considerando seriamente a formação de entidades empresariais nos EUA ou não estão cientes de suas obrigações fiscais iminentes ou estão 100% confiantes de que nunca terão um membro que não seja cidadão dos EUA. Os primeiros logo despertarão de seu devaneio; estes últimos sempre terão um conjunto limitado de talentos.

Isto provavelmente explica por que apenas um punhado de DAOs formaram entidades no Wyoming no ano desde a aprovação da lei, enquanto jurisdições estrangeiras com leis semelhantes favoráveis ​​aos DAO, como as Ilhas Marshall, viram DAOs chegando em massa.

É por isso que a orientação legal sobre como incorporar DAOs como LLCs nos EUA erra em grande parte. Andreessen Horowitz, por exemplo, publicou recentemente um fluxograma de entidade empresarial DAO, orientando os membros interessados ​​através do processo de tomada de decisão para formar uma sociedade de responsabilidade limitada (LLC), uma fundação estrangeira, uma associação cooperativa limitada (LCA) ou permanecer sem entidade.

Mas enquanto as regulamentações fiscais dos EUA tornarem inviável ou demasiado dispendioso para os DAOs executarem isto na prática, qualquer abordagem baseada nos EUA provavelmente não conseguirá ganhar força.

Ao contrário da regulamentação financeira e de valores mobiliários, a Política fiscal dos EUA é principalmente preta e branca quando se trata de Cripto. A aplicação da legislação existente a esta nova forma de moeda é relativamente simples, uma vez que se trata mais de indivíduos, activos e rendimentos do que de instrumentos financeiros inovadores e tecnologias complexas.

Além do mais, é um Secret aberto que o IRS talvez tenha a equipe de Cripto mais perspicaz e sofisticada de qualquer agência governamental.

O número de membros da DAO que ainda acreditam que a descentralização proporciona protecções práticas completas contra a regulamentação e a responsabilidade legal está a diminuir rapidamente. Em particular, a comunidade DeFi está cada vez mais consciente de que quanto mais tempo operar sem registar o seu DAO como entidade empresarial, maior será o risco de ser responsabilizado legal e financeiramente por quaisquer potenciais tropeços.

Mas os impostos são o principal impedimento prático à incorporação da DAO sediada nos EUA, e esta questão deve ser resolvida para que os membros da DAO sejam mais receptivos a políticas como a aprovada no Wyoming. Sob o actual regime fiscal, seria tolice esperar que São Francisco, Boston ou Miami se tornassem o Vale do Silício dos DAOs. Isto é, a menos que os EUA reformulem o seu código fiscal existente para serem mais brandos para com os membros do DAO (o que T vai acontecer).