Gli scambi garantiti dalle banche possono risolvere il problema della fiducia nel trading di Cripto ?

Questo post fa parte della Trading Week di Consensus Magazine , Sponsorizzato da CME. Il dottor Bo Bai è il presidente esecutivo e co-fondatore di MetaComp e dello scambio MVGX.

La scorsa settimana, una giuria di 12 persone ha dichiarato l'ex CEO di FTX Sam Bankman-Fried colpevole di tutte e sette le accuse relative alla frode , ponendo fine a mesi di ombelico dell'industria. Dopo la serie di crolli e scandali del 2022, tutti dovuti a una cattiva gestione del rischio, governance e supervisione, il tessuto stesso del settore Cripto è cambiato, lasciando molti a contemplarne il futuro mentre un nuovo cast di personaggi viene alla ribalta.

Nuovo, ma anche non così nuovo: le stesse istituzioni finanziarie da cui inizialmente le Cripto cercavano di prendere le distanze, ora occupano i titoli dei giornali. Il gigante finanziario Franklin Templeton ha alimentato il fuoco per gli asset tokenizzati del mondo reale quando ha lanciato un fondo del mercato monetario tokenizzato all’inizio di quest’anno mentre altri, tra cui Deutsche Bank e HSBC, hanno segnalato l’intenzione o hanno lanciato prodotti finanziari basati su blockchain sul mercato.

Le regole di ingaggio stanno cambiando. Il “grado istituzionale” è la nuova norma. Gli investitori sono ora più interessati agli equivalenti tokenizzati dei prodotti esistenti rispetto al precedente fascino di meccanismi come lo yield farming, lo staking e altro ancora. La Finanza decentralizzata (DeFi), francamente, sembra tutt’altro che superata. Quindi, per quelli di noi che operano nel settore del trading, cosa significa realmente?

In precedenza, il concetto di livello istituzionale era una questione di prodotto, piuttosto che di infrastruttura, che si trattasse di capacità di trading a pronti o a margine, o anche di nuovi tipi di contratto mai visti prima per gli asset digitali come i futures perpetui. Dopo l'anno scorso, è diventato sinonimo di qualcosa di un po' più pragmatico: la sicurezza.

In un clima post-FTX, le sorti sono cambiate. Che sia istituzionale o al dettaglio, ora non è tanto una questione di rendimenti, garantiti o meno, quanto piuttosto se un’entità può essere considerata attendibile. Ciò è in qualche modo controintuitivo in un settore sostenuto dalla blockchain, una Tecnologie che sostiene l’assenza di fiducia come principio CORE .

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Per gli scambi garantiti dalle banche, la fiducia è ciò che attira i clienti: fiducia nel marchio, ma anche nei quadri normativi e di conformità esistenti associati all'exchange e alle loro affiliazioni con le istituzioni finanziarie. Questa è, in realtà, l’unica differenza legittima rispetto ad altri scambi centralizzati che operano con le stesse licenze sullo stesso territorio.

Nei paesi in cui esiste un chiaro regime normativo per il trading di asset digitali – come il Regno Unito o Singapore – il vantaggio di essere sostenuti da una banca non è altro che un altro passo avanti verso la conformità.

Ciò è particolarmente evidente per quanto riguarda la custodia. L’intensificarsi del dibattito sulla separazione dei fondi dei clienti e delle aziende tra gli scambi ha raggiunto il culmine quest’anno, portando a un maggiore controllo, soprattutto tra i clienti istituzionali che valutano le sedi di negoziazione più sicure. In effetti, il 90% degli investitori istituzionali intervistati si fida maggiormente delle aziende TradFi per la KEEP delle proprie risorse digitali. Nella maggior parte dei casi, queste soluzioni di custodia sono già fondamentalmente separate per progettazione dalle loro controparti di intermediazione.

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Standard Chartered Bank, ad esempio, ha lanciato Zodia Custody, un custode di asset digitali focalizzato sulle istituzioni, sostenuto da SBI e Northern Trust. La sua società sorella, una sede istituzionale di negoziazione e intermediazione di asset digitali, Zodia Mercati, è una società completamente indipendente con una struttura azionaria diversa.

Caratterizzati dalle sue capacità di trading non custodito, i clienti istituzionali scelgono da una rete di custodi fidati dove custodire i propri beni.

Sebbene gli scambi garantiti dalle banche stiano soddisfacendo le richieste e le aspettative in evoluzione di nuovi segmenti di clienti nel Cripto, la realtà è che soddisfano le esigenze di pochi. Da diversi punti di vista non offrono nulla di nuovo in termini di prodotti o di accessibilità.

La più grande banca del sud-est asiatico, DBS, è tra le poche istituzioni finanziarie che hanno lanciato i propri scambi di risorse digitali. Tuttavia, opera esclusivamente su una struttura basata sui membri, con la partecipazione limitata a istituzioni finanziarie, investitori aziendali accreditati e market maker professionali.

I singoli investitori possono fare trading sulla borsa DBS solo tramite un'entità membro, come l'unità di private banking della banca. Restrizioni a parte, la sua popolarità è cresciuta. All'inizio di quest'anno, secondo un estratto conto , i volumi degli scambi BTC erano aumentati dell'80% .

Naturalmente, ciò che ha reso il modello DBS così efficace è il paradigma unico in base al quale opera, in una città-stato che da tempo favorisce il dialogo tra settore pubblico e privato. All’interno di un solido regime normativo, esistono percorsi per offrire servizi di trading di asset digitali sicuri e affidabili tramite le banche.

All'inizio di questa estate, EDX Mercati ha fatto Waves quando è stato lanciato negli Stati Uniti, rendendolo la cosa più vicina a un exchange sostenuto da banche a livello statale. Sostenuto da pesi massimi della finanza come Charles Schwab, Citadel Securities e Fidelity Digital Assets, ha cercato di colmare il divario tra le istituzioni finanziarie e i nativi degli asset digitali.

Nonostante il crescente controllo normativo da parte della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti nell’ultimo anno, l’emergere dei Mercati EDX è servito come un punto luminoso tra tutte le azioni di controllo che hanno avuto luogo nell’ultimo anno.

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Ma fino a quando la dinamica non cambierà in modo tale che queste sedi sostenute dalle banche siano in grado di accettare operatori al dettaglio, la mia impressione è che il mercato rimarrà com’è. Questi sviluppi riguardano meno le scelte operative e più il superamento degli ostacoli normativi.

Ora più che mai la sicurezza e la fiducia sono parte integrante delle Cripto. Tuttavia, affidarsi esclusivamente alla reputazione del settore bancario tradizionale T dovrebbe essere l’unica soluzione. Blockchain è intrinsecamente la Tecnologie giusta per costruire un sistema finanziario meno dipendente dalla moralità e dalla gestione degli individui, e stiamo lentamente vedendo i suoi benefici riemergere mentre la polvere si deposita dopo un tumultuoso anno di controllo del settore.

Gli scambi creati per gli investitori cripto-nativi hanno ancora un vantaggio rispetto ai ritardatari. E se vogliamo tutti una fetta di torta simile, le banche dovranno mettersi in fila.

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