Il futuro dei Mercati Cripto sarà guidato dagli sviluppi in Oriente

Mentre gli esperti politici si concentrano sulla danza diplomatica in mezzo alle crescenti tensioni tra Stati Uniti e Cina (ritmate da qualche comico sollievo a forma di palloncino che potrebbe finire per non essere poi così divertente), una battaglia più benevola si sta preparando nelle sale dei regolatori finanziari. . Anche se per ora è locale, nei Mercati globali nulla rimane locale a lungo. Le potenziali ramificazioni vanno ben oltre i Mercati Cripto , modellando potenzialmente l’influenza economica che, in questo panorama in evoluzione, è più importante che mai dal punto di vista geostrategico.

All'inizio di questa settimana, la Securities and Futures Commission (SFC) di Hong Kong ha pubblicato il testo proposto del suo prossimo regolamento Cripto , che dovrebbe entrare in vigore il 1° giugno, e lo ha aperto al commento pubblico. Il suo ambito include la concessione di licenze per piattaforme di servizi di cripto-asset, che originariamente avrebbero potuto servire solo investitori accreditati. La SFC sta ora chiedendo informazioni sull’opportunità o meno di consentire la partecipazione anche agli investitori al dettaglio e su quali tipi di protezioni dovrebbero essere in vigore. In discussione anche la gamma di asset “approvati”, che in linea di principio comprenderebbe solo una selezione limitata dei token più liquidi.

Finora, questo sembra essere l’ennesimo esempio di una giurisdizione molto più avanti rispetto agli Stati Uniti in termini di chiarezza normativa e volontà di impegnarsi con il pubblico sull’argomento. Eppure, alzando un po’ il coperchio, c’è molto di più. È anche un esempio del divario strategico tra Est e Ovest, del potere del commercio al dettaglio e dell’importanza di monitorare i flussi.

Noelle Acheson è l'ex capo della ricerca presso CoinDesk e Genesis Trading. Questo articolo è estratto dalla sua newsletter Cripto Is Macro Now , che si concentra sulla sovrapposizione tra il mutevole panorama Cripto e quello macro. Queste opinioni sono sue e nulla di ciò che scrive dovrebbe essere preso come un consiglio di investimento.

Non molto tempo fa, Hong Kong non era esattamente accogliente nei confronti delle Cripto , ma non era nemmeno apertamente antagonista. Sembrava considerarli in gran parte irrilevanti, in contrasto con il crescente antagonismo della Cina. Nel 2020, Hong Kong ha annunciato l'intenzione di introdurre un nuovo regime di licenze per regolamentare direttamente tutte le piattaforme Cripto e limitarne la portata agli investitori accreditati. Questa recente mossa sembra non solo chiarire tali promesse, ma anche ampliare la portata e tenere conto di ciò che i regolatori vedono come un crescente interesse al dettaglio.

Tuttavia, si tratta di qualcosa di più della semplice concessione di licenze. Hong Kong ha inoltre stanziato 50 milioni di dollari di Hong Kong (~ 6,4 milioni di dollari) per lo sviluppo di asset Cripto , compresi gli sforzi educativi per privati ​​e imprese. E il segretario finanziario di Hong Kong, Paul Chan, ha annunciato il lancio di una task force composta da rappresentanti Politiche e dell'industria per esplorare l'integrazione Cripto . Ciò sembra molto più ampio e a lungo termine rispetto alla semplice supervisione dei fornitori di servizi Cripto .

In parte, si tratta di gettare le basi per la crescita economica della regione. L’economia di Hong Kong dipende in gran parte dai servizi finanziari e dal turismo provenienti dalla terraferma, entrambi duramente colpiti dalle rigide misure di blocco imposte dalla pandemia di Covid-19. Recentemente è stata segnalata la quarta contrazione trimestrale consecutiva del PIL e l'amministratore delegato della regione, John Lee, ha promesso di dare priorità all'attrazione di talenti stranieri. La maggior parte delle aziende Cripto con sede a Hong Kong se ne sono andate mentre il divieto cinese di trading e mining di Cripto del 2021 gettava una nuvola di incertezza operativa. Ora, molti hanno annunciato che faranno domanda per il ritorno.

Non si tratta solo di Hong Kong e dei suoi 7 milioni di residenti. Hong Kong è ovviamente strettamente affiliata alla Cina. Le due giurisdizioni operano secondo il principio costituzionale “ONE paese, due sistemi”, che separa l’amministrazione economica di Hong Kong da quella della sua madre molto più grande. Ma gli Eventi precedenti e durante le recenti proteste hanno reso chiaro al mondo che la Cina ha le redini del paese e che nulla accade a Hong Kong senza l’approvazione della Cina.

È qui che la cosa diventa particolarmente interessante: la Cina sembra approvare le mosse Cripto di Hong Kong.

All'inizio della scorsa settimana, Bloomberg ha riferito che funzionari cinesi erano stati visti agli Eventi Cripto di Hong Kong. Non erano sotto copertura. A gennaio, Huang Yiping, ex membro del comitato Politiche monetaria della banca centrale cinese, ha affermato in un discorso pubblico che il paese dovrebbe riconsiderare il suo divieto Cripto . Non parlava a nome della banca centrale, ma è estremamente improbabile che il suo discorso sarebbe diventato pubblico senza l’approvazione ufficiale.

Ciò non significa necessariamente che la Cina continentale si aprirà presto ai Mercati Cripto , ma potrebbe darsi che la Cina stia osservando le mosse di Hong Kong con l’obiettivo di allentare la sua posizione e infine sostenere l’integrazione delle Cripto globali nella sua economia.

Ciò è importante, in parte, a causa delle dimensioni. In Cina i numeri non sono piccoli e la vastità del potenziale pool di partecipanti potrebbe far impallidire praticamente qualsiasi mercato. Secondo quanto riferito, il paese ha 212 milioni di investitori al dettaglio – per fare un confronto, l’intera popolazione degli Stati Uniti è di circa 330 milioni. Molti di questi investitori si sono ritirati dal mercato azionario data l’incertezza economica durante il periodo di lockdown, ma con il miglioramento delle prospettive parte dell’accumulo di risparmi legati alla pandemia potrebbe essere alla ricerca di rendimenti elevati.

Inoltre, gli investitori al dettaglio cinesi tendono ad essere meno avversi al rischio rispetto ai loro omologhi statunitensi. In generale, preferiscono la caccia allo slancio piuttosto che rendimenti costanti, il che, in parte, spiega il loro entusiasmo per i Mercati Cripto qualche anno fa e perché il potenziale rischio di un wipeout è cresciuto al punto in cui il governo ha sentito il bisogno di chiuderne l’accesso. Tuttavia, non è riuscita a eliminare completamente l'attività Cripto : secondo i documenti depositati , l'8% dei creditori di FTX ha sede nel continente, e i minatori con sede in Cina potrebbero rappresentare circa il 20% dell'hashrate globale, secondo lo studio più recente di mining Bitcoin pubblicato da Cambridge .

Inoltre, la Cina è ONE delle poche regioni al mondo che allenta attivamente l’offerta di moneta. All’inizio di questo mese, la banca centrale ha intensificato le iniezioni di liquidità mantenendo stabile il tasso Politiche monetaria, ma gli analisti si aspettano che il comitato continui a tagliare i tassi nel secondo trimestre. Il numero di nuovi prestiti concessi dalle banche cinesi è più che triplicato tra dicembre e gennaio. La maggior parte di noi T ha bisogno di andare troppo indietro nel tempo per ricordare cosa può fare l’allentamento monetario per gli asset rischiosi.

È importante, in parte, anche a causa della geopolitica. Non è un Secret che la Cina vorrebbe vedere un indebolimento del ruolo internazionale del dollaro senza danneggiarlo, e sembra capire che il ruolo dei Mercati dei capitali statunitensi è un fattore chiave nel commercio globale. Da alcuni anni i regolatori finanziari stanno lavorando per incoraggiare una maggiore attività sui Mercati cinesi, aprendoli maggiormente agli investitori stranieri, consentendo una maggiore copertura , semplificando i requisiti di quotazione onshore e aumentando gli scambi regolati in yuan.

Consentire l’apertura dei Mercati Cripto potrebbe, ovviamente, incoraggiare maggiori flussi in uscita dallo yuan, cosa che le autorità cinesi preferirebbero comprensibilmente evitare. Ma se le Cripto e l’innovazione che apportano saranno fondamentali per lo sviluppo dei Mercati finanziari di domani, allora la Cina ovviamente vorrà una certa influenza. Inoltre, la Cina sta probabilmente osservando con interesse il crescente antagonismo nei confronti Cripto da parte di Washington, DC. Se gli Stati Uniti vedono i Mercati Cripto come una minaccia, potrebbe essere una minaccia che vale la pena esplorare.

Ciò è rappresentativo degli approcci strategici tipici delle due superpotenze economiche. Una volta ho sentito qualcuno paragonare le filosofie relative ai giochi da tavolo popolari in ogni regione. Negli Stati Uniti si gioca a scacchi, dove si WIN uccidendo il leader del proprio avversario. In Cina preferiscono il Go, dove si WIN conquistando e mantenendo il territorio. Potrebbe darsi che i leader cinesi considerino le Cripto come un gioco di territorio, con i Mercati finanziari globali come campo da gioco. Piuttosto che un nemico da indebolire, i Mercati Cripto potrebbero essere un pilastro strategico di un nuovo ordine mondiale, o almeno un’opportunità per attrarre capitali, talenti e prestigio globali.

Finora quest'anno, gli analisti si sono concentrati sui fattori macro come principale motore della performance del mercato Cripto , con l'evoluzione dei casi d'uso e la speculazione tecnica anche una caratteristica della ripresa. Potrebbe darsi che un motore più significativo si stia lentamente sviluppando sulla scena della strategia globale – in particolare, nei fiumi geopolitici dell’est.