¿Debería Western Union preocuparse por las monedas estables?

Las remesas son pequeñas transferencias, normalmente de 1.000 dólares o menos, que las personas que viven en la diáspora hacen a sus seres queridos en sus países de origen. Estos pagos se han convertido en una forma vital de supervivencia no sólo para las familias que quedaron atrás, sino también para los propios países en desarrollo, que a lo largo de los años han recibido cantidades cada vez menores de asistencia para el desarrollo e inversión directa. Las remesas totales han alcanzado los 589 mil millones de dólares este año, según el Banco Mundial .

JP Koning, columnista de CoinDesk , trabajó como investigador de acciones en una firma de corretaje canadiense y redactor financiero en un gran banco canadiense. Dirige el popular blog Moneyness.

Por el momento, las monedas estables se utilizan principalmente en la Cripto especulativa, no en la economía tradicional. Los intercambios de Criptomonedas que carecen de acceso al sistema bancario dependen de monedas estables como Tether (USDT) y USD Coin (USDC) como cuentas sustitutas de protodólares. Las monedas estables también sirven como base para herramientas financieras descentralizadas ( DeFi ).

Un uso significativo de las monedas estables en el mundo real, en particular las remesas, sería un gran "obstáculo" para el sector de las monedas estables. Pero hay algunos grandes desafíos que abordar antes de que esto suceda.

Para ser justos, las Cripto ya sirven como vehículo de remesas, aunque sean de ONE. En un artículo reciente , los economistas Ken Rogoff, Carmen Reinhart y Clemens Graf von Luckner descubrieron que un límite inferior del 1,3% de todas las transacciones en LocalBitcoins, un intercambio entre pares, estaba relacionado con el uso de Bitcoin para pagos transfronterizos. . Los autores señalan que las remesas de Bitcoin a menudo involucran a países como Nigeria que tienen controles de cambio, y Bitcoin es útil para evadir.

La ventaja que tienen las monedas estables sobre Bitcoin es que no sufren la enorme volatilidad de bitcoin. De hecho, la empresa de remesas MoneyGram está experimentando actualmente con ellos.

El primero de los dos principales obstáculos para las omnipresentes remesas de monedas estables es el problema del doble salto.

Gran parte del mundo vive en un mundo de cuentas bancarias. Nuestros sueldos llegan a nuestra cuenta bancaria. Compramos nuestras necesidades como alojamiento o comida con tarjeta de débito o transferencia bancaria.

Todos los demás viven en un mundo de efectivo. Ganamos dinero en efectivo y compramos cosas con moneda física.

Pero ONE vive en un mundo de monedas estables. A excepción de unos pocos habitantes privilegiados de la Cripto , ONE recibe un salario en monedas estables. Seguramente ONE les invita a cenar. (El uso de una tarjeta de pago vinculada a criptomonedas para realizar compras no cuenta, ya que estas tarjetas venden Cripto por dinero fiduciario en el último instante y pagan con dinero bancario).

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Éste es el CORE del problema. Para la mayoría de los usuarios de remesas del mundo, una remesa de moneda estable los obliga a abandonar temporalmente su entorno financiero preferido. Un remitente debe pasar del efectivo o de las cuentas bancarias a los rieles de las monedas estables. La persona que recibe las monedas estables debe regresar al mundo de las cuentas bancarias o del efectivo físico.

Estos saltos adicionales son inconvenientes. En primer lugar, requieren un cierto nivel de experiencia técnica y financiera para acelerarse. ¿Sin acceso a Internet? Olvídalo. En segundo lugar, son caros. Un salto dentro y fuera de las monedas estables duplica las tarifas de transacción de divisas involucradas en el envío de dinero.

En su reciente testimonio ante el Senado de los Estados Unidos, la experta en regulación financiera Alexis Goldstein analizó cuánto cuesta el doble salto de la moneda estable. Utilizando el corredor de remesas de Estados Unidos a Europa como ejemplo, Goldstein descubrió que un remitente de remesas en Estados Unidos que compra 200 dólares en monedas estables Tether con dólares en Coinbase debe pagar una tarifa de 2,99 dólares. Luego, los 200 dólares se envían a un destinatario europeo, que debe pagar 2,99 dólares para vender Tether en Coinbase por euros.

Eso ya son $6 en tarifas. Las cifras de Goldstein no incluyeron el deslizamiento (la brecha entre el precio de oferta y el precio de venta de Tether en Coinbase) que amplifica los costos totales de una remesa de moneda estable.

Por el contrario, una remesa tradicional de 200 dólares realizada por Wise, MoneyGram o Western Union es solo una transacción de un solo salto. Hay que vender dólares por euros y ya está. Un salto simple siempre será más barato que un salto doble.

El problema del doble salto que aqueja a las remesas de monedas estables se ve agravado por el problema de las tarifas de usuario. Las plataformas como Ethereum que se basan en prueba de trabajo requieren que a los mineros Cripto se les pague una tarifa para validar las transacciones. Al momento de escribir este artículo, me habría costado la friolera de $23 en tarifas de minería transferir $100 en monedas estables USDP que poseo. Se trata de una remesa tremendamente cara.

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El problema de las tarifas de usuario se puede evitar enviando remesas de monedas estables a través de la arquitectura emergente de capa 2 de Ethereum, dicen los protocolos Optimism o Polygon . Sin embargo, graduar las monedas estables del nivel principal de Ethereum a la capa 2 y volver a bajar genera costosas tarifas de minería. También es técnicamente complejo y lleva tiempo.

Las cadenas de bloques competidoras TRON, Avalanche y Solana ofrecen una ruta alternativa para evitar el problema de las tarifas de usuario de Ethereum. Estas cadenas de bloques se basan en la prueba de participación por motivos de seguridad, que es mucho más barata que la prueba de trabajo.

Pero incluso si las partes de una remesa logran enrutar una moneda estable de una manera que minimice el problema de las tarifas de usuario, el molesto problema del doble salto persiste. El salto a las monedas estables y el regreso siempre será más costoso que una remesa de un solo salto.

Algunos avances podrían minimizar el problema del doble salto y ayudar a que las remesas de monedas estables sean más competitivas que las regulares.

Una forma de resolver el problema del doble salto sería una fusión más estrecha entre las monedas estables y las cuentas bancarias. Si los bancos permitieran a los clientes retirar automáticamente monedas estables de sus cuentas sin una tarifa (como ya lo hacemos con el efectivo), y también depositar monedas estables libremente, entonces las personas que realizan remesas de monedas estables ya no tendrían que pagar el doble de las tarifas.

Por ejemplo, digamos que Manuel – un inmigrante que vive en Estados Unidos – quiere enviarle dinero a María en Honduras. Comenzaría retirando 200 dólares en monedas estables aprobadas por Wells Fargo de su cuenta bancaria de Wells Fargo, de forma gratuita. Luego se los envía a María, quien deposita los $200 en monedas estables directamente en su cuenta bancaria hondureña sin cargo. Luego, María le pide a su banco que convierta los fondos a lempiras hondureñas para poder pagar el alquiler. Este swap de divisas es la única transacción de todo el circuito que genera una comisión bancaria.

Si bien las transacciones sin cargo entre bancos y monedas estables permitirían remesas baratas, no es evidente que esta opción surja alguna vez. Después de todo, los bancos no quieren perder negocios con los emisores de monedas estables, a menos que ellos mismos sean los emisores de monedas estables.

Una segunda forma de minimizar el problema del doble salto sería aumentar el número de situaciones del mundo real en las que se aceptan monedas estables.

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Si el salario real de Manuel en Estados Unidos se pagara en monedas estables, digamos Tether, entonces no tendría que hacer una conversión de dólar estadounidense a tether cuando envíe una remesa a María. Alternativamente, si María pudiera comprar alimentos y otros artículos básicos con monedas estables, entonces no tendría que hacer una conversión de moneda estable a lempiras.

Ampliar el rango de transacciones de monedas estables en el mundo real no es tan fácil como parece. Lo que hace que una red de pagos sea útil es el hecho de que otras personas ya están conectadas a ella. Al carecer de un conjunto inicial de usuarios, las posibilidades de que una nueva red de pagos triunfe son mínimas.

Si es poco probable que se produzca la aceptación de las stablecoins en el mundo real, existe una tercera vía hacia la ubicuidad de las stablecoins: aumentar la cantidad de personas que habitan la naciente Cripto .

En este momento, la Cripto está ocupada por fanáticos de las Cripto , especuladores y personas que trabajan en la industria. Si hubiera más cosas que hacer en la Cripto (entretenimiento, oportunidades laborales, socialización), entonces la gente “inmigraría” cada vez más allí desde el mundo real. Los recién llegados se verían obligados a adoptar el estándar de pagos de facto, las monedas estables.

Si Bob, que ocupa una región de la Cripto , quiere enviar $200 a ALICE en otra región de la Cripto , las USD Coin o el Tether son las opciones más convenientes. Interponer en la mezcla un intermediario que no sea blockchain como Western Union sería un paso atrás. Eso introduciría un costoso doble salto, muy parecido a como una remesa de moneda estable en el mundo real introduce un doble salto.

Por ahora, los problemas del doble salto y las tarifas de usuario impiden que las monedas estables sean un vehículo de remesas competitivo. Queda mucho trabajo por hacer para que algún día alcancen la ubicuidad.