Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Gary Gensler, estime depuis longtemps que la majorité des jetons Crypto devraient être traités comme des titres. En mars 2023, Gensler a déclaré :
«Le public investisseur investit en anticipant un retour, en anticipant quelque chose sur ces jetons, qu'il s'agisse de jetons de preuve de participation (PoS), où ils cherchent également à obtenir des retours sur ces jetons de preuve de participation et en obtenant 2 %, 4%, 18% de retours. Quoi qu'ils promeuvent et mettent dans un protocole, et enferment leurs jetons dans un protocole, un protocole qui est souvent développé par un petit groupe d'entrepreneurs et de développeurs, je suggérerais simplement que chacun de ces opérateurs de jetons... cherche à venir en conformité, et de même avec les intermédiaires.
Cet article fait partie de la « Staking Week » de CoinDesk. Graeme Moore est responsable de la tokenisation à la Polymesh Association.
Il s’agit d’une position fausse ou trompeuse, car les jetons de preuve de participation, ou PoS, ne sont pas des titres – même si certains détenteurs de jetons PoS les achètent comme investissements dans l’espoir de réaliser un profit. Même si la plupart des détenteurs de jetons achètent des jetons PoS en raison d'une incitation économique, tous les achats effectués à titre d'investissement ne constituent pas un investissement dans un titre. Les gens considèrent souvent les baskets comme des investissements, mais cela ne fait T automatiquement de l'achat d'une paire de Yeezy la même chose que l'achat d'une action.
Les jetons PoS sont un élément essentiel des mécanismes de consensus de preuve de participation. Leur fonction est de sécuriser la blockchain en fournissant des incitations économiques pour aligner le comportement des participants. Le jalonnement des jetons PoS permet aux détenteurs de jetons de bénéficier économiquement de leurs jetons, mais l'objectif principal est de sécuriser le réseau.
Voir aussi : Nous devons nous réapproprier le récit du jalonnement | Semaine de jalonnement
Gensler a tort de considérer une classe entière de jetons comme des titres uniquement parce que certains peuvent être vaguement pliés pour s'adapter aux dispositions du test de Howey. Il classerait votre maison comme une garantie s'il le pouvait, citant qu'il s'agit d'un investissement dans une entreprise commune avec une attente raisonnable de bénéfices provenant des efforts d'autrui (entrepreneurs, peintres, paysagistes).
Une augmentation des informations requises pour les investisseurs souhaitant acheter des jetons PoS pourrait avoir du sens, afin que les individus puissent décider si c'est le bon investissement pour eux. Cependant, c'est là que nous devons tracer une ligne de démarcation que de classer les choses qui ne sont pas des titres comme des titres. Les jetons PoS, comme l'a souligné la juge de district américaine Analisa Nadine Torres dans la récente décision XRP , pourraient être vendus d'une manière qui nécessiterait un contrat d'investissement (c'est-à-dire les ventes par une équipe d'initiés à des investisseurs espérant clairement un profit), mais les jetons eux-mêmes eux-mêmes ne sont pas des titres simplement parce que certaines personnes s’attendent à ce que leur prix s’apprécie.
Et c’est le cas, peu importe à quel point un régulateur souhaite gonfler sa propre importance.