Ce que le projet de loi MiCA pourrait signifier pour l'avenir de la décentralisation

Le 10 octobre, le projet de loi sur les Marchés de crypto-actifs (MiCA) a été adopté, avec 28 membres du Parlement de l'Union européenne votant pour. La nouvelle législation aborde des éléments clés de la Crypto tels que la protection des consommateurs, la lutte contre le blanchiment d'argent (AML), l'impact environnemental et la responsabilité des entreprises.

Le Parlement européen doit voter sur MiCA avant la fin de l'année, date à laquelle le projet de loi deviendra loi d'ici 12 à 18 mois. Malheureusement, la législation proposée pourrait signifier que de nombreuses entités de Finance décentralisée (DeFi) auront du mal à fonctionner efficacement en Europe.

Zac Colbert est un écrivain financier.

La MiCA devrait entrer en vigueur en 2024. Selon la nouvelle loi proposée, seuls les actifs rattachés à l'euro et entièrement garantis à 1:1 sont autorisés, ce qui rend fondamentalement illégaux les pièces stables algorithmiques et celles liées à tout autre élément.

En outre, le projet de loi impose un plafond strict de 200 millions d’euros de volume de transactions quotidien – un chiffre bien inférieur à celui de la plupart des Marchés . C’est ici que MiCA limite le potentiel d’innovation et de concurrence des sociétés européennes de Crypto .

L'UE affirme que MiCA encouragera l'adoption par le biais de la réglementation, mais les actifs numériques plus fiables tels que les pièces stables sont limités par le projet de loi. Mathieu Hardy, de l'application de gestion d'actifs OSOM, estime qu'il existe presque une discrimination technologique en matière de devises étrangères.

«Il existe un plafond sur le montant des [dollars américains] tokenisés qui peuvent être échangés contre des actifs Crypto , mais il n'y a pas de plafond sur le montant des USD non tokenisés qui peuvent être échangés contre des actifs Crypto ou des actifs traditionnels. Cette large discrimination des jetons de monnaie électronique en USD est très susceptible de rendre les opérations des CASP [Crypto Asset Service Providers] plus compliquées tout en offrant peu de protection à la souveraineté monétaire.

Dire que la réglementation limitera l’innovation est désormais presque redondant. Mais le problème propre à MiCA est la manière dont le projet de loi façonne activement l'espace Crypto à l'avenir. MiCA est censé être écrit en pensant à l'utilisateur, mais la formulation et la quantité de texte sont axées sur les règles de lutte contre le blanchiment d'argent (AML). est révélateur de son véritable programme. En termes de protection des consommateurs, disposer d'un cadre tel que MiCA est formidable, mais lorsque la protection des consommateurs est obtenue en rendant si coûteux l'exploitation d'une société de Crypto en Europe que seules les sociétés bien établies peuvent le faire, MiCA nuit aux consommateurs à long terme. courir.

« Très peu de mesures sont prises pour garantir que les opérations des CASP sont technologiquement sécurisées, mais il existe de nombreuses dispositions concernant la lutte contre le blanchiment d'argent et la souveraineté monétaire. Ce qui semble un peu déplacé pour une classe d'actifs majoritairement adoptée par les investisseurs particuliers et qui représente environ 1 % du total des actifs mondiaux », déclare Mathieu.

Mais ce ne sont certainement pas toutes de mauvaises nouvelles. MiCA fait des progrès positifs avec les fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP). Les VASP tels que les bourses de Cryptomonnaie , les bourses décentralisées et les plateformes de négociation de gré à gré (OTC) devront fournir une gamme de protections à leurs clients, ainsi que mettre en œuvre des protocoles pour surveiller les délits d'initiés.

MiCA a intérêt à aligner la réglementation des sociétés de Crypto sur le même cadre régissant les banques. L’UE espère qu’offrir aux consommateurs et aux entreprises des protections juridiques claires lors de leurs interactions avec ces plateformes encouragera un Flow plus important de capitaux vers le marché. Beaucoup pensent que la réglementation donne un air de légitimité à l’espace Crypto , de sorte que les investisseurs potentiels passent de la considération à l’adoption.

Avec la rapidité du marché, il peut être difficile de définir des définitions précises dans le monde de la Finance décentralisée, sans parler d'un ensemble restreint de règles juridiques qui régissent des processus financiers complexes. Et MiCA en est coupable, mais n’a pas encore fourni de clarifications spécifiques pour de nombreuses entités basées sur la blockchain.

Les organisations autonomes décentralisées (DAO), qui ne sont décentralisées que le nom, pourraient avoir un avenir court. De nombreuses entités se présentent comme décentralisées, mais ont des personnes morales qui contrôlent directement ou indirectement l'organisation par le biais de droits de vote, de jetons ou de contrats intelligents.

On peut soutenir que les organisations régies par des règles intégrées dans le code et enregistrées sur la blockchain n'ont T besoin de managers, de services RH et de l'inévitable bureaucratie. Les contrats intelligents sur lesquels ils sont construits et le grand livre ouvert de la blockchain fournissent des pistes d'audit aux autorités financières.

Les DAO puristes, ainsi que les projets établis et généreusement soutenus, survivront. Mais les start-ups, les entreprises à faible capital et les organisations qui feignent la décentralisation pourraient avoir de sérieuses difficultés dans le paysage plus restreint et limité de l’après-MiCA.

Et c’est vraiment dommage, car dans le monde des actifs numériques, la paille peut parfois se transformer en blé. Malheureusement, MiCA pourrait interrompre ces projets avant qu'ils n'aient eu leur chance.