Actifs numériques institutionnels : l’avenir de la Finance est là

On dit souvent qu’une « année Crypto » regroupe une année d’innovation sur une période qui prendrait normalement sept. Comme les années de chien. Cela dit, les institutions n’évoluent T dans les années Crypto lorsqu’elles adoptent l’innovation. Ils testent et construisent lentement dans les coulisses et ces projets commencent à fleurir, tout comme les fleurs printanières et les fleurs de cerisier.

Le titre le plus récent était celui de BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, qui s'est joint aux esprits d'affaires avant-gardistes pour lancer un fonds tokenisé basé sur la blockchain, soutenu par des bons du Trésor américain (BUIDL) et sur une blockchain publique pour démarrer. Des géants comme Franklin Templeton, Hamilton Lane et WisdomTree ont symbolisé les fonds '40 Act . KKR, Apollo et Hamilton Lane ont également tokenisé des fonds de capital-investissement. La tokenisation du marché des pensions et les économies réelles de coûts ont été démontrées par JP Morgan. Société Générale, HSBC et la Banque européenne ont émis des obligations symboliques. Ce ne sont là que quelques-uns.

Annelise Osborne est conférencière au Consensus 2024 et auteur de « From Hoodies to Suits: Innovating Digital Assets for Traditional Finance», sorti en juin et disponible à l' achat dès maintenant.

De nombreuses preuves de concept sont en cours, comme la collaboration de Citi, WisdomTree et Wellington dans le domaine du marché privé. Project Guardian rassemble de nombreuses banques et contreparties pour révolutionner la gestion de patrimoine. De nombreuses institutions ont expérimenté le règlement et la compensation, notamment la DTCC, SWIFT, BlackRock, Barclays, JP Morgan, Barclays, Citi et Vanguard. La liste est plus longue mais vous voyez l’image.

Des progrès ont été et sont réalisés en matière d’efficacité des marchés financiers grâce à l’utilisation de la Technologies blockchain et des actifs numériques. Ce n’est pas une mode passagère.

Examinons deux cas d'utilisation clés : 1. la monnaie numérique ou stablecoin et 2. la tokenisation des opportunités d'investissement traditionnelles, souvent appelées « actifs du monde réel » (RWA).

Les Stablecoins sont une Cryptomonnaie conçue pour avoir une valeur « stable », généralement adossée à une devise ou à un ensemble d’actifs stables. L’épine dorsale des Marchés des capitaux est l’argent et un stablecoin est une réplication numérique de l’argent. Les Stablecoins, comme toutes les crypto-monnaies, transfèrent la propriété immédiatement, par opposition à un règlement ultérieur ou à un flottant. Ils sont également programmables. La capitalisation boursière du stablecoin s'élève à 157 milliards de dollars .

Le recours à l’argent liquide ou à la monnaie fiduciaire a considérablement diminué depuis l’adoption des cartes de crédit et l’évolution vers les cartes de débit et les portefeuilles mobiles. Pour le commerce de détail sur point de vente en 2023, les paiements en espèces aux États-Unis ne représentent que 12 % des transactions . La plupart des virements bancaires, paiements de salaires et factures, sont une série de numéros transférés entre banques et comptes, par opposition à un camion rempli de billets de 100 $ ou de lingots d'or. Combien d’argent KEEP -vous sous la main ?

Plus important encore, les Marchés financiers sont mondiaux. Les Stablecoins ouvrent la fenêtre pendant 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, 365 heures sur 365. L’intérêt institutionnel pour les pièces stables peut être mis en évidence par le règlement, la gestion de la trésorerie et les paiements transfrontaliers.

La Fed propose aux banques un service de paiement instantané, FedNow, qui souligne le problème de la période de flottement des transferts d'argent. Le déploiement a reçu des critiques mitigées et n’offre pas la flexibilité de l’argent programmable comme le fait le stablecoin. La Fed et le secrétaire au Trésor étudient la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC), qui serait un actif numérique.

JP Morgan dispose d'un stablecoin interne, JPM Coin, adossé à des certificats de dépôt qui peuvent être utilisés au sein de la banque pour les transferts de paiement et le règlement. Le volume des transactions de JPM Coin a atteint 1 milliard de dollars par jour, avec des économies enregistrées dans les transactions de pension de 20 millions de dollars pour 2023 .

Société Générale a lancé un stablecoin SG- FORGE libellé en euros, situé sur une blockchain publique et disponible sur la bourse BitStamp.

PayPal a lancé l'année dernière un stablecoin (PUSD) à ses 435 millions de clients, leur permettant d'échanger du stablecoin contre du Bitcoin et de payer leurs achats au détail. Bientôt, il permettra probablement les paiements transfrontaliers.

Figure Technologies émet un stablecoin portant intérêts, libellé à 0,01 $ par jeton. Cette écurie nécessiterait des listes blanches KYC/AML et l’approbation de la SEC. Cette structure semble similaire à l'Arca US Treasury Fund, qui émet ArCoin, un titre symbolique à faible volatilité adossé à des bons du Trésor américain.

Récemment, un projet de loi visant à réglementer les pièces stables a été présenté par les législateurs américains, qui appelle à un soutien financier 1-1 sur les pièces stables et interdit les pièces stables algorithmiques. Restez à l'écoute.

Alors que le plus grand gestionnaire d'actifs au monde lance son premier fonds, les Marchés commencent à y prêter davantage attention. La tokenisation implique l'émission d'une représentation numérique d'un actif ou d'un instrument. Il est passionnant de voir les institutions créer une réalité dont le monde des actifs numériques parle depuis 2018.

Les premières étapes importantes en cours sont la tokenisation des fonds de la loi 40 avec le processus de réflexion pour une efficacité améliorée. Les fonds tokenisés du Trésor américain ont dépassé le milliard de dollars. Franklin Templeton rapporte que son fonds '40 Act "continue de constater des gains d'efficacité opérationnelle grâce à l'utilisation d'un système intégré à la blockchain, notamment une sécurité accrue, un traitement des transactions plus rapide et des coûts réduits, au profit des actionnaires du fonds".

Les obligations tokenisées sont plus répandues en dehors des États-Unis en raison de l’incertitude réglementaire. HSBC a symbolisé une BOND d'État de 600 milliards de dollars de Hong Kong émise dans quatre devises différentes. Le BOND nativement numérique réduit le délai de règlement à un jour (T+1) contre cinq (T+5). L'agence de notation Moody's a noté un certain nombre d'obligations symboliques, ajoutant ainsi de la légitimité.

Des prêts hypothécaires tokenisés sont apparus aux États-Unis. Le plus important dans ce domaine est Figure Technologies, qui non seulement tokenise les HELOC et les hypothèques, mais a également réalisé une titrisation tokenisée notée. Ils ont également lancé leur système DART, qui est à la fois un registre de privilèges et de notes électroniques, pour perturber le monopole actuel du MERS sur le marché hypothécaire américain de 19,3 billions de dollars.

Même les banques d'investissement proposent à leurs clients des services de tokenisation, notamment Citi et Goldman. Et ce n'est que le début.

Les institutions créent et fournissent des produits tokenisés par actifs numériques. Les Marchés financiers et les institutions ne peuvent ignorer les avantages de la Technologies blockchain. Le changement est difficile, tout comme la mise à niveau des anciennes infrastructures technologiques bancaires. Mais c’est l’avenir de la Finance.