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L'effondrement de la Silicon Valley Bank a ricoché sur l'écosystème Crypto , provoquant même la dissociation du stablecoin USDC de Circle par rapport au dollar ce week-end. La chute momentanée, qui s'est depuis inversée, était symptomatique d'un événement de cygne noir , comme l'a noté Circle, mais aussi d'une vérité plus large : les Stablecoins existent dans un état dangereux en raison de l'absence de cadre réglementaire.
John Rizzo est vice-président senior des affaires publiques du Clyde Group et ancien porte-parole principal du département américain du Trésor.
Il serait compréhensible que l’échec de l’Amérique à mettre en œuvre un cadre réglementaire pour les pièces stables soit dû à la simple complexité du sujet. Malheureusement, ce n’est pas le cas et vous n’êtes T obligé de me croire sur parole.
Les nations et les organes directeurs du monde entier progressent dans la réglementation de la Crypto , y compris la réglementation relative aux pièces stables . L'Europe a réussi à peser les risques et les avantages des actifs Crypto et à établir un cadre à l'échelle de l'Union européenne . L'Assemblée nationale française est déjà en train de le mettre en œuvre. Les Émirats arabes unis ont récemment mis en place leur cadre Crypto , tandis que Hong Kong poursuit son cadre réglementaire . Le Japon, qui a été le premier à adopter une réglementation en Crypto , est en train de peaufiner et d'affiner ses propres lois .
Il serait moins compréhensible mais plus rationnel si l’absence de cadre réglementaire pour les pièces stables était due à l’incapacité d’un gouvernement à donner la priorité à ce sujet. Cependant, ce n’est pas le cas non plus.
En novembre 2021, le groupe de travail du président sur les Marchés financiers (PWG) a produit un rapport complet décrivant un cadre réglementaire pour les pièces stables . Le rapport, dirigé par le département du Trésor américain et rédigé alors que j'étais porte-parole principal du Trésor, comprenait des signataires, notamment la Securities and Exchange Commission (SEC), la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), la Commodity Futures Trade Commission (CFTC), la Réserve fédérale et Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC). Les signataires ont recommandé une réglementation des pièces stables de type bancaire pour empêcher les ruées, une surveillance fédérale des fournisseurs de portefeuilles de garde et d'autres mesures, comme le soutien 1:1 des pièces stables et l'interdiction de mélanger les fonds des clients.
La nécessité de mettre pleinement en œuvre les recommandations du rapport était évidente lorsque le rapport du PWG a été publié en novembre 2021 et renforcée lors Événements critiques, tels que l'échec des pièces stables algorithmiques et l'effondrement de l'échange Crypto FTX.
Dans les deux cas, le système financier américain a simplement esquivé une balle. Dans le cas des pièces stables algorithmiques, leur marché était trop spécialisé et nouveau pour provoquer une perturbation plus large de l’écosystème. De plus, lors de l’automne de FTX, la Crypto n’était pas encore suffisamment liée au système financier traditionnel pour provoquer une contagion.
Regardez à gauche
Malgré ces deux quasi-accidents et un rappel brutal des risques ce week-end alors que Circle s'est désarrimé du dollar, les perspectives du type de législation décrite dans le rapport de PWG restent incertaines. L’impasse n’est pas une question de complexité, ni de simple inertie du gouvernement ou d’opposition républicaine.
Au lieu de cela, en tant que personne ayant passé sa carrière à travailler pour élire les démocrates, cela me fait mal de constater des fissures politiques – entre ceux qui pensent que les pièces stables présentent des risques, possèdent du potentiel et nécessitent une réglementation, et ceux qui pensent que la Crypto devrait être complètement interdite – sont principalement responsable du manque de progrès.
Ceux de gauche qui souhaitent bannir la Crypto dans les poubelles de l’histoire agissent avec une véritable conviction dans ce qui est le mieux pour l’économie et le peuple américain. Cependant, je crois que cette perspective est risquée et fausse à trois égards.
Premièrement, cette réflexion ne comprend pas comment les actifs acquièrent une légitimité. De nombreux membres de la gauche progressiste pensent que la réglementation gouvernementale des pièces stables et des Crypto en général donnerait une légitimité indue. En revanche, j’affirme que c’est la capitalisation boursière de la crypto, qui indique son utilisation, qui lui confère sa légitimité. C'est le peuple qui décide, pas le gouvernement.
Deuxièmement, les efforts visant à interdire la Crypto ou à la réglementer dans un espace non fonctionnel surestiment la capacité du gouvernement à mettre en œuvre efficacement de telles actions. En conséquence, il est plus probable que la Crypto se déplace à l’étranger vers des juridictions opaques avec moins de contrôles, augmentant ainsi les risques pour le système financier en cas de contagion.
Voir aussi : Les Stablecoins ne valent pas le risque | Analyses
Enfin, le point de vue de la gauche progressiste ignore le potentiel innovant des pièces stables et des Crypto. L’écosystème Crypto , qui s’inscrit dans une tendance plus large de numérisation de la Finance , a tout simplement trop de promesses non réalisées – améliorer le système de paiement, favoriser l’inclusion financière et donner aux gens ordinaires plus de pouvoir sur leur vie économique – pour l’interdire.
Il n’existe aucune voie politique ou pratique menant à une interdiction des Crypto ou des pièces stables. Du mont Gox à FTX, la Crypto s’est révélée plus résiliente que le proverbial chat à neuf vies. Ainsi, au lieu de poursuivre les interdictions, nous devrions favoriser le potentiel d’innovation des cryptomonnaies et atténuer les risques, en commençant par les pièces stables.
Alors que nous retenons notre souffle en cette période de bouleversements, les solutions dont nous avons besoin sont déjà devant nous. Il est temps d'agir avant qu'il ne soit trop tard.
