C'est une question intéressante : comment Tether et Circle, les plus grands émetteurs de pièces stables libellées en dollars américains, évolueront-ils et se développeront-ils à mesure que les systèmes de Finance traditionnelle, soumis à des règles, s'imbriquent de plus en plus dans l'économie de la Crypto ?

Jusqu’à présent, ces acteurs puissants de la Crypto ont emprunté des chemins différents.

Circle, qui se présente comme une option favorable à la conformité, fait écho aux appels de nombreux régulateurs à une coordination mondiale. Tether, pour sa part, a adopté une approche pratique et réactive qui peut être adaptée avec souplesse aux variations nationales, notamment en matière de lutte contre la criminalité.

Les règles sur les pièces stables doivent être harmonisées et non balkanisées, a déclaré Dante Disparte, responsable de la Juridique mondiale et directeur de la stratégie chez Circle, dans une interview.

« Ce n’est pas que ces pays font une erreur ou font quelque chose de mal ; L’inaction Juridique américaine est en réalité le comble du vide », et d’autres pays légifèrent pour le combler, a-t-il déclaré. "C'est donc la tendance à laquelle nous devons nous attendre : une balkanisation de l'industrie à mesure que de plus en plus de pays érigent des barrières et établissent des règles qui favorisent l'avantage local."

L'imposition de la règle de voyage sur les transactions d'actifs numériques a créé une norme dans laquelle les points finaux de la Crypto peuvent être défendus, a déclaré Disparate. "Maintenant, imaginez s'il y avait également une législation imposée sur les pièces stables où la monnaie à laquelle les pièces stables font référence fixe un plancher aux attentes en matière d'intégrité financière, de criminalité financière, de conformité et de toute une série d'autres normes", a-t-il déclaré.

Tether, qui ne sert T les clients américains et n'a T l'intention de le faire, considère le marché des stablecoins à l'image de l' eurodollar – des dépôts en dollars détenus en dehors des États-Unis et donc non soumis à la réglementation américaine. Elle envisage l’avenir dans les Marchés émergents et les pays sous-bancarisés et formule sa propre approche en matière de collaboration entre les forces de l’ordre.

L'entreprise pourrait prétendre que les agences judiciaires américaines n'ont aucune compétence à ce sujet, mais ce serait stupide, a déclaré le PDG Paolo Ardoino dans une interview. Tether, en fait, se porte volontaire pour travailler avec les autorités américaines comme le Bureau fédéral des enquêtes (FBI) et le ministère de la Justice (DOJ), ainsi qu'avec une quarantaine de forces de l'ordre à travers le monde, a-t-il déclaré.

"Je pense que le Trésor devrait travailler de manière proactive avec les pièces stables", a déclaré Ardoino dans une interview. « Nous disposons d’outils comme Chainalysis pour Réseaux sociaux tout ce qui se passe sur le marché secondaire. Et, soit dit en passant, il n’existe aucune loi selon laquelle les émetteurs de pièces stables sont responsables du marché secondaire. Mais je pense que c'est quand même notre devoir de les surveiller.»

Selon Ardoino, tenter de lutter contre la criminalité de manière rapide et concrète est une source de frustration, car les forces de l'ordre doivent trouver un juge, qui prendra six mois pour statuer, et d'ici là, les fonds auront disparu depuis longtemps, a-t-il déclaré. .

"Si le DOJ souhaite geler quelque chose, il peut Contact", a déclaré Ardoino. « Avec une précision chirurgicale, nous pouvons geler les choses. Mais le Trésor met des éléments sur la liste OFAC SDN et après une minute, ils ont disparu. Ils devraient venir nous voir et nous dire : « Écoutez, nous enquêtons sur ces types, nous prévoyons de sanctionner ces types, pouvons-nous s'il vous plaît les geler avant de l'annoncer publiquement », afin que nous puissions au moins bloquer les fonds. »

L'OFAC est l'Office du Trésor chargé du contrôle des avoirs étrangers et le SDN désigne les ressortissants spécialement désignés .

Les deux entreprises ont connu des difficultés. Beaucoup de choses ont été écrites au fil des ans sur l'intégrité du Tether (USDT), le plus grand stablecoin, avec une capitalisation boursière actuelle de 107 milliards de dollars. La durabilité de Circle, dont USDC représente un tiers de sa taille et avec ses liens avec le système bancaire américain, semblait plutôt fragile à un moment donné lors de l'effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023.

Le contraste entre l'attrait de Circle pour les valeurs financières traditionnelles et l'approche pratique et réactive de Tether face aux frondes et aux flèches de la cryptographie est illustré dans leurs réflexions sur l' effondrement du stablecoin UST de Terra et de sa monnaie de référence, LUNA – sans doute la première étape qui a fait tomber une maison. de cartes.

Quelque temps avant l'explosion de Terra , Ardoino a suggéré que le projet était une « mauvaise idée », a-t-il déclaré. Sa dénonciation a été accueillie avec mépris : il allait évidemment être négatif à propos du stablecoin algorithmique , se souvient-il, disant à l'époque, parce que c'était un concurrent qui allait voler une partie du marché de Tether.

"Bien sûr, Terra LUNA s'est produit et Tether a été soumis à beaucoup de pression, les gens disant qu'ils nous mettraient à découvert et provoqueraient une panique bancaire", a-t-il déclaré. « Mais nous avons réussi à racheter 7 milliards de dollars en 48 heures ; Plus de 20 milliards de dollars en 20 jours.

Disparte de Circle déplore les « propres objectifs » évitables de la cryptographie et la façon dont elle a réussi à acquérir un tel « tableau de bord à damier » pour une industrie relativement jeune.

« Si vous vous conformiez aux règles de la monnaie électronique ou aux règles de transmission d'argent, qui aux États-Unis sont un régime étatique, vous auriez protégé le capital, par exemple, avec Terra LUNA. Les gens n’auraient T payé le prix fort », a-t-il déclaré.