Les promesses et les périls de la tokenisation des actifs privés

Les actifs alternatifs tels que les ressources naturelles, l’art et le capital-investissement sont devenus des investissements populaires en raison de leur potentiel de rendements plus élevés et de leur volatilité plus faible que les actifs traditionnels. Cependant, les avantages des classes d’actifs alternatives comme celles-ci s’accompagnent également d’un certain nombre de limites, notamment des exigences d’investissement minimum élevées, des contraintes de liquidité et un manque de transparence.

La tokenisation, le processus de conversion des actifs traditionnels en jetons numériques grâce à la Technologies blockchain, pourrait surmonter certaines de ces limites, et son succès pourrait transformer le secteur alternatif.

Cristiano Ventricelli est vice-président de l'équipe d'économie numérique chez Moody's Ratings.

Remarque : les opinions exprimées dans cette chronique sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.

Le registre transparent et immuable de la blockchain permet aux détenteurs de jetons d'accéder à des informations en temps réel sur leurs investissements, favorisant ainsi une plus grande transparence sur des Marchés traditionnellement opaques. Cette visibilité change la donne pour le suivi des flux de trésorerie et de la performance des portefeuilles de crédit, même si la tokenisation ne modifie pas les caractéristiques sous-jacentes des instruments. Que ce soit en chaîne ou hors chaîne, les risques sous-jacents aux actifs et l'importance de la diligence raisonnable restent les mêmes.

ONEun des aspects les plus prometteurs de la tokenisation est son potentiel à élargir l’accès à des investissements alternatifs de grande valeur. En fractionnant la propriété, la tokenisation abaisse les barrières à l’entrée, permettant à un plus large éventail d’investisseurs de participer à des opportunités auparavant limitées aux investisseurs institutionnels et très fortunés. En rendant les actifs autrefois illiquides plus négociables et donc plus liquides, la tokenisation pourrait remodeler la dynamique du marché, créant ainsi des Marchés secondaires alimentés par la blockchain.

La réduction des coûts est un autre avantage important. La tokenisation peut rationaliser l’émission, réduisant ainsi les coûts pour les investisseurs et les gestionnaires d’actifs. Les gains d’efficacité pourraient se traduire par des rendements plus élevés pour les investisseurs, dans la mesure où les gestionnaires d’actifs répercutent une partie des économies potentielles. Pour les distributeurs, une réduction des charges administratives et des frais généraux leur permettrait de se concentrer sur l’approfondissement des relations avec les clients et sur l’innovation de nouveaux produits. L’intégration de l’intelligence artificielle dans les opérations financières pourrait encore amplifier ces avantages, en améliorant l’efficacité et la précision.

La transparence sur les Marchés privés peut être améliorée par la tokenisation, mais seulement dans une certaine mesure. Même si la Technologies blockchain améliore la visibilité, une transparence totale est peu probable. Étant donné que les gestionnaires d’actifs des marchés privés disposent de plus d’informations sur leurs investissements que celles disponibles publiquement, ils peuvent utiliser cette asymétrie de l’information pour profiter des opportunités du marché et obtenir des rendements plus élevés. Cette caractéristique inhérente aux Marchés privés persistera probablement, même avec les progrès apportés par la tokenisation.

Les actifs alternatifs tokenisés sont déjà activement négociés. Les institutions financières traditionnelles ont commencé à proposer des versions tokenisées d’investissements en capital-investissement et en crédit privé via des fonds nourriciers sur des blockchains privées et publiques. Ces fonds tokenisés sont assortis de seuils d'investissement minimum nettement inférieurs à ceux de leurs homologues traditionnels, ouvrant de nouvelles voies à un ensemble plus large d'investisseurs.

Voir aussi : Pourquoi la tokenisation des actifs est inévitable | Analyses

Dans la Finance décentralisée (DeFi), les plateformes utilisent des contrats intelligents pour faciliter les transactions de crédit privé, soulignant ainsi l’intersection croissante entre la Technologies blockchain et les investissements alternatifs.

Cependant, investir dans des actifs privés symboliques présente de nouveaux risques. Les incertitudes réglementaires et juridiques restent des obstacles importants, de nombreux aspects de la tokenisation restant dans une zone grise juridique. Les investisseurs doivent composer avec ces incertitudes, et les rendements des transactions symboliques seront probablement supérieurs à ceux des Marchés traditionnels pour compenser les risques supplémentaires. Des défis techniques persistent également, en particulier la nécessité d'une intégration transparente entre les opérations en chaîne et hors chaîne. L’absence d’option d’argent numérique fiable et les problèmes d’interopérabilité entre les différentes plateformes de blockchain entravent encore davantage le développement d’un marché secondaire solide.

La clarté de la réglementation, les progrès technologiques et la coopération à l’échelle du secteur sont essentiels pour surmonter ces obstacles. Si ces problèmes sont résolus, la tokenisation a le potentiel d’apporter l’accessibilité, la transparence et l’efficacité aux Marchés d’actifs alternatifs, libérant ainsi de la valeur pour un plus large éventail d’investisseurs.