Activos digitales institucionales: el futuro de las Finanzas está aquí

A menudo se dice que un “año Cripto ” incluye un año de innovación en un lapso de tiempo que normalmente tomaría siete. Como años de perro. Dicho esto, las instituciones no se mueven en los años Cripto cuando adoptan la innovación. Prueban y construyen lentamente detrás de escena y esos proyectos están comenzando a florecer como las flores de primavera y los cerezos en flor.

El titular más reciente fue BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, uniéndose a las mentes empresariales con visión de futuro en el lanzamiento de un fondo tokenizado basado en blockchain respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU. (BUIDL) y, además, en una blockchain pública. Gigantes como Franklin Templeton, Hamilton Lane y WisdomTree han tokenizado fondos de la Ley 40 . KKR, Apollo y Hamilton Lane también han tokenizado fondos de capital privado. JP Morgan ha demostrado la tokenización del mercado de repos y el ahorro de costes reales. Societe Generale, HSBC y el Banco Europeo han emitido bonos tokenizados. Éstos son sólo algunos.

Annelise Osborne es oradora en Consensus 2024 y autora de “De sudaderas con capucha a trajes: activos digitales innovadores para las Finanzas tradicionales”, que se publicará en junio y ya está disponible para su compra .

Se están realizando muchas pruebas de conceptos como la colaboración de Citi, WisdomTree y Wellington en el mercado privado. Project Guardian reúne a numerosos bancos y contrapartes para revolucionar la gestión patrimonial. Muchas instituciones han experimentado en liquidación y compensación, incluidas DTCC, SWIFT, BlackRock, Barclays, JP Morgan, Barclays, Citi y Vanguard. La lista es más amplia, pero ya te haces una idea.

Se han logrado y se están logrando avances en la eficiencia del mercado de capitales mediante el uso de la Tecnología blockchain y activos digitales. Esta no es una moda pasajera.

Profundicemos en dos casos de uso clave: 1. dinero digital o moneda estable y 2. la tokenización de oportunidades de inversión tradicionales, a menudo denominadas "activos del mundo real" (RWA).

Las monedas estables son una Criptomonedas diseñada para tener un valor "estable" que generalmente está respaldado por una moneda o un conjunto de activos estables. La columna vertebral de los Mercados de capitales es el dinero y una moneda estable es una réplica digital del dinero. Las monedas estables, como todas las criptomonedas, transfieren la propiedad inmediatamente en lugar de una liquidación posterior o una flotación. También son programables. La capitalización de mercado de las monedas estables es de unos considerables 157.000 millones de dólares .

La dependencia del efectivo o del dinero fiduciario ha disminuido significativamente desde la adopción de las tarjetas de crédito y el movimiento hacia las tarjetas de débito y las billeteras móviles. Para los puntos de venta minorista en 2023, los pagos en efectivo en EE. UU. representan solo el 12% de las transacciones . La mayoría de las transferencias bancarias, pagos de salarios y facturas son una serie de números transferidos entre bancos y cuentas, a diferencia de un camión lleno de billetes de 100 dólares o lingotes de oro. ¿Cuánto efectivo KEEP a mano?

Más importante aún, los Mercados financieros son globales. Las monedas estables abren la ventana para el horario de mercado las 24 horas del día, los 7 días de la semana, los 365 días del año. El interés institucional en las monedas estables se puede resaltar mediante la liquidación, la gestión de tesorería y los pagos transfronterizos.

La Reserva Federal ofrece un servicio de pago instantáneo, FedNow, a los bancos, lo que destaca que el período de flotación de las transferencias de dinero es un problema. El lanzamiento ha tenido críticas mixtas y no ofrece la flexibilidad del dinero programable que ofrece la moneda estable. La Reserva Federal y el Secretario del Tesoro han estado investigando la moneda digital del banco central (CBDC), que sería un activo digital.

JP Morgan tiene una moneda estable interna, JPM Coin, respaldada por recibos de depósito que se pueden utilizar dentro del banco para transferencias de pagos y liquidaciones. El volumen de transacciones de JPM Coin ha alcanzado los mil millones de dólares por día y se han reportado ahorros en transacciones de recompra de 20 millones de dólares para 2023 .

Societe Generale ha lanzado una moneda estable denominada en euros, SG- FORGE , que se encuentra en una cadena de bloques pública y está disponible en el intercambio BitStamp.

PayPal lanzó una moneda estable (PUSD) el año pasado a sus 435 millones de clientes, permitiéndoles intercambiar monedas estables por Bitcoin y pagar compras minoristas. Pronto, probablemente permitirá pagos transfronterizos.

Figure Technologies está emitiendo una moneda estable que devenga intereses denominada a 0,01 dólares por token. Este establo requeriría listas blancas KYC/AML y la aprobación de la SEC. Esta estructura parece similar al Fondo Arca del Tesoro de EE. UU., que emite ArCoin, un valor tokenizado de baja volatilidad respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU.

Recientemente, los legisladores estadounidenses presentaron un proyecto de ley para la regulación de las monedas estables que exige un respaldo financiero 1-1 para las monedas estables y prohíbe las monedas estables algorítmicas. Manténganse al tanto.

Ahora que el administrador de activos más grande del mundo tokeniza su primer fondo, los Mercados están comenzando a prestar más atención. La tokenización implica emitir una representación digital de un activo o instrumento. Es emocionante ver a las instituciones hacer realidad lo que el mundo de los activos digitales ha estado hablando desde 2018.

Los pasos iniciales importantes que se están dando son la tokenización de los fondos de la Ley 40 con el proceso de pensamiento para mejorar la eficiencia. Los fondos tokenizados del Tesoro de Estados Unidos han superado los mil millones de dólares. Franklin Templeton informa que su Fondo de la Ley '40 "continúa viendo eficiencias operativas mediante el uso de un sistema integrado en blockchain, que incluye mayor seguridad, procesamiento de transacciones más rápido y costos reducidos, lo que beneficia a los accionistas del Fondo".

Los bonos tokenizados han prevalecido más fuera de EE. UU. debido a la incertidumbre regulatoria. HSBC tokenizó un BOND gubernamental de 600 mil millones de dólares de Hong Kong emitido en cuatro monedas diferentes. El BOND nativamente digital reduce el tiempo de liquidación de cinco ( T +5) a un día (T +1). La agencia de calificación Moody's ha calificado una serie de bonos tokenizados añadiendo legitimidad.

Las hipotecas tokenizadas han aparecido en los EE. UU. La más grande en este espacio es Figure Technologies, que no solo tokeniza HELOC e hipotecas, sino que también ha realizado una titulización tokenizada calificada. También han lanzado su sistema DART, que es a la vez un registro de gravámenes y notas electrónicas para alterar el actual monopolio que tiene el MERS en el mercado hipotecario estadounidense de 19,3 billones de dólares.

Incluso los bancos de inversión ofrecen a sus clientes servicios de tokenización, sobre todo Citi y Goldman. Y esto es sólo el principio.

Las instituciones están creando y entregando productos tokenizados de activos digitales. Los beneficios de la Tecnología blockchain son imposibles de ignorar para los Mercados de capitales y las instituciones. El cambio es difícil, al igual que actualizar la antigua infraestructura tecnológica bancaria. Pero este es el futuro de las Finanzas.