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Las Cripto claramente se están generalizando. El drama del reciente ciclo de caída en el recurrente auge y caída de los Precios de criptomonedas proporcionó un telón de fondo dramático para la introducción de la Ley de Innovación Financiera Responsable Lummis-Gillibrand , que establece un marco regulatorio integral para las Criptomonedas.
Su introducción recibió gran fanfarria en los medios.
Adelle Nazarian es la directora ejecutiva del American Blockchain PAC, que protege la innovación en blockchain y los activos digitales en los EE. UU. y se opone a la legislación que limita el crecimiento de los Cripto .
Todd August White es socio director de Rulon & White Governance Strategies y fundador de American Blockchain PAC.
No se preocupe, esta columna no profundizará demasiado en la maleza. Para obtener detalles, consulte la descripción general oficial sección por sección y el comentario de la senadora Kirsten Gillibrand (DN.Y.) en Medium .
A riesgo de resultar un poco impolítica, esta legislación señala la integración de las Cripto. Pero no se promulgará este año.
Prácticamente todos los adictos a la política creen que el próximo mes de noviembre se revolverá por completo la baraja del Congreso. Por lo tanto, las perspectivas a largo plazo del proyecto de ley también están en duda.
Además, esta legislación –aunque técnicamente bipartidista– se introdujo con sólo dos patrocinadores. Ninguno de los dos domina ni siquiera ONE de los cuatro comités de jurisdicción ( agricultura , en el que forma parte la senadora Gillibrand; banca , en la que forma parte la senadora Cynthia Lummis (republicana por Wyoming); inteligencia; y Finanzas) por los que tendrá que navegar para obtener al piso.
Mucho menos, no hay señales de que vaya a obtener una mayoría de 60 votos para superar el formidable obstáculo del obstruccionismo. Incluso obtener una mayoría simple no es un punto muerto. La izquierda ya dice que no regula lo suficiente. El Centro para el Progreso Americano lo criticó diciendo que “el status quo sería mejor que este proyecto de ley”.
Mientras tanto, la mayoría de los republicanos probablemente lo considerarán como una regulación excesiva. Incluso si se logra la aprobación del Senado, la aprobación de la Cámara por los republicanos y la firma de Biden no deben darse por sentado.
Los criptocentristas están agradecidos de tener finalmente algo bipartidista con qué trabajar. Muchos grupos de defensa desean gozar del favor de los patrocinadores. Por lo tanto, la mayoría de los defensores de las Cripto son demasiado políticos para hacer un inventario de los numerosos obstáculos. Dicho esto, cambiemos de código aquí.
Esta legislación representa un auténtico rito de iniciación: ¡la Sra. Cripto va a Washington!
En teoría, ¡un gran salto adelante para las Criptomonedas! Dicho esto, como nos enseñó el yogui más grande de Estados Unidos, Yogi Berra: “En teoría no hay diferencia entre teoría y práctica, pero en la práctica sí la hay”.
En la práctica, hay muchos detalles cruciales que abordar.
Paso improbable
Celebremos cómo el debut de la legislación incluyó una aparición destacada de ambos patrocinadores del Senado en " La evolución del dinero: regulación de las Criptomonedas " del Washington Post Live. En esa política también participaron Rostin Behnam, presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC); Dante Disparte, director de estrategia y director de Regulación global de Circle; y Tomicah Tillemann, directora de Regulación globales de Haun Ventures.
Disparte y Tillemann resumieron muy bien el consenso general en la sala y en los medios: Es poco probable que el proyecto de ley sea promulgado en el 117º Congreso. Sin embargo, lo aplaudieron legítimamente como un primer paso hacia una estructura regulatoria integral para proteger al público sin asfixiar al sector.
Aún quedan muchos asuntos importantes por resolver.
¿Qué gran oferta? Como respondió el inventor del capitalismo, Adam Smith, después de la rendición del general británico Burgoyne en Saratoga, el punto de inflexión de la Revolución Americana: “Hay mucha ruina en una nación”.
La premisa fundamental de Lummis-Gillibrand parece ser clasificar los activos de blockchain en dos categorías. Los más grandes, Bitcoin (BTC) y ether (ETH), deben ser tratados como productos virtuales, regulados por la CFTC. Paralelamente, miles –la gran mayoría, de criptomonedas más pequeñas– deben ser clasificadas conforme a una “ Prueba de Howey ” codificada y, en su mayoría, tratadas como valores que deben ser regulados por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
Los senadores fueron enfáticos en cuanto a cuán exhaustivamente consultaron con la SEC y la CFTC en la redacción de la legislación. Lo que no está claro es cómo se cuantificaron o se limitarán los costos de cumplimiento asociados, que fácilmente pueden resultar prohibitivos para las empresas emergentes en sus etapas iniciales.
La SEC del presidente Gary Gensler ha adoptado una postura regulatoria agresiva. No tiene una historia como regulador tolerante. La legislación propuesta también sacaría a Estados Unidos de la carrera algorítmica de las monedas estables para siempre. Esto, presumiblemente, es una reacción a la debacle de LUNA de 40 mil millones de dólares de Terra.
Sin embargo, pasa por alto el éxito (hasta la fecha) de Frax. Finanzas . ¿Se tira algún bebé con el agua del baño?
La mayor desventaja que Lummis-Gillibrand parece enfrentar (suponiendo un resurgimiento republicano escéptico en materia de regulación) no está tanto en sus detalles, por significativos que sean, sino más bien en su postura fundamentalmente regulatoria.
Las grandes revelaciones de la presentación fueron la mayor comodidad de los senadores con los reguladores que con los innovadores. Estos fueron presentados en declaraciones improvisadas por los senadores Lummis y Gillibrand en el evento The Post.
Lo más preocupante fue un comentario espontáneo del senador Gillibrand que pedía no sólo una regulación prospectiva de la Web3 (la categoría en la que presumiblemente cae la Cripto ) sino también un impulso para una regulación retroactiva de la propia web (especialmente la Web 2.0, presumiblemente refiriéndose a las redes sociales). La senadora Gillibrand en sus propias palabras:
"Si entendemos bien la Web3, tal vez podamos volver atrás y mirar la Web 2.0 y decir cómo sería una agencia de protección de datos, para empezar a analizar eso".
Esperar. ¿Qué?
A pesar de sus defectos, la red mundial, incluidas las redes sociales, ha demostrado ser una de las grandes historias de éxito Tecnología de la historia; una contribución multimillonaria a la economía estadounidense y al dominio estadounidense de las cumbres tecnológicas.
Así, el senador Gillibrand reveló casualmente una agenda regulatoria extrema: una promesa de regular ampliamente la web, la Web3 y, retroactivamente, la Web 2.0. Es poco probable que esto consiga superar el obstáculo de atraer a 10 republicanos para permitir su paso por el Senado.
Big Reg probablemente se encontrará con vientos en contra de una Cámara que probablemente estará controlada por republicanos contrarios a la regulación después de las elecciones intermedias de 2022. Esto no augura nada bueno para las perspectivas de aprobación.
En cuanto a la senadora Lummis, amigable con Bitcoin (pero no tanto amigable con las criptomonedas) y algo más conservadora, sus propias confesiones en el debut de su legislación Cripto distintiva dan que pensar. El periodista del Washington Post, Tory Newmyer, preguntó sobre la importante entrada de las Cripto en el proceso de cabildeo y promoción en la capital, y señaló los 5 millones de dólares que la industria había invertido en las primeras.
“¿Cómo eso hace una diferencia en el Capitolio?” -Preguntó Newmyer.
A lo que el senador Lummis respondió:
“Oh, no lo sé porque no tenía idea de lo que estaba pasando…”
Esperar. ¿Qué?
La copatrocinadora de una ambiciosa legislación integral confiesa con franqueza que desconocía el compromiso de la industria. Según admitieron francamente, los copatrocinadores del Senado dedicaron mucho más tiempo a hablar con los reguladores federales que con los regulados. Esto no augura nada bueno para las perspectivas de aprobación.
Parafraseando el comentario del general francés Bosquet sobre la carga de la Brigada Ligera: “C'est magnifique, mais c'est pas les politiques, c'est de la folie”.
Bitcoin no se ha desacoplado
Y cuando se le preguntó por qué Bitcoin (del cual el senador Lummis es HODLer ) no ha visto su precio actuar como una cobertura contra la inflación, perdiendo más de la mitad de su valor en dólares mientras la inflación se acerca a los dos dígitos, el senador Lummis respondió: "Bueno, eso es un gran pregunta. Habría esperado que se desvinculara del mercado de valores. No lo ha hecho”.
Esperar. ¿Qué?
¿El copatrocinador de una ambiciosa legislación integral confiesa cándidamente que el mercado no respalda un predicado fundamental de la estructura regulatoria que propone?
Esto no augura nada bueno para las perspectivas de aprobación.
El economista Friedrich Hayek dedicó su discurso de aceptación del Premio Nobel de Economía a criticar lo que llamó “cientificismo”, en el que la profesión económica adoptó la forma, pero no la sustancia, de la ciencia. Hayek: “A menudo es bastante difícil para el experto, y ciertamente en muchos casos imposible para el profano, distinguir entre afirmaciones legítimas e ilegítimas presentadas en nombre de la ciencia”.
Los liberales clásicos –como los que estamos aquí en el American Blockchain PAC– abrazan con entusiasmo el papel esencial del Estado de derecho. ¡Es doctrina libertaria!
Dicho esto, somos mucho más optimistas sobre el poder de las fuerzas del mercado orgánico, bajo el estado de derecho, para facilitar una prosperidad equitativa y al mismo tiempo proteger al público de la fuerza, el fraude o la coerción que sobre las estructuras regulatorias ambiciosas. Especialmente estructuras regulatorias que se han descarrilado incluso antes de que el tren haya salido de la estación legislativa.
En palabras del presidente de nuestro consejo asesor, el inventor de blockchain, Dr. W. Scott Stornetta, "¡Que suene la libertad!"
Quitándonos el sombrero ante Jimmy Stewart , aplaudimos el debut de “Ms. Cripto Goes to Washington”, producida y dirigida por Cynthia Lummis y Kristen Gillibrand. ¡Bravo!
A continuación tomemos en serio las palabras de su protagonista, el senador Jefferson Smith:
“Sube con la dama que está en lo alto de la cúpula del Capitolio, esa dama que representa la libertad”.
Lummis-Gillibrand señala la integración de las Cripto. Es histórico.
Ahora, simplemente invitemos a Lady Freedom – “la dama que está en lo alto de esta cúpula del Capitolio” – para alcanzar el estatus de éxito de taquilla.
