Il collasso bancario statunitense T rende necessariamente le Cripto affidabili

Il mondo viene salvato in "Superman: The Movie" quando (attenzione spoiler) il nostro eroe omonimo vola così velocemente in giro per il mondo da tornare indietro nel tempo e annullare una confluenza di Eventi disastrosi in cui un missile nucleare è esploso nella faglia di Sant'Andrea. (Aspetta, potrebbe farlo da sempre?)

Questa svolta degli Eventi potrebbe esserci sembrata familiare, così come il nostro sospiro di sollievo collettivo, quando il Dipartimento del Tesoro, la Federal Reserve e la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) hanno annunciato misure straordinarie il 12 marzo, per “rafforzare la fiducia nel sistema bancario statunitense” in seguito alla drammatica chiusura della Silicon Valley Bank (SVB).

Jess Cheng è partner dell'ufficio di New York di Wilson Sonsini Goodrich & Rosati ed ex consulente senior presso il Consiglio dei governatori della Federal Reserve System a Washington, DC Amy Caiazza è partner di titoli, fintech e blockchain di Wilson Sonsini Goodrich & L'ufficio di Rosati a Washington, DC.

Esiste o potrebbe esistere un simile deus ex machina del settore delle Cripto ? Dovrebbe? I titoli dei giornali della Silicon Valley Bank (SVB) non ruotavano attorno alle Cripto. Tuttavia, ci sono lezioni importanti da considerare per la comunità Cripto , soprattutto perché le recenti instabilità nel sistema bancario hanno ancora una volta suscitato grida secondo cui la Finanza decentralizzata può risolvere molti dei problemi sollevati dalle banche tradizionali e dai sistemi finanziari storici.

SVB è stata chiusa il 10 marzo dal Dipartimento per la protezione finanziaria e l'innovazione della California, con la FDIC nominata come curatore fallimentare . Tra le misure annunciate domenica c'erano azioni intraprese per consentire alla FDIC di completare la risoluzione della SVB in un modo che "protegga completamente tutti i depositanti [in modo tale che] i depositanti avranno accesso a tutto il loro denaro a partire da lunedì 13 marzo" (enfasi aggiunta ).

Anche i depositi superiori al limite assicurativo FDIC di $ 250.000 non subirebbero perdite in base a questa misura. La Signature Bank, anch'essa chiusa quel giorno dal Dipartimento dei servizi finanziari di New York con la FDIC nominata come curatore fallimentare , ha ricevuto un trattamento simile, con tutti i depositanti da sanare.

Eventuali perdite subite dal fondo di assicurazione dei depositi della FDIC per coprire questi depositi non assicurati verrebbero recuperate in una valutazione speciale sulle banche. In altre parole, i costi per l'integrazione dei clienti della SVB e della Signature Bank sono ricaduti direttamente sul settore bancario nel suo insieme: non sui clienti e non sui contribuenti. Le autorità di regolamentazione sono intervenute, ma hanno attribuito saldamente al settore privato la responsabilità finanziaria di proteggere i depositanti.

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È importante sottolineare che domenica è stata annunciata una seconda misura. La Federal Reserve ha inoltre creato un nuovo strumento di prestito per garantire che le banche abbiano la capacità di soddisfare le esigenze dei propri depositanti, con il Dipartimento del Tesoro che mette a disposizione fino a 25 miliardi di dollari come sostegno. La struttura offre prestiti fino a ONE anno contro determinati titoli, tra cui titoli del Tesoro statunitense a lungo termine e titoli ipotecari garantiti dal governo, i cui prezzi di mercato sono crollati con l’impennata dei tassi di interesse. È importante sottolineare che tali attività sarebbero valutate alla pari, non al valore di mercato. Di conseguenza, una banca alla disperata ricerca di liquidità non avrebbe bisogno di vendere in perdita il proprio portafoglio di titoli a lunga scadenza; potrebbe impegnare quella garanzia per un prestito alla pari.

La Fed può sostenere questo strumento di liquidità perché è speciale. Come ogni bilancio, quello della Fed è costituito da attività da ONE lato e pari passività dall’altro – ma la Fed può espandere il proprio bilancio in modi che altre entità non possono T, e la moneta della banca centrale è unica in quanto funge da base per la sicurezza e l’efficienza del sistema dei pagamenti statunitense nel suo complesso.

Resta da vedere se le misure annunciate domenica saranno sufficienti a calmare gli investitori, i depositanti e il mercato in generale. Proprio come il quadro normativo e di vigilanza bancaria statunitense potrebbe trovarsi a un bivio , lo stesso vale per la comunità Cripto .

Una sfida da considerare: la Tecnologie può replicare, per i Mercati Cripto , gli effetti dei poteri unici della banca centrale della Fed, sostenuti dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti?

Forse, in una certa misura. T è necessaria una banca centrale o un ministro Finanza (o Superman) per sviluppare schemi di allocazione delle perdite chiari e ben calibrati. A titolo di paragone, il concetto di condivisione delle perdite è già un principio fondamentale dei sistemi di pagamento in quanto l’onere delle perdite operative impreviste dovrebbe ricadere sui fornitori del sistema di pagamento piuttosto che sugli utenti del sistema di pagamento. La comunità Cripto potrebbe prendere in considerazione lo sviluppo di termini legali o regole di sistema chiari e applicabili che sfruttino questo principio fondamentale di ripartizione delle perdite, al di là delle perdite operative e su base di settore.

Ma, ovviamente, questo non è un deus ex machina delle Cripto, che sembrerebbe essere in tensione filosofica con gli obiettivi di decentralizzazione di molti nei settori blockchain e Cripto . In definitiva, sebbene le Cripto e il sistema bancario tradizionale possano essere apparentemente in competizione nei servizi finanziari, vivono in realtà fondamentalmente diverse. Sulla scia dei crolli della Terra e dell'FTX, non c'era nessun Superman che potesse intervenire e annullare le disastrose conseguenze.

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La conseguente cascata di perdite ha minato la fiducia nelle Cripto al di fuori della comunità affiatata. In risposta, ciò significa che la stessa comunità Cripto deve essere unita, vigile e disciplinata, attraverso regole, standard e protocolli rigorosi che proteggano i clienti e rafforzino la fiducia. Solo ricostruendo questa fiducia le Cripto potranno avere la possibilità di riconquistare il loro slancio e una possibilità di adozione da parte di tutti.