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¿Alguna vez ha considerado cómo evaluar proyectos Cripto y qué criterios considerar? En la edición de hoy, Matthew Burgoyne , socio del bufete de abogados Osler Hoskin & Harcourt LLP, proporciona una guía para que los asesores de inversiones evalúen proyectos Cripto .
En Pregúntele a un experto, David Ben Kay , presidente de Function X, responde preguntas que los asesores pueden considerar al evaluar inversiones.
–SM
Como patrocinadores exclusivos del boletín Cripto for Advisors de esta semana, nos gustaría felicitar a Grayscale por el lanzamiento de su nuevo ETF de Ethereum . El símbolo es simplemente ETH : ¡vemos lo que hiciste allí!
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Cómo evaluar proyectos Cripto : una guía para asesores de inversiones
A medida que el impulso de la industria de las Cripto y blockchain continúa creciendo, los asesores de valores sin duda enfrentan un mayor número de preguntas de los clientes sobre Cripto específicos y los proyectos que los sustentan. La evaluación de estos proyectos requiere una comprensión profunda de varios factores cruciales para garantizar decisiones de inversión informadas. Las siguientes secciones destacan áreas que los asesores deben considerar al evaluar la naturaleza y legitimidad de cualquier proyecto Cripto y su correspondiente activo Cripto :
Debida diligencia del fundador del proyecto
Investigue los antecedentes de los fundadores del proyecto, incluidos su historial profesional, proyectos anteriores y reputación en la industria. Busque experiencia verificable y esté alerta ante posibles fraudes. Las señales de alerta incluyen perfiles de redes sociales recién creados y equipos anónimos.
Revisión y análisis crítico de la tokenómica
La tokenómica se refiere al modelo económico del token, incluyendo su oferta, distribución y utilidad dentro del proyecto. Los aspectos clave a analizar incluyen:
- Oferta y distribución: comprenda la oferta total de tokens y cómo se distribuyen entre las partes interesadas. Preste atención a la asignación para fundadores, miembros del equipo, asesores e inversores. Una distribución bien equilibrada minimiza el riesgo de manipulación del mercado.
- Utilidad: Evaluar el uso práctico del token dentro del proyecto. Los tokens deben tener un propósito claro, como facilitar transacciones, acceder a servicios o incentivar la participación. Los proyectos con un uso impreciso o innecesario del token deben abordarse con cautela.
- Mecanismos de inflación y deflación: evalúe si el proyecto cuenta con mecanismos para controlar la oferta de tokens, como la quema de tokens (reducción de la oferta). Comprender estos mecanismos ayuda a evaluar la estabilidad del valor a largo plazo.
Evaluación del plan de negocios
Un plan de negocios realista y sólido es esencial para la viabilidad de cualquier proyecto simbólico. En la industria de la Cripto , un plan de negocios comúnmente se presenta dentro de un documento técnico, que es un documento fundamental que describe la visión del proyecto, la naturaleza y el uso de la Tecnología blockchain y la estrategia de implementación. Los elementos clave a revisar incluyen:
- Necesidad del token: determinar por qué un token es esencial para el proyecto. El token debería resolver un problema específico o mejorar la funcionalidad del proyecto, no solo servir como herramienta para recaudar fondos.
- Necesidad del mercado y competencia: Analizar la demanda del mercado para la solución del proyecto e identificar a sus competidores. Como es el caso en el mundo de las Finanzas tradicionales (“TradFi”), una propuesta de valor única y un nicho de mercado bien definido son indicadores de éxito potencial.
- Modelo de ingresos: es fundamental comprender cómo se prevé generar ingresos en el proyecto. Busque flujos de ingresos sostenibles y escalables que sean realistas y factibles dentro de las condiciones del mercado.
Factores de riesgo
Identificar los riesgos potenciales es fundamental a la hora de evaluar los proyectos de tokens. Entre los factores de riesgo más comunes se incluyen los siguientes:
- Riesgos técnicos: evaluar la probabilidad de fallas técnicas o vulnerabilidades; múltiples auditorías de blockchain y código de software realizadas por terceros confiables son señales positivas y reducen la probabilidad de incidentes de piratería, que pueden generar pérdidas significativas para los consumidores.
- Riesgos de liquidez: la liquidez de ciertos tokens puede concentrarse en gran medida en unas pocas plataformas de comercio de Cripto o grupos de liquidez. Cuando una parte importante de los tokens se mantiene en sólo unos pocos de estos lugares, comprarlos o venderlos de manera eficiente puede resultar un desafío, especialmente durante períodos de alto volumen de operaciones.
- Riesgo de los competidores: muchos tokens enfrentan una competencia significativa de otras plataformas blockchain que ofrecen funcionalidades similares o mejoradas. Al analizar un proyecto Cripto , considere si existen altas tarifas de transacción/ GAS o congestión de la red asociada con la cadena de bloques. Puede haber proyectos y tokens competidores que ofrezcan costos de transacción más bajos y tiempos de procesamiento más rápidos, lo que podría alejar a los desarrolladores y usuarios de software del proyecto bajo revisión.
Consideraciones regulatorias
Evaluar si la emisión del token genera requisitos regulatorios, como leyes contra el lavado de dinero (AML) o leyes de valores; muchos proyectos nuevos activan una o ambas áreas del derecho, mientras que algunos proyectos más antiguos y bien establecidos que están suficientemente descentralizados no activan estas leyes. Es fundamental verificar si los fundadores del proyecto han obtenido asesoramiento legal y si las ventas están restringidas en los principales Mercados como Estados Unidos y Reino Unido. Tales restricciones podrían indicar un intento de eludir a los reguladores de valores en esos países, lo que sugiere que la venta de tokens puede implicar la venta de valores o derivados.
Conclusión
La evaluación de proyectos de tokens requiere un enfoque integral, considerando la credibilidad de los fundadores, el modelo económico del token, la calidad y viabilidad del plan de negocios, los riesgos potenciales y el cumplimiento normativo. Al analizar exhaustivamente estos factores, los asesores de inversiones pueden brindar orientación informada a sus clientes, ayudándolos a navegar por el complejo y cambiante panorama de los Cripto .
Pregúntele a un experto
P: ¿Cuáles son los elementos clave al analizar proyectos Cripto desde una perspectiva legal?
R: Desde una perspectiva legal, tres áreas clave que analizo al evaluar un proyecto Cripto son: cumplimiento, gobernanza y seguridad. ¿El equipo incluye personas dedicadas y competentes que se ocupan de estas áreas? Si bien es natural y se espera que el equipo tenga experiencia técnica y de marketing, también me gustaría ver personas con una sólida experiencia legal y financiera para garantizar que la empresa se haya establecido de conformidad con las leyes locales para poder operar como pretende y que tiene conocimiento sobre las leyes y normas internacionales que podrían afectar la ejecución del plan de negocios propuesto. Preferiría ver a estas personas en puestos clave de liderazgo y toma de decisiones, aunque si la empresa se encuentra en una etapa muy temprana, entonces al menos los asesores de la empresa deberían incluir abogados y contadores o personas con una sólida experiencia en gestión jurídica y financiera. Si la empresa tiene la intención de emitir un token o lo ha emitido, también esperaría ver una Opinión legal de las jurisdicciones relevantes para garantizar el cumplimiento de las leyes y regulaciones locales.
P: ¿Cómo pueden los asesores ayudar a sus clientes a tomar decisiones de inversión basadas en esta información?
R: El cumplimiento legal y la gobernanza son factores incluidos en la evaluación que hace cualquier inversionista de los riesgos involucrados en un proyecto propuesto. No son de ninguna manera los únicos factores, solo parte del cálculo para evaluar si se debe invertir o no. Especialmente en la industria de la Cripto , todavía hay muchas cuestiones legales que caen en zonas grises y, por lo tanto, potencialmente de mayor riesgo. Dependerá de la tolerancia al riesgo y del juicio del inversor si los rendimientos potenciales de un proyecto superan los riesgos potenciales.
P: ¿Cuál es un buen ejemplo de proyecto desde una perspectiva legal?
R: Los proyectos que ya han superado la etapa inicial y que cuentan con un historial de buenas prácticas de cumplimiento y gobernanza serán temas más fáciles de abordar en cuanto a la debida diligencia. Las licencias, los registros y los documentos requeridos ya estarán en vigor, así como las directrices para las prácticas y operaciones internas que generalmente están por escrito. Esto contrasta con las empresas emergentes en su etapa inicial. En esos casos, se dará más énfasis a los miembros individuales del equipo y a su experiencia previa y antecedentes en otros proyectos, así como al libro blanco que contempla el marco regulatorio en el que operará el proyecto y cómo se manejarán las cuestiones de gobernanza internamente.
Si bien estos comentarios son bastante genéricos y pueden aplicarse a cualquier proyecto, son de particular importancia en el campo de las Cripto donde, desde una perspectiva legal, muchas cosas aún están en un estado de cambio. Los abogados tienen la tarea de recopilar la mayor cantidad de información objetiva posible para presentar al posible inversionista una evaluación que permita tomar una decisión bien informada.
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