El domingo entrará en vigor la primera ola de la histórica e integral ley de la Unión Europea que regula los activos digitales. Con el marco de regulación de los Mercados de criptoactivos, Europa ha logrado hacer lo que otras jurisdicciones, incluido Estados Unidos, todavía están evitando: proporcionar claridad legal y regulatoria no para una parte del mercado de activos digitales, sino para todo él.

Catalizados por el espectro de las grandes tecnologías, como la iniciativa Diem (anteriormente Libra) de Meta, ingresando a los Mercados financieros, o por temores de una Criptomonedas desenfrenada, los últimos cinco años han estado marcados por el desarrollo de Regulación concertadas en Europa. MiCA tendrá un profundo efecto al conectar permanentemente los activos digitales y la economía real y hacerlo de una manera característicamente europea.

Dante Disparte es el director de estrategia y director de Regulación global de Circle.

Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.

En la primera década de las criptomonedas, gran parte de la industria se caracterizó por un ciclo de auge y caída recurrente y deslumbrante que, en muchos sentidos, convirtió a este en un mercado exclusivamente estadounidense. Como resultado, el dólar estadounidense no solo es el punto de referencia para los precios de los activos digitales (cortesía del aumento constante de las monedas estables, que ahora superan los 150 mil millones de dólares) , sino también la moneda de reserva de las Finanzas de Internet, por mucho que desempeñe ese papel. en el mundo real. MiCA tiene como objetivo abordar esto dando a las monedas estables denominadas en euros, que se clasificarán como tokens de dinero electrónico según las nuevas reglas de la UE, una oportunidad de éxito y un mercado de consumidores de 441 millones de personas.

Si bien algunos aspectos de MiCA son de naturaleza proteccionista y se basan en proteger a los consumidores e inversores europeos del fraude y los riesgos que han plagado los Mercados Cripto en rápido movimiento, también hay un grado de soberanía económica y tecnológica en juego. Esto es más evidente en cómo las monedas estables extraterritoriales, denominadas diplomáticamente monedas estables globales , son inadmisibles bajo MiCA. Las monedas estables vinculadas a otras monedas deben cumplir principalmente con los requisitos de licencia de dinero electrónico en Europa, lo que implicaría cumplir con normas prudenciales, de delitos financieros y de otro tipo. Si el emisor de la moneda estable ofrece otros servicios de Cripto , debe obtener una segunda licencia, ya sea como proveedor de servicios de activos digitales (DASP), proveedor de servicios de activos virtuales (VASP) o proveedor de servicios de Cripto (CASP), según la jurisdicción. Este requisito es un nivel básico de cumplimiento para la custodia de activos digitales. Además de estos requisitos de licencia, quedaron atrás los días de las Cripto amorfas sin una presencia sustancial en la UE.

De hecho, MiCA tiene que ver tanto con el desarrollo del empleo y la competitividad económica como con la protección del consumidor y del mercado. Las entidades autorizadas deben tener una “mente y gestión” responsable en una jurisdicción de la UE a través de la cual puedan luego pasar sus operaciones a través de la federación gracias a la armonización regulatoria paneuropea, aunque todavía queda cierta distancia por recorrer para que los reguladores a nivel nacional garanticen que MiCA llegue. entre en vigor sin problemas en todo el mercado común.

Para la industria de las Cripto y su acoplamiento existencial con el sector bancario, MiCA marca un cambio profundo, para el cual sólo los actores más serios están preparados. Por ejemplo, en la categoría renaciente de las monedas estables, en la que el dólar es la moneda de referencia, MiCA marca un proverbial abismo fiscal donde los tokens no regulados o que no cumplen con las normas finalmente serán eliminados de la lista o su acceso se restringirá en gran medida por los intercambios de Cripto . La razón es sencilla. En lugar de tratar las monedas estables como un producto financiero marginal o simplemente una ficha de póquer en un casino Cripto , MiCA alinea las monedas estables con las reglas de dinero electrónico de larga data. Por lo tanto, todas las monedas estables ofrecidas por los intercambios de Cripto de la UE deben cumplir con las reglas para los tokens de dinero electrónico. Esto confiere al poseedor del token un derecho de reembolso a la par de la moneda subyacente directamente del emisor, una forma de reforzar la responsabilidad colectiva y la protección del consumidor en la cadena de valor interconectada de los activos digitales: desde la billetera hasta el intercambio y, en última instancia, hasta el emisor. Compare este modelo con los estándares amorfos o la falta de protecciones prudenciales que protegen contra la corrida de la moneda Terra LUNA, de nombre estable. Si Terra LUNA hubiera cumplido con el equivalente del dinero electrónico en los EE. UU., que son las leyes estatales de transmisión de dinero, los consumidores podrían haber estado mejor protegidos del colapso.

En el modelo prevaleciente de la UE, todas las monedas estables reguladas tendrán ahora un piso regulatorio común, lo que no solo fomentará la competencia, sino que eventualmente conducirá a una fungibilidad e interoperabilidad más amplias en el mercado de la UE. Como todas las reglas novedosas o regulaciones integrales, MiCA es imperfecta y en algunos lugares demasiado prescriptiva, hasta el punto de que los responsables políticos de la UE ya están contemplando la posibilidad de MiCA 2.0, que potencialmente llenaría ciertos vacíos en el régimen, como los tokens no fungibles (NFT), los tokens no fungibles (NFT) y los sistemas descentralizados. Finanzas y otras áreas. Si bien MiCA ahora ha dado reglas claras a los participantes del mercado Cripto europeo, en el lado estadounidense del Atlántico, reglas imperfectas o la falta de regulaciones federales han permitido que una industria florezca. ¿Debería ampliarse la brecha tecnológica transatlántica, o deberían Estados Unidos y socios críticos de la UE aspirar a bienes comunes digitales compartidos?

Si los formuladores de políticas estadounidenses adoptan una postura competitiva hacia la UE en activos digitales, se puede contemplar un verdadero "TLCAN para activos digitales" en toda América del Norte. Sin embargo, una alternativa duradera sería formar una alianza occidental transcontinental para los activos digitales que consagraría los valores democráticos compartidos en estos Mercados emergentes y la forma en que las tecnologías exponenciales dan forma al futuro.

Ahora que el mundo tiene MiCA, es hora de que Estados Unidos actúe y reafirme su lugar como líder mundial en regulación e innovación de servicios financieros.