:format(webp)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/F6QOPDAVTVFR3NZO74CEHFQEAA.jpg)
Mientras el mundo espera ansiosamente la aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en los EE. UU., hay otra Cripto que promete desatar un fervor de actividad económica, permitiendo una ola aún mayor de adopción generalizada y convergencia en todo el sector financiero global. sistema.
Este artículo es parte de la "Semana de apuestas" de CoinDesk. Christopher Perkins es socio director y presidente de CoinFund.
Se trata de la llegada de tasas de participación cripto-nativas, posible gracias a cadenas de bloques de prueba de participación (PoS) como Ethereum , que ofrecerán la misma utilidad que las tasas de interés tradicionales, cerrando una brecha vital en su evolución y desarrollo para la Cripto .
En las Finanzas tradicionales, las tasas de interés sustentan los Mercados más grandes del mundo y sirven como un pilar fundamental de la actividad económica. Las tasas de participación pueden hacer lo mismo para la industria de la Cripto al ofrecer una nueva clase de puntos de referencia estandarizados, impulsar productos financieros de próxima generación, mejorar la gestión de riesgos y desbloquear nuevas funciones tanto para instituciones como para consumidores.
Las tasas de participación son para las Cripto lo que son las tasas de interés para los Mercados financieros tradicionales.
Las tasas de interés impulsan las economías modernas. En las Finanzas tradicionales, las decisiones sobre las tasas de interés están altamente centralizadas, controladas y reservadas para los niveles más altos del gobierno. Ocho veces al año, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reúne para determinar la Regulación monetaria y fijar las tasas de interés en Estados Unidos. Cada decisión de sus 12 miembros tiene efectos de largo alcance en la economía global, impactando la Regulación monetaria, las tasas de desempleo y el comportamiento del consumidor.
Las tasas de interés sirven como importantes puntos de referencia financieros para préstamos y préstamos y se utilizan en valoraciones y fijación de precios de activos. Determinan el costo de capital para las empresas. Las tasas de interés también impulsan billones de dólares en productos financieros, y el mercado de swaps de tasas de interés por sí solo sustenta 500 billones de dólares en exposición nocional, lo que lo convierte en la clase de activos derivados más grande del mundo.
Hasta hace poco, la industria de la Cripto carecía por completo de cualquier cosa cercana a las tasas de interés fiduciarias, lo que dejaba una brecha importante, desaceleraba su evolución y la dejaba relativamente inaccesible para una gran franja de participantes del mercado.
Sin embargo, con la transición de Ethereum a la prueba de participación después de "The Merge", nació una tasa de participación estandarizada para el protocolo, similar a una tasa tradicional "libre de riesgo". Las tasas de participación estandarizadas, como la tasa de participación de éter compuesto (ETH) CESR de CoinFund, miden los rendimientos pagados a los validadores elegibles observando los premios de protocolo anualizados promedio y las tarifas de transacción que reciben. (Aviso legal: CESR se basa en la metodología de tasa de participación de CoinFund y CoinDesk Índices lo calcula, lo publica y tiene licencia).
Esta versión descentralizada y verdaderamente global de las tasas de interés tradicionales puede brindar utilidad idéntica a los participantes del mercado, ayudando a medir el desempeño, cubrir riesgos y crear nuevos productos financieros. Y puede ofrecerse sin la opacidad y el control centralizado de la toma de decisiones del banco central.
En las Finanzas tradicionales, los préstamos, los préstamos y los productos derivados suelen fijar sus precios en relación con un punto de referencia estándar que proporciona una base para la comparación y la evaluación. Esto brinda a los participantes del mercado un grado de transparencia y certeza a medida que pagan o reciben una tasa cuyo precio está por encima o por debajo de una tasa de referencia conocida, calculada por un tercero, en lugar de estar sujetos a algo potencialmente arbitrario y hecho a medida. Como resultado, los proveedores de servicios pueden competir con respecto a una referencia común. Aplicado a la industria de la Cripto , los proveedores de apuestas que pagan rendimientos en relación con un punto de referencia de la industria prometen atraer una nueva clase de clientes que requieren la transparencia de una tasa estandarizada.
Además de los puntos de referencia financieros, las tasas de participación estandarizadas pueden servir como tasas de referencia en contratos de derivados, incluidos futuros, swaps y opciones cotizados. Los derivados permiten la gestión del riesgo (es decir, la cobertura) y la especulación transfiriendo el riesgo en un sistema económico.
En los Mercados tradicionales, los swaps de tasas de interés permiten a los usuarios intercambiar pasivos fijos y flotantes, haciendo posibles los productos de tasa fija. La demanda de productos financieros a tasa fija es casi insaciable: los swaps de tasas de interés son los Mercados de derivados más grandes del mundo. Los swaps de tasas de participación (fijas versus flotantes) pueden brindar la misma utilidad a la industria de la Cripto con la adopción de tasas de participación estandarizadas. Al celebrar swaps de tasas de participación, los proveedores de servicios de participación podrían ofrecer rendimientos fijos que serían atractivos para una nueva clase de clientes institucionales y minoristas.
Mientras tanto, otros participantes de la industria pueden sentirse atraídos por el rendimiento real del lado flotante, mientras que otros pueden tratar de cubrir los picos en las tarifas de transacción cuando los precios del GAS se disparan y la tasa flotante aumenta.
Los Mercados de derivados se vuelven líquidos cuando brindan una utilidad real a los operadores de cobertura y al mismo tiempo atraen a los especuladores para que asuman riesgos. Todos los elementos de los Mercados de derivados líquidos y profundos están abundantemente presentes en la Cripto con la introducción de tasas de participación estandarizadas. Los swaps de tasas de participación compensadas y los futuros cotizados tienen el beneficio adicional de mitigar el riesgo de contraparte (un desafío en toda la industria de la Cripto ) al ofrecer segregación y compensación central, mientras que los derivados DeFi y los swaps perpetuos también pueden desempeñar un papel en la cobertura y la especulación en el futuro. Los swaps de bases pueden servir como una nueva vía de acceso para los inversores que tienen una visión de la trayectoria relativa de los rendimientos de las tasas de interés tradicionales versus los de las tasas de participación.
Las tasas de participación estandarizadas desempeñarán un papel crucial en los nuevos productos financieros. Si bien un ETF de éter al contado sería bienvenido en los Mercados estadounidenses, los inversores exigirán un ETF de éter de rendimiento total impulsado por tasas de participación estandarizadas. Una nueva clase de productos estructurados puede ayudar a los inversores a beneficiarse del rendimiento real que ofrece el éter apostado, que, como activo a veces no inflacionario, compite muy bien con muchos de sus pares tradicionales.
Con casos de uso casi infinitos, las tasas de participación estandarizadas darán lugar a una nueva economía de participación. Al igual que las tasas de interés tradicionales, prometen desbloquear una nueva era de innovación en todo el ecosistema Cripto a medida que nazca una nueva economía de apuestas. A medida que surge una curva a plazo, las tasas de participación también se pueden utilizar para informar las valoraciones como una tasa de descuento, calcular los ratios de Sharpe y hacer todo lo que sus pares con tasas de interés fiduciarias pueden hacer sin la necesidad de un control central. Ha llegado el momento de estandarizar las tasas de apuesta.
