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Nenhum tópico no mundo Cripto teve mais destaque nas últimas semanas do que stablecoins . Investidores, reguladores e prestadores de serviços Cripto , entre outros, questionam-se sobre o que o futuro lhes reserva. Como as stablecoins têm uma capitalização de mercado combinada de facilmente mais de US$ 100 bilhões, há muito em jogo.
Stablecoins são a base da indústria Cripto . Mas após os recentes problemas da stablecoin da terraUSD (UST), uma das stablecoins algorítmicas mais amplamente utilizadas, a confiança nesses ativos diminuiu.
Changpeng Zhao é CEO da bolsa de Criptomoeda Binance, que oferece uma moeda estável. Zhao é palestrante no Consensus 2022 .
Os efeitos da desvinculação da UST em relação ao dólar americano foram amplamente divulgados, mas uma grande quantidade de desinformação está a circular.
Stablecoins estão entre os aspectos mais revolucionários do ecossistema Cripto . Eles capacitaram os que não têm conta bancária e criaram um espaço semiestável numa indústria incrivelmente volátil. As stablecoins também estabeleceram um terreno comum entre bancos centrais, reguladores e participantes descentralizados.
No entanto, precisamos permanecer com os pés no chão. Através de uma tomada de decisão informada, os utilizadores podem reduzir a sua exposição aos riscos selvagens observados com o Terra. Portanto, embora a atmosfera atual possa parecer hostil, temos uma oportunidade única de mostrar ao mundo que existem stablecoins seguras e regulamentadas.
Por que as stablecoins são essenciais
Stablecoins são extremamente importantes no ecossistema Cripto . Quer você seja um simples “ HODLer ” investindo trocos ou um trader veterano, você pode encontrar a necessidade de stablecoins.
Para muitos no mundo Cripto , é difícil lembrar de uma época sem stablecoins. Criar uma maneira bem-sucedida de manter o valor estável sem cair na moeda fiduciária foi revolucionário. Sair de uma posição em moeda fiduciária pode levar dias e aumentar os custos. Com isto em mente, manter o valor estável e on-chain de forma confiável pode melhorar enormemente a liquidez.
As stablecoins também trazem serviços financeiros vitais para aqueles que não têm conta bancária e que sofrem com a inflação desenfreada. Os crescentes custos do consumidor não devem mais devorar suas economias quando você pode manter seu valor com uma moeda estável respeitável. Intimamente relacionadas estão as remessas, já que familiares e amigos podem transferir dinheiro globalmente de maneira barata e quase instantânea com uma moeda estável.
T subestime requisitos rigorosos
Muitas vezes encontrei a mentalidade de que stablecoins oferecem uma panacéia Cripto . As 10 principais moedas e tokens por capitalização de mercado sempre mantiveram uma presença significativa de stablecoin. Eles até forneceram maneiras de obter rendimentos percentuais anuais (APYs) tentadores e elevados no mundo Cripto com um ativo estável. Quase parece bom demais para ser verdade.
Mas, como vimos com Terra, o castelo de cartas pode desabar rapidamente. Os benefícios das stablecoins são imensos, mas podem estar fadados ao fracasso sem mecanismos responsáveis e regulamentados para apoiá-los. Para mim, há vários problemas em jogo aqui, e T todos envolvem o emissor da moeda estável.
Primeiro, quero discutir um ponto crucial que muitas pessoas T entendem: nem todas as stablecoins operam com os mesmos princípios.
Stablecoins apoiados por reservas
A maioria das grandes stablecoins disponíveis são baseadas em reservas. Algumas moedas, como a Binance USD ( BUSD ), mantêm reservas de caixa que são periodicamente atestadas, regulamentadas e garantidas. Outros detêm vários ativos, incluindo papel comercial, títulos e Cripto. Mesmo dentro desta categoria, a proporção entre reservas e moedas emitidas pode ser um tema controverso.
Para uma estabilidade total, deverá também ser mantido um nível de reservas de 100%. De todas as opções disponíveis, as stablecoins apoiadas por reservas normalmente fornecem a maior segurança ao usuário.
Moedas estáveis algorítmicas
Outro modelo comumente usado é baseado em algoritmos . Você provavelmente já ouviu o termo recentemente, pois esse era o modelo operacional do terraUSD (UST). Essas moedas têm pouca ou nenhuma garantia e usam algoritmos para incentivar o comportamento do investidor. Ao afetar a demanda e a oferta do mercado, uma stablecoin algorítmica tenta manter sua indexação.
A Terra, por exemplo, tentou atrelar cada moeda ao dólar americano, sendo transferível a uma taxa de 1:1 com US$ 1 de LUNA. Converter 1 UST em $ 1 de LUNA e vice-versa queimaria a moeda que você forneceu, manipulando efetivamente a oferta.
Mesmo com a breve descrição, as fissuras já são visíveis. Atrelar-se ao dólar americano por meio de um mecanismo de senhoriagem com seu próprio token é uma posição perigosa. Agir como um banco central pode parecer tentador, mas já conhecemos os limites que os seus homólogos da vida real têm.
Terra expôs as falhas do método algorítmico
Muitas pessoas na indústria de Cripto entenderam as limitações do modelo Terra antes mesmo da queda do protocolo. Agora as vulnerabilidades do Terra são mais conhecidas.
A Terra imprimir dinheiro como o Federal Reserve T criou valor; diluiu-o para os detentores existentes. Ter um pequeno número de reservas também dificultou, na melhor das hipóteses, a repetição da stablecoin. Além disso, os retornos tentadores de 20% APY na aposta da Anchor incentivaram a demanda por uma moeda estável que tinha pouco valor.
Como chegamos onde estamos hoje?
- Então, com essas falhas visíveis, por que todos embarcaram no trem da Terra ? Considere os seguintes motivos. Houve um mal-entendido geral. Muitas vezes me pergunto se muitos investidores da Terra entenderam o que estava mantendo sua indexação e gerando APYs tão altos. Como acontece com qualquer investimento, você deve sempre compreender perfeitamente em que está investindo e como funciona. Para mim, a educação desempenha um papel importante para garantir que isso nunca aconteça novamente.
- Os investidores sonhavam em criar valor monetário QUICK . Alguns entusiastas da Cripto criticaram o modelo tradicional do banco central e ridicularizaram-no pelas suas práticas inflacionárias. No entanto, quando lhes foi dada a oportunidade de operar como um banco central, a comunidade blockchain esqueceu as lições de anos de história económica, levando a um modelo tokenomic insustentável com incentivos falhos.
- A comunidade ignorou a importância da regulamentação. Embora muitos entusiastas da Cripto vejam a regulamentação como uma inimiga, ela pode na verdade ser uma amiga. Para mim, a situação recente do Terra mostra como as stablecoins não regulamentadas podem falhar dramaticamente sem regulamentação.
A importância da cooperação regulatória
O processo regulatório não é perfeito e deve mudar. A relação entre reguladores e emissores de stablecoins deve se desenvolver e crescer.
Um medo existencial de stablecoins?
Vários especialistas da mídia inferiram que os bancos centrais, os governos e os reguladores veem os ativos digitais indexados à moeda fiduciária como uma ameaça existencial. Esta é uma percepção equivocada. A segurança das moedas fiduciárias nacionais e da soberania destas instituições T está em risco. No entanto, este sentimento pode ter levado a uma corrida para criar moedas digitais do banco central ( CBDC ), aumentado os receios sobre stablecoins e empurrado projetos de stablecoins para fora do mercado.
O medo do Stablecoin é equivocado
Grande parte desse medo é, no entanto, equivocada. Nem todas as stablecoins são criadas iguais e muitas proporcionam uma experiência superior por meio de reservas sólidas, supervisão e atestados. Uma stablecoin 100% apoiada por reservas é mais fácil para um regulador engolir do que uma algorítmica que cria valor em dólares do nada.
Os reguladores precisam de apoio para aliviar quaisquer receios
Por mais que os reguladores possam preocupar-se com o resultado, a realidade é que as stablecoins geridas de forma adequada T são atualmente uma ameaça à estabilidade financeira.
A comunidade Cripto deve estar disposta a interagir com os reguladores, educá-los e demonstrar modelos de stablecoin responsáveis para promover uma melhor compreensão. Devemos também estar atentos às preocupações dos reguladores e Aprenda com os seus anos de experiência financeira.
Como podemos todos trabalhar juntos?
Como indústria, podemos começar a aliviar as preocupações regulamentares, incentivando um debate mais amplo. Embora a estabilidade financeira seja essencial, não é o único factor em jogo aqui. Maiores opções para o consumidor, concorrência e inovação melhorarão a experiência da moeda estável para todas as partes interessadas.
Com a inovação e a concorrência surgem novos intervenientes no mercado, mas uma aversão natural à mudança pode deixar os reguladores relutantes em trabalhar com novos intervenientes no mercado. Até agora, vimos uma abordagem que tende a priorizar os vencedores legados considerados “grandes demais para falir”. Isto levou à protecção dos titulares em nome da estabilidade. Muitas vezes, os recém-chegados fornecem uma perspetiva mais ampla sobre vários tópicos que os reguladores têm em vista, incluindo o crime financeiro, a estabilidade financeira, a integridade do mercado e a proteção do consumidor.
Já existem stablecoins de negócios reais
Então, qual é a situação ideal para uma stablecoin ? Como já abordamos, a stablecoin mais confiável é lastreada em moeda fiduciária. Indo mais além, as reservas devem garantir 100% do ativo emitido, ser comprováveis e mantidas em dinheiro ou equivalentes de dinheiro. Por último, T podemos esquecer o papel dos reguladores em garantir que estes activos mantêm padrões financeiros elevados e fornecem o apoio adequado.
O USDP da Paxos é um exemplo que atende a todos os nossos critérios. Possui atestados mensais de suas reservas e garante que os usuários sempre possam alternar entre USDP e USD a uma taxa de 1:1. O USDP também tem status regulamentado pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York (NYDFS).
Para garantir que fornecemos as mesmas salvaguardas com o BUSD , escolhemos a Paxos como nosso parceiro emissor. Esta cooperação oferece aos titulares de BUSD os mesmos benefícios que o USDP oferece:
- Uma stablecoin 1:1 segura e compatível com USD, regulamentada pelo NYDFS.
- Reservas reais de caixa e equivalentes de caixa consistindo em 96% em dinheiro e 4% em títulos do Tesouro dos EUA.
- Federal Deposit Insurance Corp.-seguro. Se o BUSD for comprometido, as reservas estarão seguradas e seguras. Os usuários T precisam se preocupar em perder qualquer valor em suas participações em BUSD .
- Atestação mensal das reservas. Esses relatórios verificam de forma independente que todo o fornecimento de tokens BUSD é respaldado por fiduciários em bancos dos EUA mantidos e administrados pela Paxos.
Vamos aproveitar ao máximo este período de reflexão
A situação da Terra afetou profundamente a indústria Cripto em valor, confiança e reputação. No entanto, existe uma grande oportunidade para reconstruirmos com mais força. Durante a correção atual, temos tempo para desenvolver aplicações reais como base para um crescimento sólido, em vez de sonhos de alto APY.
Os reguladores estão ainda mais interessados em aprofundar o diálogo com os emissores de stablecoins. De certa forma, o mercado separou os modelos excepcionais dos inferiores. Podemos ser gratos por isso.
A Cripto desenvolveu-se a uma velocidade tão rápida que a regulamentação ainda está fragmentada e carece de harmonização. A situação evolui constantemente, assim como a nossa abordagem para atender a todos os novos requisitos.
Quando se trata de stablecoins, temos orgulho de liderar a regulamentação por meio do BUSD. Também estamos felizes em mostrar a toda a indústria como eles podem emitir stablecoins de maneira responsável. O recente acidente e a situação da Terra criaram uma oportunidade para todos nós cooperarmos, Aprenda e educarmos uns aos outros. Não vamos perder esta oportunidade de nutrir verdadeiras stablecoins nas quais reguladores e usuários podem confiar e merecer.
