Ang 'Black Swan' Depegging ng USDC ay Maaaring Naiwasan Nang May Wastong Regulatory Framework

Ang pagbagsak ng Silicon Valley Bank ay bumagsak sa Crypto ecosystem, na naging sanhi ng pag-depeg ng USDC stablecoin ng Circle mula sa dolyar nitong weekend. Ang panandaliang pagbagsak, na mula noon ay bumabaligtad, ay sintomas ng isang kaganapan sa black swan , gaya ng nabanggit ng Circle, ngunit din ng isang mas malaking katotohanan: Ang mga Stablecoin ay umiiral sa isang mapanganib na estado dahil sa kakulangan ng isang balangkas ng regulasyon.

Si John Rizzo ay senior vice president para sa public affairs sa Clyde Group, at dating senior spokesperson sa US Department of the Treasury.

Maiintindihan kung ang kabiguan ng America na ipatupad ang isang regulatory framework para sa mga stablecoin ay dahil sa pagiging kumplikado ng paksa. Sa kasamaang palad, hindi iyon ang kaso, at T mo kailangang kunin ang aking salita para dito.

Ang mga bansa at namumunong katawan sa buong mundo ay sumusulong sa regulasyon ng Crypto , kabilang ang regulasyong nauugnay sa mga stablecoin . Nagawa ng Europe na timbangin ang mga panganib at benepisyo ng mga asset ng Crypto at magtatag ng isang framework sa buong European Union . Ipinapatupad na ito ng Pambansang Asamblea ng France. Inilagay kamakailan ng United Arab Emirates ang Crypto framework nito, kasama ang Hong Kong na nagpapatuloy sa regulatory framework nito. Ang Japan, na maaga sa mga regulasyon ng Crypto , ay nagsasaayos at nag-aayos ng sarili nitong mga batas .

Tingnan din: Ang Mga Pakikibaka ng Silvergate ay Malamang na Palakasin ang Papel ng Stablecoins sa Crypto Trading: Kaiko

Hindi gaanong mauunawaan ngunit mas makatwiran kung ang kakulangan ng isang regulatory framework para sa mga stablecoin ay dahil sa kabiguan ng isang pamahalaan na unahin ang paksa. Gayunpaman, hindi rin iyon ang kaso.

Noong Nobyembre 2021, gumawa ang President's Working Group on Financial Markets (PWG) ng isang komprehensibong ulat na nagbabalangkas ng isang regulatory framework para sa mga stablecoin . Ang ulat, na pinangunahan ng US Treasury Department at binuo habang ako ay naglilingkod bilang senior spokesperson ng Treasury, kasama ang mga lumagda kabilang ang US Securities and Exchange Commission (SEC), Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), ang Commodity Futures Trade Commission (CFTC), ang Federal Reserve at ang Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Inirerekomenda ng mga lumagda ang mala-bankong regulasyon ng mga stablecoin para maiwasan ang mga pagtakbo, pederal na pangangasiwa sa mga provider ng custodial wallet at iba pang mga hakbang, tulad ng 1:1 na pag-back up ng mga stablecoin at mga pagbabawal sa pagsasama-sama ng mga pondo ng customer.

Ang pangangailangan na ganap na ipatupad ang mga rekomendasyon ng ulat ay nakita nang ang ulat ng PWG ay inilabas noong Nobyembre 2021 at pinalakas sa panahon ng mga kritikal Events, tulad ng pagkabigo ng mga algorithmic stablecoin at ang pagbagsak ng FTX Crypto exchange.

Sa parehong mga pagkakataon ang sistemang pinansyal ng US ay umiwas lamang ng isang bala. Sa kaso ng mga algorithmic stablecoin, ang kanilang market ay masyadong angkop at bago upang magdulot ng mas malawak na pagkagambala sa ecosystem. Bukod dito, sa panahon ng pagbagsak ng FTX, ang Crypto ay hindi pa sapat na nakakabit sa tradisyunal na sistema ng pananalapi upang magdulot ng contagion.

Sa kabila ng dalawang muntik na pagkamit na ito at isang nakakatakot na paalala ng mga panganib ngayong katapusan ng linggo habang ang Circle ay bumagsak mula sa dolyar, ang mga prospect para sa uri ng batas na nakabalangkas sa ulat ng PWG ay nananatiling hindi tiyak. Ang hindi pagkakasundo ay hindi isang isyu ng pagiging kumplikado, simpleng pagkawalang-kilos ng gobyerno o pagsalungat ng Republika.

Sa halip, bilang isang taong gumugol ng kanyang karera sa pagtatrabaho para maghalal ng mga Demokratiko, masakit sa akin na mapansin ang mga bitak sa politicalbleft – sa pagitan ng mga naniniwala na ang mga stablecoin ay nagdudulot ng mga panganib, nagtataglay ng potensyal at nangangailangan ng regulasyon, at ang mga nag-iisip na ang Crypto ay dapat na ganap na ipagbawal – ay pangunahing responsable para sa kakulangan ng pag-unlad.

Ang mga nasa kaliwa na gustong itapon ang Crypto sa dustbin ng kasaysayan ay kumikilos dahil sa isang tunay na paniniwala sa kung ano ang pinakamahusay para sa ekonomiya at sa mga Amerikano. Gayunpaman, naniniwala ako na ang pananaw na ito ay mapanganib at mali sa tatlong kritikal na paraan.

Una, hindi nauunawaan ng pag-iisip na ito kung paano nagkakaroon ng pagiging lehitimo ang mga asset. Marami sa progresibong kaliwa ang naniniwala na ang regulasyon ng gobyerno sa mga stablecoin at Crypto nang mas malawak ay magbibigay ng hindi nararapat na lehitimo. Sa kabaligtaran, iginiit ko na ang market cap ng crypto, na nagpapahiwatig ng paggamit nito, ang nagbibigay ng pagiging lehitimo nito. Ang mga tao ang magdedesisyon, hindi ang gobyerno.

Pangalawa, ang pagsisikap na ipagbawal ang Crypto o i-regulate ito sa isang nonfunctional na espasyo ay labis na tinatantya ang kapasidad ng pamahalaan na ipatupad ang mga naturang aksyon nang epektibo. Bilang resulta, mas malamang na ang Crypto ay lumipat sa ibang bansa sa mga opaque na hurisdiksyon na may mas kaunting mga kontrol, at sa gayon ay itataas ang mga panganib sa sistema ng pananalapi kung mangyari ang contagion.

Tingnan din ang: Stablecoins Are Not Worth the Risk | Opinyon

Sa wakas, binabalewala ng pananaw ng progresibong kaliwa ang makabagong potensyal ng mga stablecoin at Crypto. Ang Crypto ecosystem, bahagi ng isang mas malawak na trend ng digitization sa Finance , ay may napakaraming hindi natutupad na pangako – upang pahusayin ang sistema ng pagbabayad, pasiglahin ang pagsasama sa pananalapi at bigyan ang pang-araw-araw na mga tao ng higit na kapangyarihan sa kanilang pang-ekonomiyang buhay – upang ipagbawal ito.

Walang pulitikal o praktikal na landas sa pagbabawal sa Crypto o stablecoins. Mula sa Mt. Gox hanggang sa FTX, napatunayang mas matatag ang Crypto kaysa sa kilalang pusang may siyam na buhay. Kaya sa halip na ituloy ang mga pagbabawal, dapat nating pasiglahin ang makabagong potensyal ng crypto at pagaanin ang mga panganib, simula sa mga stablecoin.

Habang pinipigilan natin ang ating hininga sa panahong ito ng kaguluhan, ang mga solusyon na kailangan natin ay nasa harap na natin. Oras na para kumilos bago pa huli ang lahat.