La verdad más importante sobre la minería, la energía y el medio ambiente de Bitcoin

La semana pasada, Greenpeace USA mostró animaciones con ojos láser del CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, y del CEO de BlackRock, Larry Fink, en los rascacielos de Manhattan, junto con impactantes estadísticas sobre el uso de energía y las emisiones de la minería de Bitcoin .

Bitcoin, según su grandilocuente texto publicitario, utiliza más energía que muchos países, emite más carbono que millones de automóviles y su contaminación "¡SOLO EMPEORARÁ, PEOR, PEOR, PEOR!". Cuatro PEORES del ancho de un edificio estaban apilados verticalmente, en caso de que los tres primeros no te convencieran.

Esta historia es parte de la Semana Minera 2023 de CoinDesk , Patrocinado por Foundry. Troy Cross es profesor de filosofía y humanidades en Reed College, cofundador de The Nakamoto Project y miembro del Bitcoin Regulación Institute . Puedes Síguenos en Twitter en @thetrocro .

Como ambientalista que ha estado estudiando la huella energética de la minería de Bitcoin desde 2011, tengo una perspectiva radicalmente divergente. Creo que Bitcoin es muy prometedor como herramienta para descarbonizar la red, limpiar el metano residual y acelerar la electrificación de la calefacción. Veo que las emisiones de la minería de Bitcoin no aumentarán, sino que tendrán una tendencia constante a la baja en el futuro. Y predigo que en realidad hará que la energía sea más barata, no más cara.

¿Cómo hemos llegado Greenpeace USA y yo a puntos de vista tan opuestos?

Los críticos de Bitcoin aún tienen que apreciar el hecho más importante sobre el impacto de Bitcoin en los sistemas energéticos: la tendencia de la minería de Bitcoin a utilizar sólo la electricidad más barata del mundo, cuando y donde sea. En la actualidad, la mayoría de los mineros ya pagan muy por debajo de 0,08 dólares por kilovatio hora (kWh) por su electricidad, y algunos reportan tarifas tan bajas como 0,02 dólares/kWh .

Pero esas cifras seguirán cayendo en los próximos meses y años, hasta que sólo sea rentable extraer Bitcoin con energía gratuita o casi gratuita.

A continuación, primero apoyaré esta afirmación y luego mostraré que los efectos de que Bitcoin compre energía casi gratuita son un beneficio neto para los sistemas energéticos y el medio ambiente.

Aquí hay algunos datos indiscutibles pero subestimados sobre Bitcoin.

¿Cómo muestran estos hechos que la minería se encamina hacia un uso de energía casi gratuito?

En primer lugar, la uniformidad y disponibilidad de los medios de producción de Bitcoin (ASIC) y la fungibilidad del producto significan que existe una barrera extremadamente baja para ingresar a este mercado. Los bitcoins que produzcas serán tan buenos como los de cualquier otra persona y utilizarás las mismas máquinas para producirlos. Entonces, si es posible extraer un Bitcoin por menos de un Bitcoin , entonces alguien, en algún lugar del mundo, lo hará, porque a la gente le gusta el dinero.

En segundo lugar, una vez que el mercado minero esté saturado, los mineros con los gastos más altos se ubicarán justo al borde de la rentabilidad (ganancias suficientes para que valga la pena continuar) y ONE más se verá tentado a ingresar al mercado a menos que puedan mejorar. los gastos de ese minero marginal. Si algún minero nuevo hace su entrada durante la saturación y es rentable, entonces el minero existente marginalmente rentable cerrará.

En tercer lugar, los mineros con acceso a energía más barata disfrutan de una enorme ventaja. Si la energía representa el 70% de su costo y puede encontrar un ahorro del 50% en energía, acaba de reducir los gastos en un 35%, lo que genera un aumento espectacular en los márgenes. Otras ventajas comerciales también son importantes: firmware, refrigeración, impuestos, personal, acceso a capital, tiempo de actividad, ETC– pero el gorila de 800 libras es tu factura de electricidad. Si tiene una desventaja significativa en un costo que representa el 70% de sus gastos, entonces, sin importar sus otras ventajas, su negocio está en la tabla de cortar; Se explotarán reservas de energía más baratas en algún lugar del mundo hasta que izar la bandera blanca y subastar sus activos.

En cuarto lugar, la reducción a la mitad de la emisión de Bitcoin , que se producirá próximamente en abril de 2024, sacude violentamente a los mineros menos eficientes cada cuatro años. Cuando se espera que la cantidad total de dinero que los mineros de Bitcoin gasten en energía en todo el mundo disminuya casi un 50% en nueve meses (lo que sucederá, a falta de una duplicación del precio de Bitcoin o un aumento dramático en el mercado de tarifas), cualquier minero con poco, o incluso moderados, los márgenes se verán obligados a buscar energía más barata o perecer.

Entonces, podemos concluir que Bitcoin tenderá hacia la energía más barata del mundo. ¿Qué se sigue de eso? Una implicación inmediata es que Bitcoin no aumentará mucho las tarifas de servicios públicos para nadie durante mucho tiempo. Simplemente no puede. Si la entrada de los mineros de Bitcoin en un mercado de electricidad eleva significativamente los precios de la mayoría de los usuarios, esos precios posteriormente serán más altos que en otras regiones del mundo y será más rentable minar en otro lugar. Los mineros de la región con energía ahora cara estarán entonces en la tabla de cortar.

Además, los mineros, dado que son interrumpibles, nunca usarán energía en los momentos en que la energía es más cara (cuando cuesta más que un Bitcoin solo la electricidad para extraer un Bitcoin ), por lo que nunca contribuirán a los picos de demanda dentro de una red. Esos picos de demanda tienen gran parte de la responsabilidad de las necesidades de infraestructura y los altos costos de la energía. Mientras que los mineros pueden aumentar los precios mínimos, ¡no demasiado o serán superados en la competencia! – Definitivamente no aumentarán los precios máximos.

Otra conclusión en el frente medioambiental es mucho más dramática: la energía más barata del mundo es la energía que ONE, en la actualidad, quiere. Esto significa energía que queda varada en el espacio o se produce en el momento equivocado. Este exceso de electricidad casi gratuito es principalmente el resultado de una generación que no puede adaptarse fácilmente a los cambios de carga (nuclear, hidroeléctrica, eólica o solar).

En el caso de una planta de GAS , si la demanda cae, ONE se reduce el GAS. Pero cuando la demanda cae durante algún momento del día, o cuando la industria pesada abandona una región, estas fuentes de energía no fósiles no pueden reducir también su producción y, en consecuencia, los precios caen. Con planes ambiciosos para implementar generación renovable, estas bolsas excesivamente abundantes de energía eléctrica no harán más que expandirse en las próximas décadas.

Ver también: La minería de Bitcoin es buena para el medio ambiente y mejor para la red energética | Opinión

La compra de Bitcoin de energía no deseada producida por energías renovables intermitentes en el momento equivocado, o por instalaciones nucleares o hidroeléctricas en los Mercados energéticos locales con demanda insuficiente, mejora la economía de esas formas de generación de electricidad.

Una analogía puede ayudar aquí. Supongamos que un cliente de una panadería acordó de antemano comprar una cierta cantidad de pasteles cada día, a menos que fuera un día ocupado, en cuyo caso cancelaría su pedido diario. Supongamos que el cliente también acordó comprar los pasteles no vendidos al final de cada día. Eso es la minería de Bitcoin .

Así como el cliente ideal de una panadería sería habitual, pero también deferente con otros compradores, los mineros acuerdan comprar una cierta cantidad de energía por adelantado, de forma predecible, por un precio bajo, pero apagan sus máquinas para dejar paso a otros. compradores con ofertas más altas durante los picos de demanda. Y así como el comprador de una panadería espera los productos horneados desperdiciados al final del día, también los mineros de Bitcoin con máquinas más antiguas y menos eficientes esperan la única energía con la que son rentables: las cosas gratis.

En ambos casos, el vendedor (de bollería o de electricidad) puede satisfacer las demandas de sus clientes, pero también puede contar con ingresos estables gracias a este comprador tan especial y flexible.

Otra consecuencia de la tacaña compra de energía del bitcoin es que es muy adecuado para limpiar energía que también es un desperdicio. El metano quemado no genera ningún ingreso de dinero, pero puede usarse para generar electricidad y extraer Bitcoin. De ello se deduce que los mineros de Bitcoin buscarán GAS quemado, ya sea en vertederos , en instalaciones de tratamiento de aguas residuales, granjas o campos petroleros , y lo aprovecharán, mitigando lo que las Naciones Unidas llaman "la palanca más fuerte que tenemos para frenar el cambio climático en los próximos 25 años". .”

Finalmente, toda la energía que ingresa a un ASIC en forma de electricidad sale en forma de calor. Los mineros que encuentren una manera de vender este calor tendrán una ventaja competitiva sobre aquellos que no lo hagan. Esto ya está sucediendo en una variedad de entornos ( spas , destilerías , calefacción urbana ) donde tiene sentido. Y podemos inferir que continuará si es rentable.

En resumen, la minería de Bitcoin es un mercado casi perfecto con márgenes que tienden a cero, cuyo insumo más importante es la energía. Dado que la minería es independiente de la ubicación, escalable y flexible, inevitablemente sucederá donde y cuando la energía sea más barata. Eso significa un consumo no rival de energía desperdiciada, que en nuestro panorama energético actual es el subproducto inevitable de la generación no distribuible.

El consumo de lo que de otro modo sería energía desperdiciada promete ser bueno, no malo, para la economía energética y para las emisiones de nuestros sistemas energéticos en su conjunto, dado que mejora la economía de la generación de energía no distribuible, incentiva la limpieza de residuos de metano e incentiva la electrificación de la calefacción.

Las inferencias que he extraído tienen salvedades y excepciones. La deuda puede permitir que los mineros operen con pérdidas, por lo que podría ser que en el corto plazo prosperen los mineros que tienen acceso a capital en lugar de energía barata. El riesgo jurisdiccional puede superar la ventaja del precio de la electricidad: ¿quién quiere una operación minera que un gobierno corrupto pueda apoderarse en cualquier momento?

En las corridas alcistas, los ASIC u otras infraestructuras energéticas pueden escasear, por lo que los márgenes mineros siguen siendo amplios, lo que permite a los mineros el lujo de consumir energía costosa hasta que la disponibilidad de ASIC y otras infraestructuras se pongan al día.

Además, el evento de reducción a la mitad puede desencadenar una corrida alcista de magnitud suficiente como para no lograr eliminar a los jugadores ineficientes. Los nuevos proyectos de generación eléctrica son difíciles de Finanzas frente a las promesas de minería de Bitcoin , porque la volatilidad del Bitcoin genera incertidumbre en los prestamistas. Y la electricidad barata proveniente de energías renovables intermitentes conlleva un tiempo de inactividad significativo, mientras que los ASIC se deprecian a un ritmo constante, lo que plantea un desafío para la minería exclusivamente del exceso de energías renovables.

Finalmente, los estados subsidian la energía y regulan los Mercados energéticos de maneras que hacen que mi análisis de Econ 101 falle localmente; por ejemplo, cuando las plantas de energía alimentadas con carbón están subsidiadas, de repente se convierten en formas económicas de extraer Bitcoin. Cualquier mercado eléctrico puede estar manipulado de tal manera que los mineros de Bitcoin fijen precios bajos mientras que otros compradores se ven obligados a pagar más como resultado del aumento de la demanda.

Todas estas calificaciones son ciertas y explican parcialmente los Eventos que desencadenaron un aluvión de prensa negativa sobre la minería de Bitcoin en los últimos dos años. Cuando China prohibió la minería de Bitcoin durante una histórica subida de precios, las tarifas eléctricas importaron poco y el dinero fácil inundó la industria minera de Bitcoin , lo que provocó una loca lucha por la electricidad a cualquier precio, poniendo a prueba algunas redes locales y manteniendo abiertas algunas plantas de combustibles fósiles que estaban programados para cerrar.

Pero los calificativos anteriores son excepciones que confirman la regla. Cada uno representa algún tipo de aberración o falla temporal de los Mercados que, a largo plazo, debe dar paso a la marcha incesante hacia una energía casi libre. Nada podrá KEEP por mucho tiempo que el consumidor de energía más portátil, escalable, flexible y sensible al precio de la historia obtenga energía abundante, casi gratuita y no deseada. Es el destino.

Ver también: Se acerca la reducción a la mitad de Bitcoin y solo sobrevivirán los mineros más eficientes

Por supuesto, Greenpeace seguirá argumentando que Bitcoin es el fin del mundo y al mismo tiempo exigirá cambios en su código. Han demostrado, en una campaña de décadas contra la energía nuclear, su voluntad de atacar una Tecnología que salva el clima, pero que es nueva y aterradora, basándose en las pruebas más escasas.

Pero las conversaciones serias entre los responsables Regulación y los líderes de la industria sobre los impactos de la minería de Bitcoin en los sistemas energéticos y el medio ambiente deben mejorar. Deben investigar esta nueva Tecnología desde cero, ramificándose en desacuerdos sobre cómo ocurre la minería de Bitcoin en el desordenado mundo real sólo después de alcanzar un punto de convergencia sobre su naturaleza esencial.

Ese punto de convergencia, la base del discurso racional, es el incesante impulso de la minería de Bitcoin hacia una energía más barata.

El autor quisiera agradecer a Andrew Bailey y Colin Brown por sus comentarios sobre un borrador anterior.