La WIN legale di Ripple significa che è tempo che le Cripto si oppongano alla SEC

Ieri, un giorno senza particolare importanza nel pieno di un brutale mercato ribassista, quando le Cripto sono state prese a calci apparentemente da tutti, le campane dei campanili della città dei goblin hanno suonato.

Giovedì, su Cripto Twitter, Slack, Discord e Telegram si è diffusa rapidamente la notizia che un giudice federale della tanto decantata corte distrettuale degli Stati Uniti per il distretto meridionale di New York aveva esaminato il caso durato anni della US Security and Exchange Commission (SEC) contro Ripple Labs e ha stabilito che non era all'altezza sotto molti aspetti .

Bill Hughes è il direttore delle questioni normative globali presso ConsenSys.

Quando la SEC ha commentato pubblicamente la storica decisione, ha mostrato il volto più coraggioso che è riuscita a trovare. L'agenzia ha affermato che la corte era d'accordo con la sua affermazione secondo cui i contratti pesantemente negoziati per i token XRP tra Ripple e vari investitori istituzionali erano titoli soggetti al "test di Howey" e che Ripple aveva avuto la giusta notizia che tali contratti dovevano essere registrati presso la SEC per essere accettati. lecito. Anche l'interpretazione di Ripple di Howey è stata espressamente respinta dalla corte, ha sniffato la SEC, e l'agenzia "continuerà a rivedere la decisione".

Questa pacca sulle spalle, attentamente redatta, conteneva così tanta enfasi che l'ufficio per le relazioni pubbliche della SEC deve rimanere nauseato anche oggi.

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La SEC, significativamente, ha eluso nella decisione tutto ciò che è chiaramente dannoso per l'attuale approccio della SEC alle Cripto. La SEC ha indubbiamente capito immediatamente quanto sia stata una grande debacle questa decisione per loro, e quale vantaggio sia non solo per la posizione legale ma anche per lo spirito di un settore che la SEC ha cercato di schiacciare sotto la sua ala ben lucidata dopo la condannabile implosione. di FTX.

ONE si chiede quanto siano rimasti sorpresi la Divisione di Applicazione della SEC e il presidente di questa decisione, e quali siano stati i loro primi pensieri. Si è forse trattato di rimorso per aver scelto di abbandonare le discussioni durate anni con l’industria a favore del contenzioso della terra bruciata? Di non perseguire un approccio legislativo o normativo? Di discutere effettivamente fino alla fine un caso strategicamente critico invece di fare tutto il necessario per risolverlo?

Qualunque fossero i loro pensieri, la loro sorpresa non è stata sicuramente inferiore a quella del più ampio spazio Cripto , che a parte alcune voci stridenti si aspettava che Ripple perdesse – e perdesse enormemente – con implicazioni potenzialmente disastrose per gli altri attori del mercato Cripto .

Ciò è stato così sorprendente in parte perché avrebbe dovuto essere un caso facile per la SEC. Ripple ha raccolto fondi vendendo token al pubblico tramite scambi Cripto e ha convinto le persone ad accettare XRP come pagamento per servizi, pubblicizzando nel contempo che il valore XRP sarebbe aumentato.

Se Ripple non si fosse scontrato con il Securities Act del 1933 nelle sue transazioni, e non fosse stato dimostrato che il token XRP è un titolo, allora qual è la probabilità che la SEC riesca a convincere altri tribunali che altri token sono titoli, o che il mercato secondario il trading Cripto è un'attività regolamentata? Le probabilità ora sono molto peggiori rispetto a due giorni fa.

Ci sono molte cose che questa decisione non è. Non si tratta di un ripudio totale delle teorie legali della SEC sulle Cripto. Ciò non segna la fine della presidenza Gensler. Non controlla i precedenti per altri casi. Questo non è altro che ONE tribunale distrettuale e le sue conclusioni e il suo ragionamento sono in una certa misura limitati alla specifica controversia dinanzi ad esso. Altri giudici nello stesso tribunale, per non parlare dei giudici federali in tutto il paese, possono non essere d’accordo o ignorare questa decisione.

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Non risolve nemmeno in modo permanente le questioni legali specifiche su cui si è pronunciato il giudice, perché la SEC ad un certo punto può ricorrere in appello. Vedremo se ci sarà ricorso in appello. La SEC potrebbe voler accantonare il caso Ripple, un contenzioso lungo, estenuante e costoso, a favore di una nuova serie di casi che questo presidente e il suo staff hanno effettivamente contribuito a costruire. Questa potrebbe essere la linea d’azione politicamente più accorta, ma è più probabile che la SEC tenterà di appellarsi immediatamente contro questa decisione al Secondo Circuito, influente a livello nazionale, dove l’agenzia ha un impressionante track record di vittorie.

Questa decisione è già oggetto di critiche giuridiche da più parti, tra cui alcune che ne applaudono il risultato . Ma anche se il caso viene presentato in appello e il Secondo Circuito annulla alcune se non tutte le conclusioni del giudice distrettuale a favore di Ripple, stiamo parlando di mesi se non anni di contenzioso aggiuntivo sia a livello distrettuale che di appello, il che ha profonde conseguenze Rischio per la SEC.

Durante questo periodo, la SEC scoprirà che la sua strategia di regolamentazione attraverso l’applicazione delle norme è diventata palesemente più difficile da attuare. Ogni emittente di token, borsa di scambio e (eventualmente) sviluppatore di software che trascina sul tappeto per fare un esempio pubblico dovrebbe ora, se non lo ha fatto prima, avere la SAND per reagire.

E questo è forse l'impatto più grande della decisione Ripple. È l'iniezione di fiducia di cui la comunità Cripto aveva bisogno per restare fedele alla convinzione che la teoria legale della SEC è sbagliata e le sue tattiche improprie.

Inoltre, aumenta la fiducia della comunità nel suo lavoro Politiche pubblica che la SEC e i suoi benefattori a Capitol Hill sembrano così impegnati a indebolire. Cos’è il caso Ripple se non un chiaro appello affinché il Congresso agisca? È tempo di porre fine ai litigi tra agenzie e all’incertezza del mercato stabilendo finalmente un quadro normativo che sia a quattro zampe con la Tecnologie, proprio come stanno facendo altri paesi. Ciò non è riuscito finora ad accadere in gran parte perché alcuni legislatori hanno accettato le assicurazioni della SEC di aver gestito la situazione.

La decisione di Ripple dimostra quanto siano vane queste garanzie. Capitol Hill non può più sfuggire a questa domanda: l’industria Cripto e Gary Gensler dell’era del 2021 potrebbero avere ragione nel dire che esiste un divario normativo che deve essere colmato attraverso la legislazione?

È necessaria una legislazione per definire il mandato della SEC. ONE crede seriamente che la SEC non dovrebbe avere un ruolo regolatore produttivo nei Mercati Cripto statunitensi. Lontano da esso. La SEC dovrebbe svolgere un ruolo vitale, come fa nella proposta sulla struttura del mercato degli asset digitali attualmente all’esame del Congresso. Ma quel ruolo deve essere ONE dal Congresso, non dalla Commissione stessa. Per fortuna la decisione Ripple aumenta la possibilità che tale legislazione sia realizzabile se non quest’anno solare, almeno presto. Solo allora le preoccupazioni fondate sulla prossima FTX potranno essere adeguatamente messe a tacere.

Mi aspetto che la SEC non si addentri in quella buona notte riguardo alla battaglia Politiche che il presidente ha scelto (o forse è stato costretto politicamente) a intraprendere nelle settimane successive al collasso di FTX. Non penso che un giudice distrettuale che schiaffeggia la SEC con questa decisione genererà alcuna introspezione o cambiamento di carattere.

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La dura routine poliziesca di Gensler, che in una certa misura è proprio lo scopo di questa crociata contro le Cripto, non può essere abbandonata. Ciò segnalerebbe debolezza, e la debolezza è la morte politica. L’azione più probabile di un abile operatore politico, quale senza dubbio è il presidente, è quella di raddoppiare l’applicazione delle norme e, così facendo, dimostrare forza a tutti coloro che altrimenti potrebbero chiedersi se la sua strategia e il suo stile potrebbero essere il problema.

Per questi motivi, sospetto che difficilmente vedremo la SEC cambiare le sue tattiche di tassazione, nonostante il crescente disagio tra il personale della SEC. Continueranno a portare avanti cause contro i grandi scambi, incluso Coinbase, spiegando che la decisione di Ripple non cambia nulla nel merito della loro teoria. Senza dubbio perseguiranno progetti nella DeFi, e forse i tempi per farlo sono aumentati.

E sperano in quanti più accordi possibile. Con la WIN di Ripple, la SEC potrebbe trovare molti meno disposti a minare il futuro delle Cripto negli Stati Uniti stringendo un accordo vantaggioso.