Asset digitali istituzionali: il futuro della Finanza è qui

Si dice spesso che un “anno Cripto ” racchiuda ONE anno di innovazione in un arco di tempo che normalmente ne richiederebbe sette. Come anni canini. Detto questo, le istituzioni T si muovono negli anni Cripto quando adottano l’innovazione. Testano e costruiscono lentamente dietro le quinte e quei progetti iniziano a sbocciare proprio come i fiori primaverili e i fiori di ciliegio.

Il titolo più recente è stato BlackRock, il più grande gestore patrimoniale del mondo, che si è unito alle menti lungimiranti del mondo degli affari nel lanciare un fondo tokenizzato basato su blockchain sostenuto dal Tesoro statunitense (BUIDL) e su una blockchain pubblica per giunta. Giganti come Franklin Templeton, Hamilton Lane e WisdomTree hanno tokenizzato i fondi del '40 Act . Anche KKR, Apollo e Hamilton Lane hanno tokenizzato fondi di private equity. JP Morgan ha dimostrato la tokenizzazione del mercato dei pronti contro termine e il risparmio sui costi reali. Societe Generale, HSBC e la Banca Europea hanno emesso obbligazioni tokenizzate. Questi sono solo alcuni.

Annelise Osborne è relatrice al Consensus 2024 e autrice di "From Hoods to Suits: Innovating Digital Assets for Traditional Finanza", in uscita a giugno e disponibile per l'acquisto ora.

Sono in corso molte prove di concetti come la collaborazione di Citi, WisdomTree e Wellington nello spazio del mercato privato. Project Guardian riunisce numerose banche e controparti per rivoluzionare la gestione patrimoniale. Molte istituzioni hanno sperimentato il regolamento e la compensazione, tra cui DTCC, SWIFT, BlackRock, Barclays, JP Morgan, Barclays, Citi e Vanguard. L'elenco è più ampio ma ottieni l'immagine.

Sono stati e vengono compiuti progressi verso l’efficienza del mercato dei capitali attraverso l’uso della Tecnologie blockchain e delle risorse digitali. Questa non è una moda passeggera.

Entriamo in due casi d'uso chiave: 1. moneta digitale o stablecoin e 2. la tokenizzazione delle opportunità di investimento tradizionali, spesso definite "asset del mondo reale" (RWA).

Le stablecoin sono una Criptovaluta progettata per avere un valore “stabile” tipicamente supportato da una valuta o da un gruppo di asset stabili. La spina dorsale dei Mercati dei capitali è il denaro e una stablecoin è una replica digitale del denaro. Le stablecoin, come tutte le criptovalute, trasferiscono la proprietà immediatamente anziché un successivo regolamento o un flottante. Sono anche programmabili. La capitalizzazione di mercato delle stablecoin ammonta a ben 157 miliardi di dollari .

La dipendenza dal contante o dal denaro fiat è diminuita significativamente dall’adozione delle carte di credito e dal passaggio alle carte di debito e ai portafogli mobili. Per quanto riguarda i punti vendita al dettaglio nel 2023, i pagamenti in contanti negli Stati Uniti rappresentano solo il 12% delle transazioni . La maggior parte dei bonifici bancari, dei pagamenti degli stipendi e delle fatture sono una serie di numeri trasferiti tra banche e conti invece di un camion carico di banconote da 100 dollari o lingotti d'oro. Quanti soldi tieni a KEEP di mano?

Ancora più importante, i Mercati finanziari sono globali. Le stablecoin aprono la finestra 24 ore su 24, 7 giorni su 7, 365 ore di mercato. L'interesse istituzionale per le stablecoin può essere evidenziato dal regolamento, dalla gestione della tesoreria e dai pagamenti transfrontalieri.

La Fed offre alle banche un servizio di pagamento istantaneo, FedNow, che evidenzia che il periodo di fluttuazione del trasferimento di denaro è un problema. Il lancio ha avuto recensioni contrastanti e non offre la flessibilità del denaro programmabile offerta dalle stablecoin. La Fed e il Segretario al Tesoro stanno esaminando la valuta digitale della Banca centrale (CBDC), che potrebbe essere una risorsa digitale.

JP Morgan ha una stablecoin interna, JPM Coin, supportata da ricevute di deposito che possono essere utilizzate all'interno della banca per trasferimenti e regolamenti di pagamenti. Il volume delle transazioni di JPM Coin ha raggiunto 1 miliardo di dollari al giorno con un risparmio riportato nelle transazioni pronti contro termine di 20 milioni di dollari per il 2023 .

Societe Generale ha lanciato una stablecoin denominata in euro SG- FORGE che si trova su una blockchain pubblica e disponibile sull'exchange BitStamp.

PayPal ha lanciato lo scorso anno una stablecoin (PUSD) per i suoi 435 milioni di clienti, consentendo loro di scambiare stablecoin con Bitcoin e di pagare gli acquisti al dettaglio. Presto probabilmente consentirà i pagamenti transfrontalieri.

Figure Technologies sta emettendo una stablecoin fruttifera denominata $ 0,01 per token. Questa scuderia richiederebbe liste bianche KYC/AML e l'approvazione della SEC. Questa struttura appare simile all’Arca US Treasury Fund, che emette ArCoin, un titolo tokenizzato a bassa volatilità sostenuto dai titoli del Tesoro statunitense.

Recentemente, i legislatori statunitensi hanno introdotto un disegno di legge per la regolamentazione delle stablecoin che richiede un sostegno finanziario 1-1 sulle stablecoin e vieta le stablecoin algoritmiche. Rimani sintonizzato.

Con la tokenizzazione del suo primo fondo da parte del più grande gestore patrimoniale del mondo, i Mercati stanno iniziando a prestare maggiore attenzione. La tokenizzazione comporta l'emissione di una rappresentazione digitale di un asset o di uno strumento. È emozionante vedere le istituzioni realizzare ciò di cui il mondo degli asset digitali parla dal 2018.

I primi passi considerevoli in corso riguardano la tokenizzazione dei fondi della legge '40 con l'idea di migliorarne l'efficienza. I fondi del Tesoro statunitense tokenizzati hanno superato il miliardo di dollari. Franklin Templeton riferisce che il loro Fondo '40 Act "continua a vedere efficienze operative attraverso l'uso di un sistema integrato nella blockchain, tra cui maggiore sicurezza, elaborazione più rapida delle transazioni e costi ridotti, a vantaggio degli azionisti del Fondo."

Le obbligazioni tokenizzate sono state più diffuse al di fuori degli Stati Uniti a causa dell’incertezza normativa. HSBC ha tokenizzato un BOND di Stato da 600 miliardi di dollari di Hong Kong emesso in quattro valute diverse. L’ BOND digitale nativa riduce il tempo di regolamento da cinque ( T +5) a ONE giorno (T +1). L'agenzia di rating Moody's ha valutato una serie di obbligazioni tokenizzate aggiungendo legittimità.

I mutui tokenizzati sono comparsi negli Stati Uniti. La più grande in questo spazio è Figure Technologies che non solo tokenizza HELOC e mutui, ma ha effettuato una cartolarizzazione tokenizzata con rating. Hanno anche lanciato il loro sistema DART che è sia un registro dei vincoli che delle banconote elettroniche per interrompere l’attuale monopolio che MERS ha sul mercato ipotecario statunitense da 19,3 trilioni di dollari.

Anche le banche di investimento offrono ai propri clienti servizi di tokenizzazione, in particolare Citi e Goldman. E questo è solo l'inizio.

Le istituzioni stanno costruendo e fornendo prodotti tokenizzati con asset digitali. I vantaggi della Tecnologie blockchain sono impossibili da ignorare per i Mercati dei capitali e le istituzioni. Il cambiamento è difficile, così come lo è l’aggiornamento della vecchia infrastruttura tecnologica bancaria. Ma questo è il futuro della Finanza.