Aalisin ba ng Bitcoin ETF ng BlackRock ang Espiritu sa Honey BADGER?

Para saan ang Bitcoin ?

Sa isang balsa ng kamakailang mga anunsyo mula sa malalaking pangalan ng mga financial firm na nag-aalok ng mga produkto ng Bitcoin ( BTC ), ang institusyonalisasyon ng pinakamalaki, pinakamahalagang Cryptocurrency . Iyon ay magbibigay ng pangangailangan ng madaliang pagkilos sa pangmatagalan, hindi pa rin nalutas na tanong tungkol sa layunin nito.

Nagbabasa ka ng Money Reimagined , isang lingguhang pagtingin sa mga teknolohikal, pang-ekonomiya at panlipunang mga Events at uso na muling nagpapakahulugan sa ating relasyon sa pera at nagbabago sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Mag-subscribe upang makuha ang buong newsletter dito .

Ang Bitcoin ba ay isang alternatibong tindahan ng halaga, tulad ng ginto, na ang presyo sa mga dolyar ay hinihimok ng apela nito bilang depensa laban sa pagbaba ng pera sa mga fiat na pera? (Maaari nating tawaging ito ang pananaw ni Michael Saylor .)

Ito ba ay isang sasakyan sa pagbabayad para sa mga taong, sa anumang kadahilanan, ay naka-lock sa labas ng sistema ng pananalapi? ( Ang pananaw ng El Salvador , marahil.)

Ito ay nasa kasangkapan ng mga aktibista, isang mekanismo para sa paghamon ng kapangyarihan? ( Ang pananaw ng Human Rights Foundation .)

O ito ba ay pinakamahusay na naisip na may mas bukas na pag-iisip, na tinitingnan ito bilang isang hindi mapigilan na platform ng pag-iingat ng rekord kung saan maaaring maglagay ang mga user ng malawak na hanay ng mahalagang nilalaman? ( Ang pananaw ng Taproot Wizards. )

Gusto kong isipin na ang sagot ay "lahat ng nasa itaas."

Ngunit kung inaprubahan ng US Securities and Exchange Commission (SEC) ang BlackRock's , o WisdomTree's o Invesco's bagong isinumiteng mga aplikasyon ng exchange-traded fund (ETF) - tinatanggap na isang malaking "kung," dahil sa nakaraang katigasan ng ulo ng SEC - at kung nagpapakita ito ng suporta para sa bagong EDX Crypto exchange mula sa Fidelity, Charles Schwab, Citadel at iba pang financial heavyweights, na ang liberal, anything-goes framing ay malamang na makakuha ng mas kaunting airtime.

Ang mga tagapayo sa pananalapi na naglalagay ng mga produktong ito sa pangunahing mga kliyente ay nais ng isang simpleng kuwento na sasabihin. Ang tanong ay: ONE?

Marahil ang pinakatapat na ruta ay ang ilarawan lamang ang Bitcoin bilang isang hindi nauugnay na asset, na ang presyo sa paglipas ng panahon ay gumagalaw nang hiwalay sa iba pang mga asset, na nag-aalok ng higit na katatagan sa isang magkakaibang portfolio ng mga asset, pinapanatili ang halaga kapag ang mga stock, mga bono o mga kalakal ay bumababa.

Ngunit iyon ay magiging hindi kasiya-siya sa mga tagapayo sa pananalapi at kanilang mga kliyente sa Main Street. Bagama't sa ngayon ay nasanay na silang mabuti na mag-isip sa mga tuntunin ng sari-saring uri at pag-iwas laban sa panganib, kadalasan ay may pinagbabatayan na kuwentong hinihimok ng kaganapan sa likod nito. Halimbawa: kapag ang isang recession ay lumitaw at ang inaasahang kita ay bumagsak, ang pagbaba sa halaga ng iyong variable-income stock holdings ay balansehin sa pamamagitan ng exposure sa fixed-income asset gaya ng mga bond.

Ito ay kung saan ang "inflation hedge" na kuwento para sa Bitcoin ay karaniwang inilalapat. Ngunit hindi ONE madaling sabihin. Ang pagkalugi ng cryptocurrency noong 2022, habang ang inflation ay sumipa sa pandaigdigang ekonomiya, ay sumalungat sa popular at panandaliang pag-unawa na ang presyo ng isang inflation hedge instrument ay dapat tumaas kapag bumilis ang pagtaas ng presyo ng consumer.

Sa kabilang banda, na may pangmatagalang pananaw, ang Bitcoin inflation hedge narrative ay tumatagal. Sa 150x na pakinabang sa nakalipas na dekada, nakatulong ang Bitcoin sa mga pangmatagalang may hawak na mabawi ang patuloy na pag-ubos ng kapangyarihan sa pagbili ng dolyar nang mas epektibo kaysa sa anumang iba pang pamumuhunan na malawak na magagamit sa kanila.

Ang problema ay ang industriya ng pananalapi ay nagnanais ng isang panandaliang kuwento - pagkatapos ng lahat, ang mga propesyonal sa pananalapi ay karaniwang ginagantimpalaan batay sa mga quarterly na resulta. Nais nitong masabi na kung gagawin ng X ang Y, gagawin ng Bitcoin ang Z. At hindi lang ito mahuhulaan.

Gayunpaman, pinaghihinalaan ko na ang Wall Street ay mahilig sa pananaw ng Saylor. Kailangan nitong makahanap ng isang kuwento ng ilang uri – kahit na maraming mamumuhunan ng ETF ang maaaring masayang maglagay ng “number go up” na mga taya sa Bitcoin nang walang pakialam kung bakit dapat tumaas ang presyo nito, ang industriyang ito na mabigat na kinokontrol ay T maaaring ilarawan ang mga bagay bilang hubad na pagsusugal – at ang mahabang- term store-of-value idea ang pinaka-kasiya- ONE.

Tingnan din: Ano ang Kailangan ng Inflation Hedge Narrative ng Bitcoin: Higit pang Oras | Opinyon

Ito ay pinakamadaling sabihin bilang ang "digital na ginto" na kuwento, ONE na may handa na pagkakatulad na pamilyar sa mga mamumuhunan sa US, ang ideya ng isang asset na maaaring gumanap nang hiwalay sa Policy sa pananalapi . (Likas na bubuhayin ng mga may pag-aalinlangan ang nabanggit na karanasan sa 2022, nang bumaba ang presyo ng bitcoin habang tumaas ang ginto habang lumaki ang mga inaasahan para sa pagtaas ng rate ng Federal Reserve. Ang mga mangangalakal ng ETF ng Wall Street ay kailangan lamang na itulak ang lahat ng iyon gamit ang isang pangmatagalang kuwento tungkol sa buy-and-hold mga diskarte sa pagreretiro.)

ONE dahilan kung bakit ito mahalaga ay dahil ang salaysay ay makakatulong sa pagdidikta ng Policy. Kung ang Bitcoin ay pulos tinitingnan bilang isang instrumento sa pag-hedging para sa mga mamumuhunan, ito ay gagana sa patuloy na pagtulak ng regulasyon sa Washington DC Kahit na ang Bitcoin ay nakatakas sa kasalukuyang dragnet ng Securities and Exchange Commission , sinasampal ang label na “security” sa bawat iba pang Crypto token – maliban sa, marahil, ether – ang framing na ito ay magpapalakas ng iba pang mga posisyon sa regulasyon na maaaring, hindi direktang, pigilan ang paglago ng paggamit ng bitcoin, kung hindi ang presyo nito.

Ang pinakamahalaga ay kinabibilangan ng Privacy, know-your-customer (KYC) rules at FORTH. Kung kinikilala ng establisimiyento ang Bitcoin bilang isang anyo ng pera - bilang karagdagan sa, o sa halip na makita ito bilang isang sasakyan sa pamumuhunan - kung gayon ang kaso para sa pagpapahintulot ng higit na Privacy ay mas malakas. Ngunit kung ang pag-uusap sa US ngayon ay mas matitindi pang gagawin sa paligid ng store-of-value na diskarte sa pamumuhunan, mas mahirap para sa mga tao na makipagtalo laban sa mas malalaking kahilingan ng KYC ng mga regulator.

Pagkatapos ng lahat, ang mga institusyong pamumuhunan na ito, kung saan ang pagsunod sa mga naturang patakaran ay par para sa kurso, ay walang mawawala sa pagsuporta sa ganoong uri ng pagsubaybay. (At maraming makukuha, kung ang demand ng consumer ay kasing lakas ng iminungkahi ng ilang institusyong pampinansyal, kahit na sa kalaliman ng bear market. )

Iyan ay T magandang balita para sa milyun-milyong gustong ang Bitcoin protocol ay maging kasangkapan para sa pagsasama sa pananalapi o para sa mga taong nasa ilalim ng mapang-aping mga sistema upang ligtas na ilipat ang pera.

Hindi rin ito maganda para sa bagong lahi ng mga developer na nagtatrabaho sa mga token na nakabatay sa Bitcoin gaya ng non-fungible token (NFT)-like Taproot Wizards project na binuo sa Ordinals protocol o sa bagong BRC-20 token . Ang KYC sa antas ng palitan ay humahadlang sa pangunahing pandaigdigang pag-abot ng naturang mga makabagong proyekto – lalo na kung ang mga inisyatiba tulad ng Crypto “travel rule” ng Financial Action Task Force ay nakahanap ng backdoor na paraan upang hindi direktang magpataw ng mga panuntunan sa pag-uulat sa self-custody wallet.

Pero huminga tayo ng malalim. Sa mga salita ng mga tagahanga na nakikita ito bilang “ the Honey BADGER of Money, ” sa pagtatapos ng araw, “ T pakialam ang Bitcoin .” Ang network ay KEEP na titigil, haharang sa pagharang, anuman ang gustong gawin ng Washington o Wall Street sa pamumuhunan at pagpapalitan ng token nito.

Ang protocol ng Bitcoin ay hindi mapigilan. Sa katunayan, kung ang mga ETF ay naaprubahan at ang pangunahing pamumuhunan ay tumataas sa Bitcoin, na magpapapataas ng presyo at makakaakit ng mas maraming hashing power sa network ng pagmimina, ang cost-of-attack security proposition sa likod ng Bitcoin protocol - ang esensya ng "hindi mapipigilan nito." -ness” – lalo lang lumalakas.

Iniharap sa open-source na ito na hindi mapipigilan, hindi na-censor na protocol, gagawin ng mga innovator ang palagi nilang ginagawa: magpabago. Kaya, hindi maiiwasan, magkakaroon ng mga solusyon sa lahat ng ito. Ang mga bagong paraan upang makipag-ugnayan sa lahat ng iba pang mga kaso ng paggamit ng Bitcoin nang hindi nabibitag sa isang regulasyon sa Washington/Wall Street ay lalabas.

Tingnan din: Ang Bitcoin ay Nagwagi Noong Panahon ng Krisis sa Pagbabangko sa US, ngunit Pinipigilan Ito ng Illiquidity na Maging isang USD Hedge | Opinyon

Ang malaking takeaway mula sa bagay na ito sa institutionalization, kung gayon, ay na ito ay nagmamarka ng pagtindi sa patuloy na labanan ng pusa-at-mouse sa pagitan ng Bitcoin, na gustong salungatin ang mga label at tradisyonal na mga tungkulin, at ang financial establishment, na gustong tukuyin ito at sa gayon ay kontrolin. ito.

Ang magiging panalo, sa nakikita ko, ay ang mouse (o, kung gusto mo, ang honey BADGER o ang sewer rat ).