Gary Gensler se equivoca acerca de los tokens de prueba de participación

El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Gary Gensler, ha adoptado durante mucho tiempo la posición de que la mayoría de los tokens Cripto deben tratarse como valores. En marzo de 2023, Gensler declaró:

"El público inversor está invirtiendo anticipando un retorno, anticipando algo sobre estos tokens, ya sean tokens de prueba de participación (PoS), donde también buscan obtener rendimientos de esos tokens de prueba de participación y obtener 2 %, 4%, 18% devoluciones. Independientemente de lo que estén promoviendo y poniendo en un protocolo, y encerrando sus tokens en un protocolo, un protocolo que a menudo es un pequeño grupo de empresarios y desarrolladores que está desarrollando, simplemente sugeriría que cada uno de estos operadores de tokens... trate de venir. al cumplimiento, y lo mismo con los intermediarios”.

Este artículo es parte de la "Semana de apuestas" de CoinDesk. Graeme Moore es el jefe de tokenización de la Asociación Polymesh.

Esta es una posición falsa o engañosa, ya que los tokens de prueba de participación, o PoS, no son valores, incluso si algunos poseedores de tokens PoS los compran como inversiones con la expectativa de obtener ganancias. Incluso si la mayoría de los poseedores de tokens compran tokens PoS debido a un incentivo económico, no todas las compras realizadas como inversión son una inversión en un valor. La gente suele tratar las zapatillas de deporte como inversiones, pero esto no significa que comprar un par de Yeezy sea automáticamente lo mismo que comprar acciones.

Los tokens PoS son un componente crítico de los mecanismos de consenso de prueba de participación. Su función es proteger la cadena de bloques proporcionando incentivos económicos para alinear el comportamiento de los participantes. Apostar tokens PoS permite a los poseedores de tokens beneficiarse económicamente de sus tokens, pero el objetivo principal es proteger la red.

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Gensler se equivoca al incluir toda una clase de tokens como valores sólo porque algunos pueden doblarse libremente para ajustarse a las disposiciones de la prueba de Howey. Si pudiera, clasificaría su casa como una garantía, citando que es una inversión en una empresa común con una expectativa razonable de ganancias derivadas de los esfuerzos de otros (contratistas, pintores, paisajistas).

Un aumento en la divulgación requerida para los inversores que buscan comprar tokens PoS podría tener sentido, de modo que las personas puedan decidir si es la inversión adecuada para ellos. Sin embargo, debemos trazar el límite al clasificar cosas que no son valores como valores. Los tokens PoS, como señaló la jueza de distrito de los Estados Unidos Analisa Nadine Torres en el reciente fallo XRP , podrían venderse de tal manera que requeriría un contrato de inversión (es decir, ventas por parte de un equipo interno a inversores que claramente esperan ganancias), pero los tokens reales En sí mismos no son valores simplemente porque algunas personas esperan que su precio se aprecie.

Y ese es el caso, por mucho que un regulador quiera inflar su propia importancia.