:format(webp)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/6IU7UFRUQFDXDOMKUYMQ3YNBCA.jpg)
Com o mercado altista de Cripto se transformando em uma derrota, especuladores e investidores têm lucrado em massa com stablecoins. Neste caos, o maior emissor de stablecoin do mundo – Tether – está prestes a publicar seu relatório de reserva ou atestado mais importante de todos os tempos. Veja por que o próximo atestado do Tether é fundamental e o que os investidores estão procurando.
Foram alguns meses difíceis para stablecoins. De acordo com dados da Coin Metrics disponíveis no The Block, o valor total do mercado de stablecoin caiu de US$ 182 bilhões em abril para US$ 154 bilhões hoje, uma QUICK redução de 15%.
JP Koning, colunista do CoinDesk , trabalhou como pesquisador de ações em uma corretora canadense e redator financeiro em um grande banco canadense. Ele dirige o popular blog Moneyness.
A maioria das stablecoins manteve-se firme em sua indexação durante a Grande Retração do Stablecoin de 2022, incluindo a segunda e terceira USD Coin (USDC) e BinanceUSD (BUSD), ambas domiciliadas nos EUA. O declínio nos valores dessas stablecoins vem puramente de uma queda na quantidade à medida que as pessoas convertem stablecoins em dólares americanos reais. As indexações de grandes stablecoins com garantia descentralizada, como DAI e MIM, também se mantiveram, à medida que as pessoas as resgatam por garantias subjacentes, como Ethereum (ETH) e USDC.
Esta redução na quantidade de stablecoins é uma reação saudável do mercado. Dado que a atividade Cripto diminuiu nos últimos meses, são necessárias menos stablecoins para lubrificar os trilhos da Cripto . É tarefa dos emissores de stablecoins coletar stablecoins indesejadas para contratar seu fornecimento e KEEP seu preço bloqueado em US$ 1.
Infelizmente, outras indexações de stablecoin foram completamente quebradas, sendo o mais famoso o TerraUSD (UST) , uma stablecoin “algorítmica” subcolateralizada que, no momento em que este artigo foi escrito, estava sendo negociada a 9 centavos. Várias outras stablecoins não garantidas, incluindo o neutrino USD (USDN) e o DEI da Deus Finance , também experimentaram grandes desvios de sua indexação. O USDX da KAVA Network caiu recentemente para 80 centavos, supostamente devido à sua exposição ao apoio do TerraUSD .
Depois, há o Tether (USDT), a maior moeda estável do mundo. O preço do Tether em grandes bolsas como Coinbase (COIN), Binance, Uniswap e FTX caiu temporariamente para 95 centavos em 12 de março.
Mas o preço do Tether ainda não voltou exatamente à mesma marca d'água de US$ 1, à qual aderiu antes de 12 de março. Ele está sendo negociado a pouco menos de US$ 1 nas principais bolsas centralizadas, como FTX e Coinbase. No mercado de stablecoin descentralizado Curve, US$ 100.000 USDT só podem ser convertidos em US$ 99.851 USDC, um desconto pequeno, mas notável. Também preocupante é o contínuo desequilíbrio do 3pool da Curve , uma importante fonte de liquidez de moeda estável, com o Tether agora representando 74% do valor bloqueado.
Tudo isso sugere que ainda há muitas stablecoins Tether no mercado e que a única solução são contrações adicionais na oferta.
O Tether já encolheu dramaticamente na última semana. Depois de atingir um pico de 83,2 mil milhões de USDT em circulação na semana passada, os resgates reduziram este montante em 11%, para 74,2 mil milhões. Repetindo, não há nada de prejudicial em si numa contracção da oferta. A procura por tethers é menor e a oferta deve ser reduzida para se ajustar a esta procura.
No entanto, mais resgates serão necessários para retornar o Tether à sua estreita paridade de US$ 1 em todas as plataformas de negociação. Acrescente a isso a possibilidade de que os preços do Bitcoin, Ethereum e outras moedas possam cair ainda mais, induzindo contrações adicionais na oferta de stablecoins, e o Tether poderá ter mais alguns bilhões de encolhimento pela frente.
Isso é algo que a Tether pode suportar?
Infelizmente, a Grande Retração do Stablecoin de 2022 chega em um momento inoportuno para os usuários do Tether . Graças à Política do emissor Tether de publicar apenas relatórios de reservas a cada 90 dias, eles enfrentam uma escassez de informações oportunas sobre os ativos usados para respaldar o USDT.
Quando um emissor de stablecoin emite stablecoins no mercado, ele normalmente mantém um ativo correspondente em reserva para garantir ou garantir a indexação da stablecoin. À medida que chegam os pedidos de resgate, essas reservas se esgotam. Como as reservas de uma stablecoin são fundamentais para garantir a estabilidade, os grandes emissores centralizados de stablecoins adotaram a prática de fornecer informações sobre seus ativos. Em relatórios de certificação publicados regularmente, um auditor independente é solicitado a oferecer garantias sobre a quantidade e composição das reservas que respaldam a moeda estável.
As pessoas por trás do USDC e do BinanceUSD publicam atestados mensais. Infelizmente, o Tether tem o cronograma de atestação mais lento do grupo, reportando trimestralmente. Como o relatório de atestado do Tether de 31 de março ainda não foi publicado, os investidores terão que recorrer ao relatório do Tether de 31 de dezembro de 2021. Mas isso foi há muito tempo, na época das Criptomoeda .
Havia muito o que gostar no antigo relatório de Tether. Em 31 de dezembro, 44% dos US$ 79 bilhões em ativos da Tether eram mantidos em títulos seguros do Tesouro emitidos pelo governo dos EUA. Isto constitui uma grande melhoria em relação aos trimestres anteriores. Por exemplo, quando o Tether começou a reportar a sua composição de activos ao público no início de 2021, apenas 2% dos seus activos tinham sido colocados em títulos do Tesouro, enquanto uns robustos 50% tinham sido atribuídos a papéis comerciais de maior risco, a classificação deste papel não sendo relatado.
A quantidade de papéis comerciais retidos pelo Tether foi reduzida de forma constante ao longo do tempo, atingindo 31% em 31 de dezembro. E graças à Aviso Importante aprimorada do Tether, agora sabemos a classificação deste papel: a maioria era A-1 ou A-2, que qualifica como grau de investimento.
Outros US$ 4,2 bilhões, ou 5%, foram investidos em dinheiro seguro e depósitos bancários em 31 de dezembro.
Esta combinação de investimentos seguros – dinheiro, papel comercial com grau de investimento e títulos do Tesouro – terá sido um excelente alimento para cumprir os primeiros cerca de 9 mil milhões de dólares em resgates de Tether . Também será inestimável para Waves subsequentes de solicitações de resgate.
Essas melhorias são o resultado de uma dança estranha e conflituosa entre os executivos do Tether e os chamados “verdadeiros do Tether ”. Para conter as críticas, a empresa foi forçada a divulgar cada vez mais dados internos, o que alimentou melhores críticas, o que levou o Tether a fazer mudanças subsequentes, como a mudança para ativos mais seguros, como títulos do Tesouro. O Tether agora tem uma defesa útil na linha de frente contra resgates – graças em grande parte aos seus críticos.
Mas também houve problemas com o atestado de 31 de dezembro de Tether. A parte mais preocupante foram os US$ 5 bilhões em “outros investimentos”, que representavam 7% dos ativos totais da Tether.
O que exatamente são esses investimentos? Seu valor foi prejudicado pelo colapso generalizado dos preços das Cripto nos últimos meses? Infelizmente, T sabemos as respostas a essas perguntas porque o Tether T divulga nenhuma informação sobre seus “outros investimentos”.
Outra contribuição nada estelar para o relatório de reservas do Tether de 31 de dezembro foram os 10% investidos em uma combinação de empréstimos garantidos (US$ 4,1 bilhões) e títulos corporativos, fundos e metais preciosos (US$ 3,6 bilhões). Tether fornece poucos detalhes sobre a qualidade desses investimentos.
Todas essas são questões sobre as quais um proprietário de Tether provavelmente desejará mais clareza enquanto observa o Tether cumprir a atual rodada de resgates. Em seu próximo relatório de atestado de 31 de março, que o Tether deverá publicar a qualquer momento, os investidores buscarão alguma garantia sobre essas questões.
Então, como seria o relatório de atestado perfeito de 31 de março?
Idealmente, entre 31 de dezembro e 31 de março, o Tether terá transferido ainda mais fundos de seus clientes para títulos do Tesouro e dinheiro. ONE -se que este movimento para títulos do Tesouro tenha substituído investimentos mais arriscados, particularmente a obscura categoria “outros investimentos”. Quanto mais seguros os ativos do Tether estiverem entrando na Grande Retração do Stablecoin de 2022, mais confiança os investidores podem ter de que a indexação do USDT se manterá.
Os investidores também vão querer saber mais sobre a qualidade das categorias de investimento mais opacas do Tether. Sem clareza, eles poderiam começar a se preocupar com a possibilidade de que os “outros investimentos” ou empréstimos garantidos do Tether tenham sido prejudicados durante a grande queda nos Preços de Cripto. Essas preocupações, justificadas ou não, podem desencadear resgates adicionais à medida que os detentores de Tether se alinham para obter direitos sobre as garantias mais seguras dos títulos do Tesouro do Tether.
Além das melhorias esperadas na qualidade do investimento do Tether, o Tether precisa publicar atestados com mais Tether , a fim de remover períodos de seca informativa como ONE em que os investidores se encontram atualmente. Mas está atrás do USDC nesta frente, que fornece relatórios mensais.
Melhor ainda seria copiar o concorrente TrueUSD e entrar em tempo real. T consegue dormir no sábado à noite e quer ver se sua moeda estável ainda está bem garantida? TrueUSD fornece atestados em tempo real 24 horas por dia, 7 dias por semana. Os proprietários de stablecoins T deveriam ter que confiar nas informações de 137 dias atrás para lidar com as condições de mercado em ruptura.
Esperemos que o atestado de Tether seja divulgado em breve e dissipe quaisquer preocupações. Continua a ser o utilitário mais importante na Cripto . Todo mundo está assistindo.
ATUALIZAÇÃO (19 de maio às 14h02 UTC): Corrige o valor total do mercado de stablecoin em abril, que era de US$ 182 bilhões, não milhões.
