O colapso de Luna mostra a extrema necessidade do DeFi de controles técnicos e regulatórios

Um evento “Cisne Negro” é imprevisível além do que normalmente se espera de uma situação, é óbvio em retrospectiva e tem consequências potencialmente graves. Os exemplos incluem a crise do subprime e o subsequente colapso do sector bancário em 2008 e a capitulação do mercado após o início da pandemia global.

Nos Mercados financeiros, ou em qualquer setor, os Eventos do Cisne Negro são mais conhecidos como negativos. Ainda assim, a história mostra que estes Eventos são também um ponto crucial de uma mudança sistémica positiva. Acredito que o mesmo processo se aplicará a este evento.

Ahmed Ismail é presidente e CEO da Fluid, um agregador de liquidez DeFi, e cofundador da HAYVN, uma agência de balcão regulamentada no Oriente Médio.

A queda do UST como stablecoin algorítmico é um evento do Cisne Negro e nunca deveria ter acontecido. Foi um projeto avaliado em mais de 18 mil milhões de dólares – praticamente grande demais para falhar. Controlos regulamentares mais fortes que supervisionam o sistema de negociação automatizado do projecto poderiam ter atenuado a situação há muito tempo.

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O colapso da Terra se espalhou para o Bitcoin , fazendo com que seu preço caísse em US$ 10.000 em questão de horas. Também causou danos generalizados aos nossos pares na indústria Cripto , nomeadamente bolsas e pequenos e grandes investidores.

Para que os sistemas de negociação automatizados de Finanças descentralizadas (DeFi) cresçam até este tamanho, é necessária uma melhor regulamentação e salvaguardas das partes interessadas.

O que veio à tona esta semana são os riscos associados às stablecoins algorítmicas. A mensagem principal aqui é que o código informático não pode substituir as garantias garantidas por activos.

Uma stablecoin algorítmica T é apoiada por ativos; em vez disso, é estabilizado por código de computador por meio de um algoritmo ou algoritmos projetados para manter sua estabilidade. Muitos “algos” falharam antes da UST, mas este colapso histórico prova agora que as stablecoins algorítmicas têm lacunas na sua arquitetura.

Infelizmente, esta falha na concepção da rede Terra conseguiu trazer o que era um projecto multibilionário para perto do zero em poucos dias. Também causou risco sistêmico em DeFi e na indústria de Cripto em geral.

Os construtores da rede, principalmente o Terraform Labs, tentaram defender a posição de paridade UST/USD vendendo grandes quantidades de BTC mantidos em reserva.

Uma fresta de esperança: parece que as stablecoins apoiadas por ativos, como USDT , USDC e BUSD , resistiram à tempestade e o sentimento dos investidores permanece intacto, embora T tenham permanecido intocados. O USDT, por exemplo, foi negociado quase 5% longe de sua indexação ao dólar na quinta-feira, mostrando como a extrema volatilidade afeta o preço das stablecoins que devem ser 100% garantidas por ativos.

Este evento destacou lições importantes a serem internalizadas pela indústria DeFi: stablecoins algorítmicas não funcionam, ou pelo menos precisam de muito mais pesquisa e desenvolvimento. Além disso, os controles regulatórios e tecnológicos devem ser implementados antes que outro ALGO possa se tornar tão grande.

Este T é o primeiro evento do Cisne Negro, nem será o último. Eles acontecerão novamente no futuro. A grande questão, porém, é porque é que houve consequências sistémicas que afectaram outros activos no mercado e como é que isso pode ser mitigado?

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A resposta resume-se à liquidez, à volatilidade e à forma como os Mercados reagem face aos Cisnes Negros. Os Mercados Cripto são ilíquidos e pouco negociados. A liquidez está isolada e os Mercados Cripto são extremamente ineficientes. Eles se tornam especialmente vulneráveis, e mesmo as criptomoedas mais estáveis, como BTC e ETH, são frágeis. Todos os activos vacilarão quando a liquidez não puder Flow.

Portanto, os Mercados Cripto precisam de agregadores de liquidez. Estes sistemas poderão ajudar os investidores a gerir as águas turbulentas causadas pelos Eventos do Cisne Negro – quando ocorrem condições voláteis, os participantes no mercado necessitam de acesso à liquidez rapidamente e ao melhor preço possível para manterem o equilíbrio.

Quanto aos controles regulatórios, tenho certeza de que os legisladores analisarão a implosão de um dos maiores ativos Cripto de todos os tempos e encontrarão maneiras de domar a indústria.

Essa é apenas a nossa indústria crescendo e aprendendo.