A enorme multa de Do Kwon mostra que a SEC está aumentando as penalidades contra empresas de Cripto

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA está tentando impor sua multa mais pesada até agora a um projeto de Criptomoeda , uma multa de US$ 5,3 bilhões para Do Kwon e Terraform Labs, o homem e a empresa por trás da stablecoin algorítmica fatalmente falha que deu início a uma indústria multibilionária. evento de contágio de grande porte quando implodiu há dois anos.

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Após uma investigação prolongada e um julgamento relativamente curto de duas semanas em Nova York no início deste mês, Kwon e Terraform foram considerados responsáveis ​​​​por fraude – escondendo perigos óbvios que espreitam no esquema de negociação que supostamente KEEP seu solvente UST stablecoin e os rendimentos insustentáveis ​​de 20% oferecidos pela plataforma de empréstimo Anchor da Terraform. Kwon, que foi preso em Montenegro com passaporte falso no ano passado, não compareceu ao julgamento. Ele está atualmente aguardando extradição para os EUA ou para sua terra natal, a Coreia do Sul.

A pena monetária não é um acordo fechado; um tribunal decidirá a punição final. Mas o que a SEC disse que pretende, de acordo com um processo judicial de 19 de abril, é enviar “uma mensagem inequívoca”.

Para os especialistas, o tamanho gigantesco da multa é um sinal de que a SEC T está mais brincando, já que segue a pena proposta de US$ 1,8 bilhão para Ripple. (E isso vem logo após a multa de US$ 4,3 bilhões imposta à Binance por um grupo de reguladores dos EUA, embora a SEC estivesse visivelmente ausente desse acordo, e os promotores pediram esta semana que o ex-CEO da Binance, Changpeng Zhao, passasse três anos na prisão .)

“Os recentes casos de destaque contra Terra/Do Kwon e Ripple, com penalidades que chegam a centenas de milhões ou até bilhões de dólares, sinalizam uma mudança na estratégia da SEC”, disse Andrea Tosato, professora assistente de direito da Universidade da Pensilvânia, à CoinDesk em uma entrevista. . “No geral, eu diria que parece que a SEC está tentando enviar a mensagem de que… a recompensa simplesmente não vale o risco.”

Embora o presidente da SEC, Gary Gensler, tenha sido mais ou menos anticripto desde que assumiu o cargo em 2021, a carnificina financeira causada pelo colapso da Terra, Three Arrows Capital e FTX em 2022 tornou uma questão de prioridade nacional tentar colocar a indústria em ordem. A administração Biden, por exemplo, enviou um memorando observando que a regulamentação da Cripto seria um assunto de “todo o governo” .

E então Binance, Ripple e agora Kwon e Terraform estão sentindo o peso disso.

Embora os advogados da Terraform tenham argumentado que os EUA não tinham jurisdição, agora defendem o limite da multa em 3,5 milhões de dólares. O conselho de defesa de Kwon sugeriu uma multa máxima de apenas US$ 1 milhão. Por sua vez, a Ripple propôs uma penalidade civil de não mais de US$ 10 milhões, argumentando que a multa sugerida pela SEC era excessiva porque era mais de 20 vezes o que ela já havia coletado de um acordo Cripto até agora.

Isso é verdade, até certo ponto. A SEC conseguiu arrecadar mais de US$ 1,2 bilhão do Telegram – mas quase todo esse valor deveria ser devolvido aos investidores, enquanto a popular empresa de mensagens só teve que pagar uma multa civil de US$ 18,5 milhões. Isso estava de acordo com Block. ONE é uma multa civil de US$ 24 milhões em 2019. (CoinDesk é propriedade da Bullish, que por sua vez é de propriedade majoritária da Block. ONE ) Em 2022, o ano em que a SEC arrecadou mais com ações de execução, com US$ 6,4 bilhões em multas, a média civil a multa foi ligeiramente superior a US$ 9 milhões .

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Então, o que explica a viragem aparentemente agressiva da SEC? A professora da Rutgers Law School, Yuliya Guseva, sugeriu que é provavelmente uma confluência de fatores, incluindo o fato de que, à medida que os projetos de Cripto crescem em tamanho, também aumenta o potencial de devolução. Mas há também a estratégia legal do “terrorem”, que, como a palavra latina sugere, pretende lançar medo sobre a indústria para incentivar o cumprimento.

“Esta última abordagem indica que a SEC pode ser estratégica em suas escolhas ao tentar trazer a indústria de Cripto para o âmbito da lei de valores mobiliários”, disse Guseva à CoinDesk em entrevista.

A restituição T é mencionada em nenhuma parte das leis de valores mobiliários, de acordo com Tosato, mas tem sido um procedimento operacional padrão desde a década de 1970 como forma de devolver fundos aos investidores e impedir futuras violações. As sanções civis, por outro lado, devem Siga um conjunto de regras, que inclui o grau de ilegalidade, os danos reais (ou potenciais) causados ​​aos investidores e a medida em que os réus cumpriram os reguladores.

No entanto, na prática, este processo “envolve um certo grau de discrição que a SEC exerce dentro das estruturas legais estabelecidas”, acrescentou Tosato. Embora o aumento do valor das multas às empresas tenha definitivamente o objetivo de enviar uma mensagem a outras pessoas, Tosato disse que não o faz. T creio que a SEC esteja “especialmente desequilibrada em comparação com o que tem feito noutras indústrias” quando se trata de casos claros de fraude e violações de valores mobiliários – que são muitos.

“Na minha opinião, a diferença é que a aplicabilidade da estrutura regulatória no espaço Cripto é muito mais incerta do que em muitos setores”, disse Tosato. “A jurisprudência recente continua a deixar muitas questões não resolvidas.”

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