Dimanche, la première vague de la loi globale et historique de l'Union européenne régissant les actifs numériques entrera en vigueur. Avec le cadre de réglementation des Marchés des actifs cryptographiques, l’Europe a réussi à faire ce que d’autres pays, y compris les États-Unis, évitent encore : fournir une clarté juridique et réglementaire non pas pour une partie du marché des actifs numériques, mais pour l’ensemble de celui-ci.

Catalysées par le spectre de l'entrée des grandes technologies, comme l'initiative Diem (anciennement Libra) de Meta, sur les Marchés financiers, ou par les craintes d' une Cryptomonnaie incontrôlée, les cinq dernières années ont été marquées par un développement Juridique concerté en Europe. MiCA aura pour effet profond de relier de manière permanente les actifs numériques et l’économie réelle, et ce, d’une manière typiquement européenne.

Dante Disparte est directeur de la stratégie et responsable de la Juridique mondiale chez Circle.

Les opinions exprimées dans cette chronique sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.

Au cours de la première décennie de la cryptographie, une grande partie de l’industrie a été caractérisée par un cycle d’expansion et de récession récurrent et époustouflant qui, à bien des égards, en a fait un marché typiquement américain. En conséquence, le dollar américain n'est pas seulement la référence en matière de prix des actifs numériques (grâce à la hausse constante des pièces stables, qui dépassent désormais plus de 150 milliards de dollars) , mais aussi la monnaie de réserve de la Finance sur Internet, dans la mesure où il joue ce rôle. dans le monde réel. MiCA vise à résoudre ce problème en donnant aux pièces stables libellées en euros, qui seront classées comme jetons de monnaie électronique selon les nouvelles règles de l'UE, une chance de succès et un marché de consommateurs de 441 millions de personnes.

Bien que certains aspects de la MiCA soient de nature protectionniste, visant à protéger les consommateurs et les investisseurs européens contre la fraude et les risques qui ont frappé les Marchés de la Crypto en évolution rapide, un certain degré de souveraineté économique et technologique est également en jeu. Cela est particulièrement évident dans la manière dont les pièces stables offshore – appelées diplomatiquement pièces stables mondiales – sont interdites en vertu de la MiCA. Les Stablecoins liés à d'autres devises doivent principalement se conformer aux exigences de licence de monnaie électronique en Europe, ce qui impliquerait le respect des règles prudentielles, de lutte contre la criminalité financière et d'autres règles. Si l'émetteur de stablecoin propose d'autres services d'actifs Crypto , il doit obtenir une deuxième licence – soit en tant que fournisseur de services d'actifs numériques (DASP), fournisseur de services d'actifs virtuels (VASP) ou fournisseur de services d'actifs Crypto (CASP), selon la juridiction. Cette exigence constitue un niveau de conformité de base pour la conservation des actifs numériques. En plus de ces exigences en matière de licences, l’époque des sociétés de Crypto amorphes sans présence substantielle dans l’UE est révolue.

En effet, MiCA vise autant le développement de l’emploi et la compétitivité économique que la protection des consommateurs et du marché. Les entités agréées doivent avoir un « esprit et une direction » responsables dans une juridiction de l’UE à travers laquelle elles peuvent ensuite passeporter leurs opérations à travers la fédération grâce à l’harmonisation réglementaire paneuropéenne – bien qu’il y ait encore un certain chemin à parcourir pour que les régulateurs au niveau national garantissent que MiCA arrive. en vigueur sans heurts dans l’ensemble du marché commun.

Pour l’industrie de la Crypto et son couplage existentiel avec le secteur bancaire, MiCA marque un changement profond, auquel seuls les acteurs les plus sérieux sont prêts. Par exemple, dans la catégorie renaissante des stablecoins, dans laquelle le dollar est la monnaie de référence, MiCA marque un précipice fiscal proverbial où les jetons non réglementés ou non conformes seront finalement radiés ou leur accès sera considérablement restreint par les échanges Crypto . La raison est simple. Plutôt que de traiter les pièces stables comme un produit financier marginal ou simplement comme un jeton de poker dans un casino Crypto , MiCA met les pièces stables en conformité avec les règles de longue date de la monnaie électronique. Par conséquent, toutes les pièces stables proposées par les bourses Crypto de l’UE doivent être conformes aux règles relatives aux jetons de monnaie électronique. Cela confère au détenteur du token un droit de rachat au pair pour la devise sous-jacente directement auprès de l'émetteur, un moyen de renforcer la responsabilité collective et la protection des consommateurs dans la chaîne de valeur interconnectée des actifs numériques – du portefeuille à l'échange et, finalement, à l'émetteur. Comparez ce modèle aux normes amorphes ou au manque de protections prudentielles protégeant contre la ruée sur la pièce stable de nom uniquement Terra LUNA. Si Terra LUNA avait respecté l'équivalent de la monnaie électronique aux États-Unis, à savoir les lois des États sur la transmission de l'argent, les consommateurs auraient pu être mieux protégés du crash.

Dans le modèle européen actuel, toutes les pièces stables réglementées disposeront désormais d’un socle réglementaire commun, ce qui non seulement encouragera la concurrence, mais conduira à terme à une fongibilité et une interopérabilité plus larges sur le marché de l’UE. Comme toutes les nouvelles règles ou réglementations complètes, MiCA est imparfaite et par endroits trop prescriptive, à tel point que les décideurs politiques de l'UE envisagent déjà MiCA 2.0, qui pourrait potentiellement combler certaines lacunes du régime, comme les jetons non fongibles (NFT), décentralisés. Finance et autres domaines. Alors que MiCA a désormais donné des règles claires aux acteurs européens du marché de la Crypto , du côté américain de l’Atlantique, des règles imparfaites ou l’absence de réglementation fédérale ont permis à une industrie de prospérer. Le fossé technologique transatlantique devrait-il se creuser – ou les États-Unis et leurs partenaires critiques de l’UE devraient-ils aspirer à des biens communs numériques partagés ?

Si les décideurs politiques américains adoptent une position concurrentielle à l’égard de l’UE dans le domaine des actifs numériques, un véritable « ALENA pour les actifs numériques » pourrait être envisagé dans toute l’Amérique du Nord. Une alternative durable serait toutefois de former une alliance occidentale transcontinentale pour les actifs numériques qui consacrerait les valeurs démocratiques partagées dans ces Marchés émergents et qui tiendrait compte de la manière dont les technologies exponentielles façonnent l’avenir.

Maintenant que le monde dispose de MiCA, il est temps pour les États-Unis d'agir et de réaffirmer leur place de leader mondial en matière de réglementation et d'innovation des services financiers.