Como um banco conservador alemão que oferece Cripto faz sentido

Ao pensar em inovação financeira global (o que tenho certeza que todos vocês fazem com frequência, certo?), a Alemanha geralmente não é a primeira jurisdição que vem à mente.

Para além de um sector industrial em dificuldades e de uma política confusa, a maior economia da Europa é conhecida pelo seu sector financeiro conservador e rígido, dominado pelos bancos e não pelos Mercados.

É, portanto, algo surpreendente ver os seus bancos liderarem a Europa na exploração de um tipo de mercado inteiramente novo.

Noelle Acheson é ex-chefe de pesquisa da CoinDesk e Genesis Trading e apresentadora do podcast CoinDesk Mercados Daily. Este artigo foi extraído de seu boletim informativo Cripto Is Macro Now , que se concentra na sobreposição entre as mudanças nas paisagens Cripto e macro. Essas opiniões são dela e nada do que ela escreve deve ser considerado um conselho de investimento.

Na semana passada, o Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) da Alemanha anunciou que lançaria serviços de aquisição e custódia de Cripto ainda este ano.

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O LBBW é o maior landesbank da Alemanha, um tipo de instituição de poupança geralmente detida, pelo menos parcialmente, pelo Estado. Como o nome indica, as instituições de poupança estão entre as instituições mais conservadoras num campo já conservador, pois o seu foco é a estabilidade, mais ainda do que o lucro.

A instituição atual surgiu em 1999 como resultado de uma fusão, mas a árvore genealógica remonta a 1818. Apesar de ser propriedade do Estado Federal de Baden-Württemberg, da Associação de Bancos de Poupança de Baden-Württemberg e da cidade de Estugarda , o LBBW tem sido tipicamente mais agressivo do que muitos dos seus pares. É um dos maiores participantes no mercado BOND da Alemanha, um dos maiores credores imobiliários na Alemanha, e ainda pode ostentar classificações de dívida elevadas.

E agora, oferecerá aos clientes empresariais acesso a activos que os executivos de bancos muito mais agressivos, em jurisdições mais supostamente voltadas para o futuro, chamam de “lixo” e outras descrições menos gentis.

O que é ainda mais surpreendente é a linguagem utilizada no anúncio. Uma declaração de Jürgen Harengel, COO do Corporate Bank da LBBW, disse :

“A demanda de nossos clientes corporativos por ativos digitais está aumentando. Estamos convencidos de que os ativos Cripto se estabelecerão como um alicerce para novos modelos de negócios.”

Você pode estar se perguntando: “que tipo de demanda dos clientes corporativos?” e “que tipo de modelos de negócios?” Chegaremos a isso em um segundo, mas primeiro, vamos dar um passo atrás e dar uma olhada no OCEAN.

Compare isto com a vibração institucional nos EUA, que tem tudo a ver com a procura retalhista (e com o interesse institucional, que por sua vez depende geralmente do retalho ou de indivíduos com elevado património líquido). Por outras palavras, o foco dos EUA parece estar na cobertura de reservas de valor e no comércio especulativo.

Na Alemanha, o objetivo parece ser mais empresarial.

Ao contrário dos EUA, a indústria financeira da Alemanha é dominada pelos bancos e não pelos Mercados, com as caixas económicas estatais ultraconservadoras a desempenhar um papel muito importante. A dívida domina o financiamento empresarial muito mais do que as obrigações ou as ações, o que significa que os bancos alemães estão mais profundamente enraizados na atividade empresarial do que os seus homólogos norte-americanos.

Isto nos leva à provável motivação do LBBW aqui. Pensando no longo prazo, o banco não está tão interessado na negociação de Cripto quanto na utilidade de tokens e no que isso pode fazer por seus clientes corporativos.

Em 2019, o LBBW foi um dos primeiros participantes da solução de Finanças comercial de contabilidade distribuída Marco Polo, que foi dissolvida no ano passado . Em 2022, o LBBW foi um dos primeiros a emitir títulos digitais na plataforma pós-negociação D7 da Deutsche Börse. No ano passado, o banco investiu na rede de tokenização SWIAT , desenvolvida pelo DekaBank (uma história interessante, para outro momento). Este ano, o LBBW será um dos primeiros participantes no teste DLT grossista do BCE.

Você pode ver o padrão? O LBBW está explorando ativamente aplicações corporativas de blockchain. Parece perceber que eles precisarão de tokens, e meu palpite é que ele deseja uma plataforma ativa de troca de tokens instalada e funcionando para quando a emissão de tokens se tornar mais comum entre empresas que desenvolvem aplicativos corporativos de blockchain.

Provavelmente há alguma demanda de clientes corporativos por BTC, ETH e outros ativos Cripto líquidos. Mas esse T parece ser o verdadeiro objetivo aqui. Parece que o LBBW está se preparando para um mundo de negócios mais tokenizado, no qual o valor tem mais a ver com função do que com forma, e a liquidez é mais importante do que a valorização do preço.

Ver esta estratégia a funcionar mais na Alemanha do que nos EUA é apropriado, dadas as suas diferentes características de mercado. É também encorajador na medida em que destaca como os Mercados Cripto não se tratam apenas de alocações de carteiras e de bons ganhos de capital; os Mercados de Cripto também envolvem distribuição, responsabilidade e flexibilidade mais eficientes.