La répression des échanges Crypto contre les PRIME courtiers est un pas en arrière pour l'efficacité du marché, disent les commerçants

Alors que les plus grandes bourses de Cryptomonnaie au monde sévissent contre les sociétés de courtage qui ont regroupé leurs clients pour profiter de frais de négociation inférieurs, certains acteurs du marché préviennent que cette décision pourrait nuire aux Marchés.

Binance a été le premier à empêcher les PRIME brokers de tirer parti de son système de frais à plusieurs niveaux pour réduire leurs propres coûts et offrir des remises aux clients, en apportant des modifications à son interface LINK Plus le mois dernier. Maintenant, OKX semble emboîter le pas et restreindre l'accès à son programme de frais VIP.

Les bourses affirment qu'elles prennent ces mesures pour favoriser des règles du jeu équitables pour leurs utilisateurs tout en garantissant la transparence sur l'identité des clients des courtiers PRIME . D’autres y voient un pas en arrière, du moins du point de vue de la création de Marchés plus efficaces .

Les Marchés de Cryptomonnaie ont été construits avant tout pour les clients de détail, et c'est pourquoi ils diffèrent si radicalement de la Finance traditionnelle. Sur les Marchés matures, les PRIME brokers offrent aux institutions l'équivalent d'un simple compte bancaire, derrière lequel une armée d'intermédiaires stocke en toute sécurité liquidités et actifs et facilite les transactions à une vitesse fulgurante sur une gamme de sites. Les courtiers PRIME fournissent également du crédit, permettant aux traders de mélanger et de modifier leurs positions, le tout étant compensé et réglé un jour ou deux plus tard.

La capacité de la crypto à désintermédiaire et à fournir un règlement en temps réel par blockchain signifie que les grands participants effectuant plusieurs transactions simultanées doivent financer toutes leurs positions à l'avance sur un groupe de grandes bourses intégrées verticalement. Les PRIME courtiers résolvent ce problème de financement grâce à leur composante de prêt et de financement, souligne George Zarya, PDG de Bequant , une société de courtage de PRIME qui dessert les clients Crypto .

En réduisant l'accès des maisons de courtage à des frais inférieurs, les bourses pourraient – ​​peut-être par inadvertance, peut-être pas – rendre le marché de la Crypto moins attractif pour elles.

« Les bourses ont décidé que les intermédiaires ne sont pas nécessaires. Ils peuvent également accorder des prêts, n’est-ce pas ? » a déclaré Zarya dans une interview. «Mais ils ne peuvent accorder des prêts que pour les positions basées sur leur échange. Ils ne peuvent pas fournir de marge de portefeuille, qui inclut vos positions sur l’ensemble du marché. Nous nous dirigeons donc essentiellement vers des Marchés moins efficaces en termes de capital.

Les grands échanges Crypto penchent vers la « capture de liquidités », a déclaré Brendan Callan, PDG de Tradu, un échange Crypto récemment lancé appartenant au groupe de banque d'investissement Jeffries. En d’autres termes, ils créent un modèle d’audience captive, dans lequel le volume des transactions augmente parce qu’un utilisateur doit continuellement entrer et sortir de positions sur cette bourse.

Le résultat est une différence dans les prix des offres sur des paires très populaires et liquides comme BTC/ USDT d’ une bourse à l’autre, a déclaré Callan. Les écarts entre les bourses sembleraient « dingues » pour un négociant en devises conventionnel, a-t-il déclaré, car les fournisseurs de liquidités ouvrent tous en coulisses un compte de courtage PRIME afin de pouvoir créer des Marchés sur n'importe quelle autre bourse.

« Cela signifie qu'il n'y a T de friction entre les seuils de risque de contrepartie sur toutes ces bourses. Mais les échanges Crypto eux-mêmes insistent là-dessus parce qu’ils veulent cette capture », a déclaré Callan dans une interview. « Ils veulent que vous deviez entrer et sortir de positions sur leur bourse, car cela augmente leur volume, mais cela au détriment de la qualité de leur liquidité. Il n'y a pas autant de profondeur sur le marché derrière chaque cotation et c'est très sporadique.