L'ETF Bitcoin de BlackRock va-t-il faire disparaître l'esprit du Honey BADGER?

A quoi sert le Bitcoin ?

Avec une série d'annonces récentes de sociétés financières de renom proposant des produits Bitcoin ( BTC ), l'institutionnalisation de la plus grande et la plus importante crypto-monnaie se profile. Cela donnera de l’urgence à cette question récurrente et toujours non résolue concernant son objectif.

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Le Bitcoin est-il une réserve de valeur alternative, comme l’or, dont le prix par rapport au dollar est déterminé par son attrait en tant que rempart contre la dévalorisation monétaire des monnaies fiduciaires ? (Nous pourrions appeler cela le point de vue de Michael Saylor .)

Est-ce un moyen de paiement pour les personnes qui, pour une raison quelconque, sont exclues du système financier ? ( Le point de vue du Salvador , peut-être.)

Est-ce un outil militant, un mécanisme de contestation du pouvoir ? ( Le point de vue de la Fondation des droits de Human .)

Ou vaut-il mieux l’envisager avec un état d’esprit plus ouvert, en le considérant comme une plate-forme d’enregistrement imparable sur laquelle les utilisateurs peuvent inscrire un large éventail de contenus de valeur ? ( Le point de vue des sorciers Taproot. )

J’aime penser que la réponse est « tout ce qui précède ».

Mais si la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis approuve les demandes de fonds négociés en bourse (ETF) récemment soumises par BlackRock , WisdomTree ou Invesco – un grand « si », certes, étant donné l'entêtement passé de la SEC – et si elle montre son soutien au nouveau L'échange cryptographique EDX de Fidelity, Charles Schwab, Citadel et d'autres poids lourds de la finance, ce cadrage libéral et tout va bien, obtiendra probablement moins de temps d'antenne.

Les conseillers financiers qui proposent ces produits aux clients grand public voudront raconter une histoire simple. La question est : ONE?

La solution la plus honnête consiste peut-être simplement à décrire le Bitcoin comme un actif non corrélé, dont le prix évolue indépendamment des autres actifs au fil du temps, offrant plus de stabilité à un portefeuille diversifié d’actifs, préservant la valeur lorsque les actions, les obligations ou les matières premières sont en baisse.

Mais cela ne sera pas satisfaisant pour les conseillers financiers et leurs clients principaux. Bien qu’ils soient désormais bien formés pour penser en termes de diversification et de couverture contre le risque, il y a généralement une histoire sous-jacente événementielle derrière tout cela. Par exemple : lorsqu'une récession se profile et que les bénéfices projetés diminuent, la baisse de valeur de vos titres à revenu variable sera compensée par une exposition aux actifs à revenu fixe tels que les obligations.

C’est là que l’histoire de la « couverture contre l’inflation » pour Bitcoin est généralement appliquée. Mais ce n'est pas ONE à dire. Les pertes de la crypto-monnaie en 2022, alors que l'inflation frappait l'économie mondiale, ont défié la compréhension populaire à court terme selon laquelle le prix d'un instrument de couverture contre l'inflation devrait augmenter lorsque la hausse des prix à la consommation s'accélère.

D’un autre côté, dans une perspective à long terme, le récit de la couverture contre l’inflation du Bitcoin tient la route. Avec un gain de 150 fois au cours de la dernière décennie, le Bitcoin a aidé ses détenteurs à long terme à compenser la diminution continue du pouvoir d'achat du dollar plus efficacement que tout autre investissement largement accessible.

Le problème est que le secteur financier veut une histoire à court terme : après tout, les professionnels de la finance sont généralement récompensés sur la base de résultats trimestriels. Il veut pouvoir dire que si X fait Y, alors Bitcoin fera Z. Et ce n'est tout simplement pas si prévisible.

Néanmoins, je soupçonne que Wall Street se tournera vers la perspective Saylor. Il doit trouver une histoire d'une sorte – même si de nombreux investisseurs en ETF pourraient volontiers placer des paris « augmentation du nombre » sur Bitcoin sans se soucier de la raison pour laquelle son prix devrait augmenter, cette industrie fortement réglementée ne peut T considérer les choses comme du jeu nu - et le long- Le terme idée de réserve de valeur est le plus ONE.

Voir également : De quoi a besoin le récit de couverture contre l'inflation de Bitcoin : plus de temps | Avis

La façon la plus simple de la raconter est celle de « l'or numérique », une ONE avec une analogie toute faite familière aux investisseurs américains, l'idée d'un actif qui peut fonctionner indépendamment de la politique monétaire. (Les sceptiques ravivront naturellement l'expérience susmentionnée de 2022, lorsque le prix du bitcoin a baissé tandis que celui de l'or a augmenté à mesure que les attentes de hausses de taux de la Réserve fédérale augmentaient. Les vendeurs ambulants d'ETF de Wall Street n'auront qu'à surmonter tout cela avec une histoire à long terme sur l'achat et la conservation. stratégies de retraite.)

ONEune des raisons pour lesquelles cela est important est que le récit contribuera à dicter la politique. Si le Bitcoin est considéré uniquement comme un instrument de couverture pour les investisseurs, il jouera un rôle dans la poussée réglementaire en cours à Washington DC. Même si le Bitcoin a échappé au coup de filet actuel de la Securities and Exchange Commission , en apposant l'étiquette « sécurité » sur tous les autres jetons cryptographiques – sauf, peut-être, l'éther – ce cadre renforcera d'autres positions réglementaires qui peuvent, indirectement, freiner la croissance de l'utilisation du bitcoin, voire son prix.

Les plus importantes concernent la confidentialité, les règles de connaissance du client (KYC), FORTH Si l’establishment reconnaît le Bitcoin comme une forme d’argent – ​​en plus ou au lieu de le considérer comme un véhicule d’investissement – ​​alors les arguments en faveur d’une plus grande confidentialité sont plus solides. Mais si le débat aux États-Unis doit désormais s'articuler encore plus intensément autour de la stratégie d'investissement de réserve de valeur, il sera plus difficile pour les gens de s'opposer aux exigences plus strictes en matière de KYC de la part des régulateurs.

Après tout, ces institutions d’investissement, pour qui le respect de telles règles est une évidence, n’ont rien à perdre à soutenir ce type de surveillance. (Et il y a beaucoup à gagner, si la demande des consommateurs est aussi forte que certaines institutions financières le suggèrent, même au plus profond du marché baissier. )

Ce n’est T une bonne nouvelle pour les millions de personnes qui souhaitent que le protocole Bitcoin soit un outil d’inclusion financière ou pour que les personnes soumises à des systèmes oppressifs puissent déplacer de l’argent en toute sécurité.

Ce n'est pas non plus idéal pour la nouvelle génération de développeurs travaillant sur des jetons basés sur Bitcoin, tels que le projet Taproot Wizards de type jeton non fongible (NFT), construit sur le protocole Ordinals ou les nouveaux jetons BRC-20 . Le KYC au niveau des échanges entrave la portée mondiale de tels projets innovants – en particulier si des initiatives telles que la « règle de voyage » cryptographique du Groupe d'action financière trouvent un moyen détourné d'imposer indirectement des règles de déclaration aux portefeuilles d'auto-garde.

Mais respirons profondément. Selon les mots des fans qui le considèrent comme « le Honey BADGER of Money », en fin de compte, «Bitcoin T fiche ». Le réseau KEEP à fonctionner, bloc après bloc, indépendamment de ce que Washington ou Wall Street veulent faire avec les investissements et les échanges de leurs jetons.

Le protocole de Bitcoin est imparable. En fait, si les ETF sont approuvés et que les investissements traditionnels augmentent dans le Bitcoin, ce qui ferait grimper le prix et attirerait plus de puissance de hachage vers le réseau minier, la proposition de sécurité du coût de l'attaque derrière le protocole Bitcoin – l'essence de son « imparable » -ness »- devient juste plus fort.

Présentés avec ce protocole open source imparable et non censurable, les innovateurs vont faire ce qu’ils font toujours : innover. Il y aura donc inévitablement des solutions à tout cela. De nouvelles façons de s’engager dans tous ces autres cas d’utilisation du Bitcoin sans se laisser prendre au piège de la contrainte réglementaire Washington/Wall Street apparaîtront.

Voir aussi : Bitcoin a été un gagnant pendant la crise bancaire américaine, mais l'illiquidité l'empêche d'être une couverture en USD | Avis

Le grand point à retenir de cette histoire d’institutionnalisation est donc qu’elle marque une intensification de la bataille du chat et de la souris en cours entre Bitcoin, qui veut défier les étiquettes et les rôles traditionnels, et l’establishment financier, qui veut le définir et ainsi contrôler. il.

Le gagnant final, à mon avis, est la souris (ou, si vous préférez, le BADGER ou le rat d'égout ).