Gli ultimi sei mesi nei Mercati Cripto sono stati dominati da due narrazioni principali: la prospettiva degli ETF Bitcoin (che sono stati finalmente approvati dalla SEC a gennaio) e i cosiddetti asset del mondo reale (RWA). È interessante notare che questi temi rappresentano due facce della stessa medaglia: gli ETF Bitcoin portano gli asset nativi digitali fuori catena, mentre gli RWA portano gli asset tradizionali on-chain.
Sia gli esperti Finanza tradizionale che quella decentralizzata hanno accolto favorevolmente queste innovazioni correlate. Il CEO di BlackRock Larry Fink, ad esempio, ha dichiarato alla CNBC: “Gli ETF sono il ONE passo nella rivoluzione tecnologica nei Mercati finanziari. Il secondo passo sarà la tokenizzazione di ogni asset finanziario”.
Allora, che dire del terzo passo?
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Direi che portare l’intera catena del valore, non solo il prodotto finale, on-chain dovrebbe essere l’obiettivo finale di tutte le attività finanziarie. Ciò include azioni, reddito fisso, equivalenti di liquidità, investimenti alternativi e i numerosi prodotti strutturati che si basano su di essi.
Rendere disponibili le risorse digitali off-chain può avere dei vantaggi. Anche portare gli asset tradizionali sulla catena potrebbe farlo. Ma questo non scalfisce minimamente la superficie di ciò che la blockchain può fare per i Mercati dei capitali. È possibile ottenere efficienza, trasparenza e programmabilità senza pari dalla creazione ed emissione fino al regolamento e alla custodia. Portare gli asset tradizionali sulla catena è ONE cosa; costruirli interamente in catena è un altro.
Questo sta già accadendo in piccoli modi oggi. Quando gli utenti acquistano prodotti strutturati costruiti nativamente sulla catena, possono emettere, riscattare, scambiare e custodire autonomamente i prodotti senza autorizzazione, senza dipendenze da intermediari. L’automazione on-chain consente inoltre il ribilanciamento e la riponderazione affinché i prodotti siano autosufficienti. Chiunque può verificare in modo indipendente lo stack Tecnologie alla base di ciascun prodotto, riducendo al minimo la fiducia e massimizzando la trasparenza. Queste funzionalità possono estendersi a tutte le classi di asset, non solo a quelle on-chain di oggi.
Le società finanziarie tradizionali come WisdomTree stanno già superando i semplici wrapper di token e abbracciando funzionalità blockchain più ampie per funzionalità come regolamento, tenuta dei registri e infrastruttura di scambio. JP Morgan Onyx sta inoltre esplorando il regolamento on-chain e l'esecuzione del ribilanciamento per asset alternativi e anche una gestione del portafoglio più ampia.
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Anche le organizzazioni native della blockchain come Goldfinch e Maple stanno portando i Mercati del credito on-chain con strutture di prestito e garanzie collaterali. Anche altre classi di asset come il settore immobiliare ( RealT ), il private equity ( Tokeny ) e i crediti di carbonio ( Toucan ) stanno arrivando sulla catena.
Certo, c’è una regolamentazione da considerare e Tecnologie da sviluppare, ma l’opportunità collettiva di andare oltre gli ETF Bitcoin e gli RWA tokenizzati è immensa. In un futuro in cui tutti gli asset saranno costruiti, gestiti e distribuiti on-chain, gli investitori, i gestori patrimoniali e persino gli enti regolatori trarranno vantaggio dalla trasparenza, efficienza e disintermediazione che ne derivano. Dall’altro lato attendono costi più bassi, distribuzione globale e Mercati più efficienti.